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摘 要

1、光通信是今天全市場關注度最高的板塊，通信ETF（515880）收漲3.90%。光通信龍頭標的新易盛和中際旭創全天成交額分別超過和近100億，分別位列市場第一、第二。一方面，美國芯片政策放緩態度明顯，同時關稅談判有可能產生新的重要進展；另一方面，光通信龍頭公司第一季度業績亮眼，中際旭創2024年營收和歸母凈利潤同比增幅均超過100%。光通信板塊產品需求確定性較高，增長勢頭有望延續。

2、今日，軍工ETF（512660）表現繼續亮眼，全天收漲2.00%。近五日，軍工ETF持續吸金，共流入超4億元。軍工板塊受到市場資金的關注和追捧與近期印巴關系的緊張不無關系。一方面，巴基斯坦是中國重要的軍貿出口國家，區域局勢緊張或支撐行業近端業績和估值水平；另一方面，“中系”裝備在實戰中的“買家秀”表現亮眼，有望提升中國軍貿出口全球市場份額，行業中長期業績存在抬升空間。此外，疊加"十四五任務沖刺"+"建軍百年目標"+"自主可控國產替代"三重邏輯催化，軍工板塊內需增長確定性高，行業基本面具備較強的正向預期。

正 文

截至今日收盤，上證指數收盤上漲9.33點，漲幅為0.28%，報收3352.0點，成交額5016.11億元；深證成指收盤上漲93.53點，漲幅為0.93%，報收10197.66點，成交額7917.91億元；創業板指收盤上漲32.94點，漲幅為1.65%，報收2029.45點，成交額3758.18億元。

盤面上看，航天航空、交運設備、通信設備、通用設備、光伏設備等板塊領漲，黃金珠寶等相關概念板塊跌幅居前。兩市成交約1.3萬億，較昨日縮量約1800億元。市場漲多跌少，上漲家數超3800家，僅有1300余家收綠。

光通信板塊毫無疑問是今日市場最亮眼的板塊，通信ETF（515880）開盤一路上漲，最終收漲3.90%；創業板人工智能ETF國泰收漲2.39%。光通信龍頭標的新易盛全天成交額超100億位列市場第一，中際旭創全天成交額近100億，位列市場第二（個股僅供分析使用，不構成任何投資建議）。

來源：Wind

來源：Wind

政策面，美國商務部發言人周三表示，特朗普總統計劃取消拜登時代對先進人工智能（AI）芯片出口的限制。拜登時代發布了一項名為《人工智能擴散出口管制框架》，原計劃于今年5月15日起遵守相關限制。另據知情人士透露，特朗普政府不會在所謂的“人工智能擴散規則”于5月15日生效后強制執行，但廢除這項規定的決定尚未最終確定。美國芯片政策放緩態度明顯，有利于A股市場人工智能芯片產業鏈上核心環節光通信板塊業績改善。

AI算力需求強勁助推光模塊出貨攀升，全年營收利潤大幅增長，光通信板塊產品需求確定性較高，增長勢頭有望延續。2024年第四季度，微軟、Meta、谷歌、亞馬遜資本支出同比增長69%至706億美元，阿里巴巴、騰訊、百度合計CAPEX同比激增253.50%達707億元。全球算力基礎設施投資持續加碼，2024年下半年CSP客戶也開始對400G進行大規模部署。根據Coherent預測，未來五年內800G和1.6T光模塊有望成為市場主流產品。

光通信龍頭公司中際旭創發布2024年報及2025年一季報。2024年實現營業收入238.62億元，同比增長122.64%；實現歸母凈利潤51.71億元，同比增長137.93%。2025Q1單季度實現營收66.74億元，同比增長37.82%，環比增長1.9%；實現歸母凈利潤15.83億元，同比增長56.83%，環比增長11.56%。

國內光通信企業的核心優勢在高頻電路設計、精密光學封裝以及硅光子混合集成工藝等，并不僅是勞動力成本優勢，通過全球化產能布局，不論是否受到關稅影響，中國光通信公司在全球人工智能光通信核心器件領域的領先地位不改。感興趣的小伙伴可以重點關注通信ETF（515880）和創業板人工智能ETF國泰（159388）。

今日，軍工ETF（512660）表現繼續亮眼，全天收漲2.00%。近五日，軍工ETF持續吸金，共流入超4億元。

來源：WIND

軍工板塊受到市場資金的關注和追捧與近期印巴關系的緊張不無關系。一方面，巴基斯坦是中國重要的軍貿出口國家，區域局勢緊張或支撐行業近端業績和估值水平；另一方面，“中系”裝備在實戰中的“買家秀”表現亮眼，有望提升中國軍貿出口全球市場份額，行業中長期業績存在抬升空間。此外，疊加"十四五任務沖刺"+"建軍百年目標"+"自主可控國產替代"三重邏輯催化，軍工板塊內需增長確定性高，行業基本面具備較強的正向預期。

來源：Wind

巴基斯坦是中國重要的軍貿出口國家，區域局勢緊張或支撐軍工行業近端業績和估值水平。據斯德哥爾摩國際和平研究所（SIPRI）數據，2019-2023年，中國軍貿出口全球市場份額5.80%，其中，約60%為中國對巴基斯坦的軍貿出口。而近期印巴局勢持續升級，兩國政治層面的爭執已經逐漸演變為軍事層面的對峙乃至沖突。在此背景下，軍工企業的訂單量、營收和利潤水平均有望得到有力支撐，不僅為企業帶來了可觀的近端業績，也使得市場對軍工行業的發展前景更為看好，推動其估值水平穩步提升。

“中系”裝備在實戰中的“買家秀”表現亮眼，有望提升中國軍貿出口全球市場份額，行業中長期業績存在抬升空間。當地時間5月7日5時10分左右，巴基斯坦三軍新聞局發言人確認，迄今巴方擊落5架印度戰機，分別為3架陣風、1架米格-29UPG、1架蘇-30MKI。巴基斯坦副總理、外交部長伊沙克-達爾7日晚表示，巴基斯坦使用殲-10C戰斗機擊落了包括陣風戰機在內的5架印度戰斗機。一方面，“中系”裝備的良好戰場表現有望提升軍工企業的國際認可度；另一方面，裝備的實戰化也有助于中國軍工企業積累實戰經驗，加速技術迭代升級，進一步增強國際競爭力，鞏固在全球軍工市場的地位 。

據華福證券統計，2025年一季度末國防軍工行業預收賬款及合同負債達1772億元，較年初提升5.36%，創2023年以來最高增速；預付賬款723億元，同比增長8.31%，資產負債表端的積極變化印證了備產備貨需求旺盛，行業好轉跡象明顯。疊加"十四五任務沖刺"+"建軍百年目標"+"自主可控國產替代"三重邏輯催化，軍工板塊內需增長確定性高，行業基本面具備較強的正向預期。

軍工ETF(512260)跟蹤中證軍工指數，從滬深市場中選取涉及航天、航空、船舶、兵器、軍事電子等領域的代表性上市公司證券作為指數樣本，以反映中國A股市場軍工行業整體表現，投資者可保持持續關注。

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風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。