財聯(lián)社5月8日訊（記者 吳蔚玲）繼蜜雪冰城之后，又一新茶飲品牌迎來高光時刻。今日，滬上阿姨（02589.HK）登陸港股市場,上市首日股價漲幅超40%。

財聯(lián)社記者采訪獲悉，滬上阿姨在資本市場受捧的背后，既有同行打下的良好市場環(huán)境，也體現(xiàn)了市場對消費提振的信心。分析人士同時指出，現(xiàn)制茶飲市場競爭激烈，如何穩(wěn)定業(yè)績、提升品牌價值等，都將成為新茶飲品牌未來的考驗。

滬上阿姨港股首秀受熱捧

截至收盤，滬上阿姨報158.4港元/股，漲幅40.03%，總市值達(dá)到166 億港元。

招股書顯示，滬上阿姨成立于2013年。截至2024年末，公司門店總數(shù)9176家。根據(jù)灼識咨詢，截至2023年末，按門店總數(shù)算，滬上阿姨在國內(nèi)現(xiàn)制茶飲市場排名第四。

從收入規(guī)模來看，2024年，滬上阿姨實現(xiàn)收入32.85億元。橫向?qū)Ρ葋砜矗诿垩┘瘓F(tuán)（02097.HK）、茶百道（02555.HK）、古茗（01364.HK）以及奈雪的茶（02150.HK）收入分別為248.29億元、49.18億元、87.91億元以及49.21億元。從總市值來看，截至今日收盤，滬上阿姨總市值已超過茶百道和奈雪的茶，僅次于蜜雪集團(tuán)和古茗。

為何收入規(guī)模不敵同行的滬上阿姨，今日能在資本市場受到熱捧？

“滬上阿姨今日股價整體表現(xiàn)，是預(yù)期之中的。”艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅對財聯(lián)社記者表示，一方面，近期同行陸續(xù)上市，且股價表現(xiàn)活躍，為滬上阿姨鋪墊了良好的市場環(huán)境；另一方面，今年，國內(nèi)促消費的力度非常大，現(xiàn)制茶飲也是受益的環(huán)節(jié)之一，滬上阿姨的股價表現(xiàn)，體現(xiàn)了市場對促銷費政策和消費復(fù)蘇的信心。

值得一提的是，今年3月，蜜雪冰城登陸港股，上市首日股價漲幅超40%，總市值突破1000億港元。隨后霸王茶姬于4月在納斯達(dá)克上市，首個交易日股價上漲15.86%，總市值突破59億美元。

雖然滬上阿姨今日股價表現(xiàn)不俗，但分析人士對后續(xù)走勢仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

“上市首日的股價表現(xiàn)與市場投資情緒有關(guān)，但中長期的走勢還是要看公司的業(yè)績表現(xiàn)、企業(yè)經(jīng)營能力等基本面因素。”獨立財經(jīng)評論員郭施亮對財聯(lián)社記者表示，從已上市的新茶飲公司股價表現(xiàn)來看，上市后的股價跌多漲少，背后反映出市場分歧嚴(yán)重。

“對新茶飲公司而言，未來的考驗還非常多。”郭施亮對財聯(lián)社記者說，在新茶飲行業(yè)激烈競爭的背景下，未來品牌化競爭、資本化運作會更加激烈，如何穩(wěn)定收入與利潤、繼續(xù)開拓新的市場、做好成本管控以及提升品牌價值等，這些因素都將影響新茶飲品牌未來的發(fā)展前景，同時也會影響著新茶飲公司未來的估值定價體系。

新茶飲單店盈利困局

新茶飲行業(yè)的激烈競爭，從滬上阿姨業(yè)績表現(xiàn)中可見一斑。招股書顯示，截至2024年底，滬上阿姨的全國門店數(shù)量從2023年末的7789家提升至9176家，收入規(guī)模則從同期的33.48億元下滑至32.85億元，凈利潤由3.88億元下滑至3.29億元。與此同時，平均單店GMV由155.9萬元下降至137萬元。

對于收入的下滑，滬上阿姨解釋稱，由于2024年行業(yè)增長放緩，以及現(xiàn)制茶飲行業(yè)競爭加劇，平均單店GMV同比下滑，對加盟店食材和其他原材料的需求造成了負(fù)面影響，致使來自于加盟商相關(guān)收入及自營店相關(guān)收入減少。

具體而言，招股書稱，現(xiàn)制茶飲市場競爭加劇對平均單店GMV的影響主要體現(xiàn)在兩個方面：一是多個競爭者推出低價產(chǎn)品以搶占市場，致使門店業(yè)績受到影響；二是頭部品牌在擴(kuò)張門店網(wǎng)絡(luò)的同時，也在爭奪黃金地段、加盟商和消費者，尤其優(yōu)質(zhì)地段品牌門店的增加，擴(kuò)大了消費者的選擇面，導(dǎo)致客流分散，降低單店產(chǎn)出。

灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，按GMV測算，我國現(xiàn)制茶飲店市場規(guī)模的年復(fù)合增長率，從2018年至2023年的24.7%，將下降至2023年至2028年的19.7%。從黃金地段的門店密度來看，按商圈人口規(guī)模、交通設(shè)施等因素排名的國內(nèi)十大商圈中，每個商圈一公里范圍內(nèi)約有50家現(xiàn)制茶飲店；在按銷售額排名的十大購物中心中，平均每個購物中心內(nèi)有10家現(xiàn)制茶飲門店。

在此背景下，助推門店競爭力提升，被擺上了重要的位置。招股書顯示，滬上阿姨本次IPO募集到的資金，約25%將被用于提升數(shù)字化能力，20%將被用于提高原材料及食材品質(zhì)，打造熱銷產(chǎn)品，20%將用于提升倉儲、物流、加工等供應(yīng)鏈能力，剩余部分將被用于提升品牌勢能、擴(kuò)張門店網(wǎng)絡(luò)以及各類營銷活動等。除了門店擴(kuò)張，滬上阿姨希望通過數(shù)字化能力、供應(yīng)鏈能力、產(chǎn)品豐富度以及品牌影響力擴(kuò)大等方面，提升門店業(yè)績。

在張毅看來，這也是滬上阿姨今日獲得市場認(rèn)可的原因之一。“滬上阿姨募集的資金主要用于強(qiáng)化它的供應(yīng)鏈、數(shù)字化建設(shè)等，符合投資者對企業(yè)募資需求方向的認(rèn)同。”張毅說。