汽勢(shì)Auto-First丨劉天鳴

美國關(guān)稅殃及大約10萬輛從美國進(jìn)口到中國汽車市場(chǎng)的進(jìn)口車，其中占大頭的BBA涉及8萬輛左右。與此同時(shí)，美國進(jìn)口關(guān)稅猶如懸著頭上的達(dá)摩克利斯之劍，對(duì)全年業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響，對(duì)營業(yè)利潤、現(xiàn)金流和利潤率等財(cái)務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生沖擊。

中國市場(chǎng)銷量下滑以及價(jià)格戰(zhàn)，使得奔馳、寶馬、奧迪在華銷量收縮，進(jìn)而影響到一季度業(yè)績表現(xiàn)。奔馳、寶馬、奧迪三級(jí)豪華品牌發(fā)布的2025年一季度報(bào)顯示，受銷量下滑影響，普遍出現(xiàn)利潤收窄。

奔馳一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入332.24億歐元，較去年同期358.73億歐元下滑7.4%，息稅前利潤（EBIT）為22.89億歐元，同比大降40.7%，凈利潤為17.31億歐元，同比大降42.8%。

寶馬一季度實(shí)現(xiàn)總收入337.58億歐元，較去年同期下滑7.8%，凈利潤為21.73億歐元，同比下降26.4%。汽車業(yè)務(wù)營業(yè)收入292.11億歐元，同比下降5.6%。稅前利潤（EBT）為31.13億歐元，同比下滑25.2%。

奧迪表現(xiàn)好于奔馳、寶馬。據(jù)奧迪發(fā)布的一季度報(bào)顯示，得益于搭載V6、V8發(fā)動(dòng)機(jī)車型的銷售占比提升，以及純電動(dòng)汽車的份額增加，奧迪一季度營收達(dá)到154.3億歐元，同比增長12.4%。但利潤表現(xiàn)卻呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢(shì)，稅前利潤為8億歐元，同比下降18.3%，稅后利潤為6.3億歐元，同比下降14.5%。

受中國市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)的影響，奔馳、寶馬、奧迪在華銷量呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，一季度奔馳、寶馬、奧迪在華分別銷售新車15.28萬輛、15.52萬輛、14.5萬輛，同比分別下滑10%、17.2%和7.1%。

在華銷量下滑影響到業(yè)績表現(xiàn)。奔馳在一季度報(bào)中指出，梅賽德斯-奔馳集團(tuán)在中國市場(chǎng)的營收同比下降24.6%至43.69億歐元。奧迪同樣在一季度報(bào)中強(qiáng)調(diào)，奧迪中國業(yè)務(wù)對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)果的貢獻(xiàn)降至1.7億歐元，同比下降5.1%。

面對(duì)中國市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，奔馳、寶馬、奧迪紛紛拿住“本土化”誠意，積極擁抱中國智能化技術(shù)，但由于新產(chǎn)品投放市場(chǎng)還需一定時(shí)間，短期內(nèi)中國市場(chǎng)還將“拖累”奔馳、寶馬、奧迪的業(yè)績表現(xiàn)。

與中國市場(chǎng)銷量下滑導(dǎo)致業(yè)績收窄不同，美國關(guān)稅猶如懸著BBA頭上的達(dá)摩克利斯之劍，讓2025年全年業(yè)績預(yù)期蒙上一層“霧氣”，影響管理層的經(jīng)營決策，也影響投資者對(duì)企業(yè)經(jīng)營狀況的判斷。

因美國汽車關(guān)稅政策的不確定性，奔馳撤回2025年財(cái)務(wù)預(yù)期，并在一季度報(bào)中表示，由于關(guān)稅波動(dòng)性過高，梅賽德斯-奔馳難以可靠評(píng)估其今年的業(yè)務(wù)發(fā)展。同時(shí)，奔馳提示，若當(dāng)前的貿(mào)易壁壘持續(xù)，其營業(yè)利潤、現(xiàn)金流和利潤率將受到?jīng)_擊。

寶馬與奧迪雖然未撤回2025年財(cái)務(wù)預(yù)期，但也發(fā)出提示。寶馬集團(tuán)CFO沃爾特·默特爾（Walter Mertl）表示，美國征收汽車相關(guān)關(guān)稅將對(duì)其第二季度業(yè)績產(chǎn)生“顯著”影響。同時(shí)，寶馬集團(tuán)在一季度報(bào)中強(qiáng)調(diào)，若關(guān)稅實(shí)際增幅或持續(xù)時(shí)間超出預(yù)期，其業(yè)務(wù)表現(xiàn)可能偏離當(dāng)前預(yù)測(cè)。

奧迪則在一份聲明中表示，進(jìn)口關(guān)稅（尤其是美國關(guān)稅政策）可能帶來的財(cái)務(wù)影響目前尚難準(zhǔn)確量化。

事實(shí)上，美國關(guān)稅不僅僅影響到奔馳、寶馬、奧迪等豪華品牌，還對(duì)諸多跨國汽車企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。據(jù)汽勢(shì)Auto-First統(tǒng)計(jì)，福特、通用、Stellantis、沃爾沃因美國關(guān)稅造成的不確定性，撤回2025年業(yè)績預(yù)期。豐田則在2025財(cái)年中表示，美國關(guān)稅將導(dǎo)致其營業(yè)利潤在未來兩個(gè)月?lián)p失1800億日元。保時(shí)捷則下調(diào)盈利預(yù)期，并警告稱無法預(yù)估 6 月后關(guān)稅對(duì)公司的影響。

無論是奔馳、寶馬、奧迪，還是福特、通用等跨國汽車企業(yè)，2025年業(yè)績走向或許是最難預(yù)測(cè)的一年，一方面是中國市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型能否帶來銷量上的增長，中國市場(chǎng)能否帶來出色的利潤表現(xiàn)，另一方面則是美國關(guān)稅的不可控，關(guān)稅壁壘將抹去大額利潤，也將擾亂供應(yīng)鏈，推高生產(chǎn)制造成本以及全球汽車價(jià)格。