從數(shù)據(jù)上看，2025年以來ETF市場(chǎng)的增量資金大概有一半流向權(quán)益類ETF。權(quán)益類ETF中，主題指數(shù)ETF及港股ETF資金流入明顯。從過去一年持有人結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì)來看，股票ETF、跨境ETF、債券型ETF及商品型ETF的增量資金主要來自于機(jī)構(gòu)投資者，貨幣型ETF則可能主要來自于個(gè)人投資者。

易強(qiáng)/文

4月，國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境發(fā)生重大變化，ETF規(guī)模卻首次突破4萬億元。

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至4月24日，5類上市ETF即股票ETF、跨境ETF、債券型ETF、商品型ETF及貨幣型ETF的規(guī)模分別為29556億元、5202億元、2394億元、1679億元及1752億元，合計(jì)4.07萬億元，較年初增長3387億元。

主題指數(shù)ETF增量明顯，風(fēng)格指數(shù)ETF規(guī)模略降

在超4萬億ETF中，股票ETF是大頭。

在5種股票ETF中，除風(fēng)格指數(shù)ETF規(guī)模較年初略降3.61億元外，規(guī)模指數(shù)ETF、行業(yè)指數(shù)ETF、策略指數(shù)ETF及主題指數(shù)ETF等4種皆有所增長。其中又以主題指數(shù)ETF增量最大，由年初的4256億元增至4644億元，增長398億元，占到股票ETF總體增量的60.03%。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，主題指數(shù)ETF共有405只，涵蓋了188種標(biāo)的指數(shù)，其產(chǎn)品數(shù)量及標(biāo)的指數(shù)數(shù)量在5種股票ETF中都是首屈一指。

從資產(chǎn)規(guī)模上看，規(guī)模排在前三的主題指數(shù)ETF依次是跟蹤國證芯片、中證醫(yī)療及科創(chuàng)芯片指數(shù)的ETF，分別為319億元、301億元及287億元。

不過，2025年以來增量排在前三的依次是跟蹤機(jī)器人、CS人工智能及科創(chuàng)AI指數(shù)的ETF，增量分別是137億元、90億元及52億元。

具體產(chǎn)品上，同期規(guī)模增量排在前三的依次是華夏機(jī)器人ETF、易方達(dá)人工智能ETF及天弘機(jī)器人ETF，分別為86億元、65億元及38億元。

規(guī)模指數(shù)ETF方面，年初以來規(guī)模增量排在前三的依次是跟蹤滬深300、中證1000及中證A500等3種指數(shù)的ETF，增量分別是671億元、586億元和236億元。

具體產(chǎn)品上，規(guī)模增量排在前三的規(guī)模指數(shù)ETF依次是華夏滬深300ETF、廣發(fā)中證A500ETF及華泰柏瑞滬深300ETF，分別為269億元、171億元及167億元。

行業(yè)指數(shù)ETF方面，2025年以來規(guī)模增量排在前三的依次是跟蹤300醫(yī)藥、800消費(fèi)及全指醫(yī)藥指數(shù)的ETF，增量分別為394億元、58億元及34億元。

具體產(chǎn)品上，規(guī)模增量排在前三的依次是易方達(dá)醫(yī)藥ETF、匯添富消費(fèi)ETF及廣發(fā)醫(yī)藥衛(wèi)生ETF，規(guī)模增量分別為394.82億元、55.12億元及33.68億元。

策略指數(shù)ETF方面，年初以來規(guī)模增量排在前三的依次是跟蹤紅利低波、智選高股息及誠通央企紅利指數(shù)的ETF，分別為26.97億元、3.22億元及2.57億元。

具體產(chǎn)品上，規(guī)模增量排在前三的依次是華泰柏瑞紅利低波ETF、易方達(dá)紅利低波動(dòng)ETF及廣發(fā)高股息ETF，分別為19.68億元、5.17億元及3.22億元。

作為同期規(guī)模下降的唯一一類ETF，風(fēng)格指數(shù)ETF的產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模在5種股票ETF中皆排末座。截至4月24日，僅有12只產(chǎn)品，規(guī)模合計(jì)僅52億元。

這類ETF涵蓋的指數(shù)有10種，2025年以來只有跟蹤300價(jià)值、大盤價(jià)值及國信價(jià)值的3種ETF規(guī)模有所增長，增量分別為1.63億元、0.54億元及0.38億元。

從持有人結(jié)構(gòu)的變化來看，上述5種股票ETF中，規(guī)模指數(shù)ETF、策略指數(shù)ETF及風(fēng)格指數(shù)ETF的增量資金可能主要來自機(jī)構(gòu)投資者。根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，這3種產(chǎn)品2024年份額規(guī)模增量分別為5817億份、114億份及27億份，其中，機(jī)構(gòu)投資者貢獻(xiàn)的增量分別為4502億份、93億份及32億份，占比皆超過3/4。

主題指數(shù)ETF及行業(yè)指數(shù)ETF的增量資金則可能主要來自個(gè)人投資者。數(shù)據(jù)顯示，2024年主題指數(shù)ETF份額規(guī)模增量為296億份，其中，機(jī)構(gòu)投資者所持份額則下降67億份。同期，行業(yè)指數(shù)ETF份額規(guī)模下降110億份，其中，機(jī)構(gòu)投資者所持份額則下降214億份。

跨境ETF：增量主要投向港股，尤其港股科技板塊

2025年以來，跨境ETF規(guī)模增幅明顯。

如前述，跨境ETF規(guī)模增量為931億元，比股票ETF多出268億元。從數(shù)據(jù)上看，跨境ETF的增量主要來自投向港股市場(chǎng)尤其港股科技板塊的ETF。

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，跨境ETF涵蓋的標(biāo)的指數(shù)有67種，截至4月24日，資產(chǎn)規(guī)模排在前三的依次是跟蹤恒生科技、納斯達(dá)克100及港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的ETF，規(guī)模分別為846億元、826億元及511億元。

2025年以來規(guī)模增量排在前三的是跟蹤港股通互聯(lián)網(wǎng)、恒生科技及港股通科技的ETF，增量分別為255億元、201億元及130億元。

值得一提的是，跟蹤恒生指數(shù)、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)及恒生醫(yī)療保健指數(shù)的ETF同期資產(chǎn)凈值則分別下降46億元、34億元及25億元。

同期，跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)、標(biāo)普500、富時(shí)阿拉伯、德國DAX、日經(jīng)225等指數(shù)的ETF（皆為QDII基金）規(guī)模增量是分別是130億元、34億元、11億元、16億元及11億元。

跟蹤新交所泛東南亞科技、納斯達(dá)克生物科技等指數(shù)的ETF（皆為QDII基金）的資產(chǎn)規(guī)模則分別下降8億元及3億元，份額規(guī)模分別下降3億份及2億份。

就單只產(chǎn)品而言，在145只跨境ETF中，2025年以來規(guī)模增量排在前三的是富國港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、工銀港股通科技30ETF及景順長城港股科技50ETF，增量分別為233億元、130億元及82億元。

從持有人結(jié)構(gòu)上看，跨境ETF 2025年以來的增量可能主要也是來自機(jī)構(gòu)投資者。

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)投資者所持跨境ETF份額規(guī)模由2023年底的2209億份增至2726億份，增長518億份，增幅23.45%，占到該類ETF份額規(guī)模總增量（646億份）的80.21%，其所持份額占比由51.30%升至55.07%，提高3.77個(gè)百分點(diǎn)。

非權(quán)益ETF：做市公司債及黃金指數(shù)增量明顯

此外，非權(quán)益ETF的增量指向公司債和黃金指數(shù)。

先說債券型ETF。這類ETF涵蓋的標(biāo)的指數(shù)有22種，規(guī)模排在前三的是跟蹤中債-7-10年政策性金融債、中證轉(zhuǎn)債及可交換債及中證短融指數(shù)的ETF，分別為444億元、352億元及321億元。

2025年以來規(guī)模增量排在前三的則是跟蹤滬做市公司債、深做市公司債及中債-30年期國債財(cái)富指數(shù)的ETF，增量分別為215億元、160億元及103億元。

商品型ETF涵蓋的標(biāo)的指數(shù)有5種，規(guī)模排在前三的是跟蹤黃金9999、上海金及大商所豆粕期貨價(jià)格指數(shù)的ETF，分別為1522億元、116億元及27億元。2025年以來規(guī)模增量排在前三的是跟蹤黃金9999、上海金及上期有色金屬指數(shù)的ETF，增量分別為853億份、81億份及2億份。

至于貨幣型ETF，截至4月24日，產(chǎn)品數(shù)量有27只，規(guī)模排在前三的是華寶添益ETF、銀華日利ETF及建信貨幣ETF，分別為801億元、772億元及114億元。2025年以來規(guī)模及份額增量排在前三的是銀華日利ETF、易方達(dá)貨幣ETF及華寶添益ETF，其規(guī)模增量分別為163億元、11億元及5億元，份額增量分別為159億份、11億份及5億份。

從持有人結(jié)構(gòu)來看，上述3類ETF中，債券型ETF及商品型ETF的增量可能主要來自機(jī)構(gòu)投資者，貨幣型ETF主要來自個(gè)人投資者。

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2024年底機(jī)構(gòu)投資者所持債券型ETF份額合計(jì)68億份，同比增長48億份，增幅達(dá)到2.42倍，占到該類ETF份額規(guī)模總增量（51億份）的94.34%。同期，其持有的商品型ETF份額合計(jì)108億份，同比增長49億份，增幅82.07%，占到該類ETF份額規(guī)模總增量（78億份）的62.55%。

至于貨幣型ETF，2024年底其份額規(guī)模合計(jì)1565億份，同比下降490億份，同期個(gè)人投資者所持份額規(guī)模則由408億份增至468億份，增加60億份。

本文刊于05月03日出版的《證券市場(chǎng)周刊》