北京時間2025年5月12日15時，中國商務部正式發布《中美日內瓦經貿會談聯合明》，宣布全球兩大經濟體在貿易領域達成重要共識。這一進展標志著自2025年4月關稅戰升級以來，中美經貿關系首次迎來實質性緩和，全球市場風險偏好隨之急速切換。

一、聯合聲明核心內容：關稅“松綁”與機制化磋商

根據聲明，雙方采取以下關鍵舉措：

美國關稅調整：

保留對華商品加征的10%基準關稅，但暫停實施2025年4月2日行政令中規定的24%附加關稅（為期90天）；

取消4月8日、9日行政令中新增的關稅項目。

中國關稅回應：

同樣保留對美國商品10%的基準關稅，暫停24%的附加關稅（同步90天）；

取消4月5日、6日公告中的加征關稅，并暫停非關稅反制措施。

后續機制：雙方同意建立常態化磋商機制，未來可在中美或第三國展開協商，并視情況啟動工作層面對話。

此協議被視為中美貿易戰的“剎車片”，既緩解了短期關稅壓力，又為后續談判奠定基礎。分析指出，美方此舉旨在抑制國內通脹壓力，而中國則需穩定外貿基本盤。

二、市場反應：避險資產“跳水”，風險資產狂歡

1. 黃金暴跌，美元與股市齊飛

黃金：聲明發布后，現貨黃金短線急跌近50美元，一度跌破3270美元/盎司，創兩周新低。分析師認為，避險需求退潮是主因，若協議細節進一步超預期，金價可能下探3100美元。

美元與美債：美元指數重返101關口上方，10年期美債收益率攀升至一個月高點，反映市場對美國經濟前景的樂觀預期。

股市：

港股：恒生指數飆升3%，收復4月關稅戰引發的跌幅；恒生科技指數漲超5%。

A股：創業板指領漲2.63%，科技、新能源板塊表現強勢；富時中國A50期貨漲超1.5%。

美股期貨：納斯達克100指數期貨漲超3.5%，標普500期貨漲近3%，科技股成最大受益者。

2. 匯市與商品分化：

美元兌日元漲1.5%，歐元、英鎊承壓；人民幣中間價調升29個基點，離岸人民幣一度漲近200點。

國際油價大漲3%，市場押注貿易回暖將刺激能源需求。

三、分析師觀點：樂觀與謹慎并存

樂觀派：

悉尼KCM Trade分析師Tim Waterer認為，關稅降低將緩解全球增長擔憂，提振亞洲股市。

Global X ETFs策略師Billy Leung指出，若實際關稅降至50-60%，出口敏感行業（如服裝、消費電子）將顯著受益。

謹慎派：

布朗兄弟哈里曼Win Thin警告，協議細節尚未完全公布，市場可能過度定價，任何失望情緒將引發波動。

西太平洋銀行Robert Rennie預測，金價或測試3200-3400美元區間下限，但需警惕地緣風險卷土重來。

四、地緣與政策變量：暗流仍在涌動

盡管貿易“破冰”主導短期情緒，但潛在風險不容忽視：

美國政治周期：特朗普政府政策反復性高，協議“保鮮期”或不足一年。

技術戰與供應鏈：科技領域封鎖（如AI、芯片）仍將持續，成熟技術（如28納米芯片）可能部分解禁。

地緣沖突：俄烏談判進展、美伊核問題等仍可能重燃避險需求。

五、未來展望：結構性機會與風險對沖

短期機會：跨境物流、關稅敏感型消費品（如家電、汽車零部件）、新能源合作鏈（如光伏、儲能）有望受益。

風險對沖：若談判遇挫，高股息防御板塊（公用事業、醫藥）及黃金或再度受捧。

中美經貿“冷熱交替”的基調未變，市場需在回暖期抓住紅利，同時為潛在寒流備好“棉襖”。此次聯合聲明雖非終點，卻為全球經濟注入了一劑“穩定劑”，后續磋商進展與政策落地將是關鍵風向標。