今年我是第七次到奧馬哈現場參加巴菲特股東大會，在赴奧馬哈之前，先與十幾位企業家到硅谷參觀了英偉達等科技巨頭，了解了一下全球投資者對于中美科技方面的一些看法。我發現從DeepSeek橫空出世之后，全球資本對于中國科技的看法已經發生了翻天覆地的變化，我們在軟件、硬件方面的突破也說明了在某些領域我們可能已經趕上美國甚至是超過了美國，中美科技上呈現出你追我趕、齊頭并進的格局。如今已不是去年或是更之前的情況了，當時，很多資金認為美國在人工智能、大數據這些方面把中國甩在了后面，所以現在是非常大的轉變。

早在前年，我去硅谷參觀蘋果和谷歌的時候，ChatGPT就已經問世一年多了，很多美國人在用ChatGPT作為辦公助手，但是我們卻不能測試使用。當時美國不讓我們參與ChatGPT的測試和使用，讓我很焦慮，擔心我們不能在大模型方面，在芯片半導體方面實現突破，從而在第四次科技革命中占據一席之地。現在來看，我們已經成功實現了飛越，而且未來在芯片方面也有望打破美國封鎖的幻想，實現國產化。

人形機器人今年以來為什么漲勢較好，是因為中國的優勢在于制造，我們的制造業產業鏈比較齊全，而且制造成本低，一旦硬件和軟件實現突破，就能夠制造出更多東西，新能源汽車的成功經驗可能會被復制，機器人在未來將會做大做強，輸送到全世界。

這次到奧馬哈參加巴菲特股東大會，給我印象非常深刻的是“股神”巴菲特，他如今已經歲數很大了，94歲，步履蹣跚，需要人攙扶，在他給書簽字的時候，可以看到他有些瘦骨嶙峋的手，所以看到就特別心疼，再加上他講完一天的會，最后突然宣布在今年年底之前會卸任伯克希爾哈撒韋的CEO一職，正式交給他的接班人格雷格·阿貝爾，所以大家都感慨萬分，在他講完之后現場爆發出經久不息的掌聲。

這掌聲其實包含了兩層含義，第一層是對巴菲特的不舍，因為是巴菲特用了60年的時間讓伯克希爾哈撒韋的凈資產增長了5.5萬倍，創造了前無古人后無來者的投資回報，他也因此被世人尊稱為“股神”。每次股東大會前，全世界的投資者都會不遠萬里，轉機飛二十多個小時來到美國中部小鎮奧馬哈，只為見巴菲特一面，可以說，除了巴菲特，沒有第二個投資家有這樣的魅力，這也是價值投資的勝利。掌聲的第二層含義是對巴菲特無私的宣傳教授價值投資理念的致敬，很多投資大師的投資成就也很好，像索羅斯這類的大師，雖然沒有像巴菲特一樣保持長期的業績記錄，但說出來依舊耳熟能詳，然而他們都沒有巴菲特這種受人尊重的號召力，巴菲特總是無私地奉獻他的投資理念，毫無保留。

在每年2月份致股東的信中，巴菲特會詳細地闡述他過去一年的得失，然后在5月第一個周六召開的股東大會上，知無不言、言無不盡地給股東們回答各種問題。他在人格上以及投資上都值得我們尊重，這些也給我留下了深刻的印象。在回答投資者四個小時的問題中，巴菲特講了很多重要的觀點，包括對于關稅戰的明確看法，之前采訪的時候巴菲特就說關稅戰是一種戰爭行為，明確地表示反對它，這一次雖然沒有提名批評特朗普，但是他仍然認為不該把貿易當做一種武器。美國已經取得了巨大的成功，從250年前英國殖民地變成現在世界上最強大的國家，美國的3億人過上了好的生活，在他看來，這應該是沒事兒偷著樂的，但是美國卻主動挑起關稅戰，造成現在的局面。美國是自由貿易最大的受益者，如今卻親自打破了二戰以后美國經過幾十位總統建立的國際貿易體系，使美元與美國國債的信用受到了質疑，得不償失。巴菲特持有3000億美元的國債，遠超于美聯儲持有的1950億美元，據測算，他持有的美國國債中，短期國債占比達到了5%，可以說是最大的美國國債持有者，所以一次特朗普發起關稅戰導致全球資本拋售美元和美債，他也難逃影響。

關稅戰還可能會改變美國主導的國際貨幣秩序，很多資金將會轉去投資人民幣以及其他的貨幣。我們看到這段時間亞洲貨幣受到全球資本的大量流入，而美元則出現了凈流出，這也是為什么巴菲特一直非常支持和擁護全球化和自由貿易的原因，當然他本人也是全球化和自由貿易的最大受益者之一，不過他還是會從非常公正的角度去評價關稅戰。

在投資上，去年巴菲特大幅減倉美股，并不是說蘋果這些企業基本面不好了，而是估值太高。當出現泡沫的時候，巴菲特會果斷地進行減倉，降低風險，留足現金，等待下一輪市場出現大跌的時候再進行布局。他在講話中談到，明天可能沒有投資機會，但是五年之內他希望把他持有的現金大部分都投出去。

巴菲特今年已經快95歲了，他把CEO的位置交給了格雷格·阿貝爾，由他來做大部分決策，不過巴菲特也說了自己會偶爾過來幫幫忙。即便如此，市場還是擔心在巴菲特退休之后，伯克希爾哈撒韋還能不能創造出過去60年這種5.5萬倍的回報，所以在第二天股東大會結束之后，伯克希爾哈撒韋的股價出現了5%左右的下跌，巴菲特在之前也很幽默地應對過這種情況，他之前說如果哪一天我突然死了，結果伯克希爾哈撒韋的股價大漲就尷尬了，可見他的心態。現在來看大家是舍不得巴菲特離任的，所以出現了大跌。當然巴菲特也解釋過，伯克希爾哈撒韋在做決策的時候需要遵循很多框架，并不完全受一個人決策的影響，再加上格雷格·阿貝爾已經做了很多年非保險業務的負責人，擁有很多成功的投資，親自調研過很多他們投資的企業，所以巴菲特對自己的接班人還是非常有信心。

巴菲特表示他在退休之后不會減持一股伯克希爾哈撒韋的股票，并且說這只是出于經濟上的考慮，并沒有其他因素。所以說巴菲特在伯克希爾哈撒韋創造了前無古人后無來者的業績回報后，毫無保留地將接力棒交給了年輕人，即使格雷格·阿貝爾也已經五十多歲了，但對于巴菲特來說還是顯得年輕許多，希望他能在前輩的肩膀上繼續創造奇跡。

巴菲特對年輕人也提出了一些忠告，他說，你要選擇優秀的領導和同事，因為你經常接觸的人是你未來發展的方向，你和什么樣的人接觸，最后就會變成什么樣的人。去年股東大會的時候巴菲特就建議年輕人要向那些比你強的人去學習才能不斷進步，今年依舊建議年輕人要選擇好的同路者，這點讓我想到張磊在《價值》一書中講到的，與誰同行可能比去更遠的遠方更重要，人要選擇能夠和自己同行的、能夠共同發展的伙伴，一起進步才是重要的。芒格曾經也說過，投資自己是回報率最高的一項投入，所以他們對于年輕人的這些忠告非常有用，大家要不斷地提升自己的認知，通過學習價值投資理念改變自己的投資習慣，真正成為好公司的股東。不管股價短期如何波動，依舊能透過現象看到投資的本質，這就是巴菲特在股東大會上反復給大家強調的投資心得。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）