四川大決策投顧 摘要：鈦金屬因密度小、強度高、耐高低溫、耐腐蝕、生物相容性好等特點，在眾多領域廣泛應用，對國防領域意義重大。我國鈦材消費以中低端化工領域為主，航空航天領域應用占比遠低于發達國家，但高端軍用鈦材領域增長空間廣闊，隨著軍用飛機更新換代及單機用鈦量提升，軍用航空領域對高端鈦材的需求有望持續增長。

1. 鈦金屬行業概述

鈦具有密度小、比強度高、導熱系數低、耐高溫低溫性能好，耐腐蝕能力強、生物相容性好等突出特點，被廣泛應用于航空、航天、艦船、兵器、生物醫療、化工冶金、海洋工程、體育休閑等領域，被譽為“太空金屬”、“海洋金屬”、“現代金屬”和“戰略金屬”。

鈦及鈦合金對國防領域的發展具有戰略意義。鈦合金自誕生以來就應用于航空領域（早在 1949 年道格拉斯公司生產的 DC–7 飛機的短艙及隔熱墻就使用鈦金屬），后應用領域逐步拓展。2023 年我國鈦加工材總用量達 14.8 萬噸，其中航空航天領域用量 2.9 萬噸，

占比 18%，為第二大應用方向，第一大方向為化工，占比 50%。

2.鈦產業鏈

鈦產業鏈分為鈦材工業條線及鈦白粉工業條線。鈦材工業條線上游為由鈦礦制備海綿鈦，中游為將海綿鈦熔鑄成錠并加工成鈦材及鈦構件，即熔煉海綿鈦得到鈦錠或添加合金熔煉為鈦合金鑄錠，通過加工鑄錠得到鈦及鈦合金坯料，并采用鍛造、軋制、擠壓、拉拔等

工藝的變形處理、熱處理和機械加工等生產出不同規格的鈦及鈦合金產品，如板材、管材、線材等。鈦產業鏈下游為化工、消費電子、航空航天等領域的應用，通過加工工藝，將鈦材制造成各類鈦零件。

3.我國鈦材消費結構有望向發達國家靠攏，高端軍用鈦材領域增長空間廣闊

據中國有色金屬工業協會鈦鋯鉿分會數據，2022 年我國鈦加工材下游應用主要集中在中低端傳統化工領域，占整體比重達到 50%，航空航天領域應用占比僅 23%，遠低于美俄等發達國家 70%左右的應用占比水平。我們認為，當前我國對鈦材的應用水平仍較為初級，看齊假設下航空航天等高端領域鈦材需求有望實現快速提升。

我國軍機用鈦比例相較美國仍有一定差距，軍用航空鈦材需求或持續增長。鈦合金可大幅度提高結構減重效果和安全可靠性，其應用水平是影響軍用飛機戰技性能的重要因素。根據《航空鈦合金的應用及發展趨勢》李毅等，國外第三代戰斗機用鈦量占機體結構總質量的

20-25%，美國第五代戰斗機用鈦量達到 27%，F-22 系列戰機鈦合金用量更是高達 41%，是目前用鈦含量最高的飛機。我們認為，伴隨我國軍用飛機的更新換代及先進戰機的單機用鈦量提升，軍用航空領域對高端鈦材的需求有望持續增長。

4.鈦金屬投資邏輯與個股梳理

鈦金屬因密度小、強度高、耐高低溫、耐腐蝕、生物相容性好等特點，在眾多領域廣泛應用，對國防領域意義重大。我國鈦材消費以中低端化工領域為主，航空航天領域應用占比遠低于發達國家，但高端軍用鈦材領域增長空間廣闊，隨著軍用飛機更新換代及單機用鈦量提升，軍用航空領域對高端鈦材的需求有望持續增長。

相關個股：西部超導、寶鈦股份、安寧股份、西部材料等

風險提示：下游需求不及預期的風險、客戶集中度較高的風險、主要原材料價格波動的風險。

參考資料：

1.2025-4-27華源證券——超導+鈦合金+高溫合金共同驅動，業績或迎筑底反彈

2.2024-12-23國盛證券——稀有金屬材料平臺，新一輪放量軍品領先受益者

3.2025-5-7華泰證券——把握景氣主線，首推航空/油運/公路

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