近期，以太坊（ETH）憑借一輪驚人的上漲行情，迅速成為市場焦點。

短短72小時內，ETH價格飆升超過40%，觸及2600美元關口，創下自2019年（當時價格不足200美元）以來最佳三日漲幅表現，顯著跑贏比特幣等其他大型數字貨幣資產。

此輪強勁行情的背后，不僅有宏觀因素的提振，更有技術升級、逼空、大型投資者增持三大推手。

1.宏觀暖風與技術升級：奠定上漲基石

以太坊的強勁表現，首先受益于其內在的技術進步與外部宏觀環境的改善。

5月7日，以太坊成功實施Pectra升級，引入了一系列關鍵技術改進。

該升級引入了包括更高質押上限、賬戶抽象（EIP-7702標準）在內的重要改進，顯著增強了以太坊網絡的易用性和靈活性。這一技術升級不僅帶來了實質性的功能提升，也為投資者注入了新的信心，成為此輪上漲的重要技術基礎。

宏觀層面，5月8日宣布的美英新貿易協定以及隨后啟動的中美貿易會談，顯著提振了市場風險偏好，也為包括以太坊在內的加密資產市場營造了積極的氛圍。

2. “逼空”助推，引爆行情

自5月8日起，以太坊期貨市場上演了一場典型的"空頭擠壓"戲碼，顯著助推了行情。

數據顯示，自5月8日起，以太坊期貨市場的空頭頭寸出現大規模平倉，清算金額高達4.3794億美元，遠超同期多頭清算金額2.1129億美元。

價格的急劇拉升迫使空頭交易者買入ETH以回補倉位，進一步推高了幣價，形成典型的“逼空”上漲螺旋。

與此同時，以太坊未平倉合約總價值從5月8日的212.8億美元激增至5月10日的267.7億美元，以太坊永續期貨的每周融資利率也從0.10%上升至0.15%。

這兩項指標共同表明，更多交易者正在進入市場并開設新頭寸，且多頭交易者愿意支付額外費用維持倉位，進一步印證了以太坊期貨交易者的看漲情緒。

3.“巨鯨”積極吸籌：鞏固看漲預期

鏈上數據揭示，持有超過10,000枚ETH的“巨鯨”地址，在此輪價格飆升前已悄然進行大規模的戰略性增持。

據Glassnode數據顯示，自4月下旬起，這些巨鯨地址的ETH凈頭寸便轉為正值，并持續穩步增加其持倉量。

這些大型實體持有的ETH總供應量已升至自2025年3月以來的最高水平，超過4075萬ETH。

“巨鯨”的持續吸籌行為，通常被市場解讀為大型、消息靈通的投資者對后市抱有強烈信心，其積極布局無疑為整個以太坊市場注入了強心劑，鞏固了看漲預期。