上周三（5月7日）國新辦新聞發布會上，中國證監會主席吳清表示，近期將會進一步出臺深化科創板、創業板改革的政策措施，擇機會發布。

上周全周（20250506-20250509），創業板指數上漲3.27%，在A股重要股指中居前。

A股重要股指表現

數據來源：Wind

統計區間：20250506-20250509

今日（5月12日）以創業板為代表的成長風格繼續走強。

在“中美經貿高層會談取得實質性進展，達成重要共識”、4月份出口及CPI數據略好于市場預期、海外權益市場風險偏好回升等利好消息支撐下，科技成長風格為何強勢？哪些細分賽道或更有機會？

融通基金基金經理李進分享了最新觀點。

李 進

電子系科班出身，研究生期間，在國內率先研發出單通道100G光通信探測器芯片；清華大學博士畢業后加入融通基金，先后負責TMT、新能源等行業的研究工作，當前管理融通價值趨勢、融通產業趨勢臻選等等基金。

數據來源：基金2024年年報，基金凈值與業績比較基準已經托管行復核。同類基金排名來源：銀河證券基金研究中心20250101，融通價值趨勢同類基金指混合基金-偏股型基金-偏股型基金股票上下限60%-95%，A類，具體排名為51/1718；融通產業趨勢臻選同類基金指股票基金-標準股票型基金-標準股票型基金A類，具體排名為25/336。

01

成長方向機會顯現

對A股整體而言，尤其是創業板為代表的成長方向，估值依然處于歷史較低的狀態，具有較好的安全邊際。

Wind數據顯示，截至5月9日，創業板指PE(TTM)為30.2倍，低于歷史近90%的時間，可能存在較大的估值修復空間。

創業板指市盈率處歷史較低區域

數據來源：Wind

統計區間：20100604-20250512

巨大的投資收益將來自于需求大幅擴張、蛋糕快速變大的新興產業。投資研究中重點關注產業變遷和社會發展，捕捉在科技、互聯網、消費、創新藥等領域中的成長機會。

展望后市，看好AI多個細分方向、港股的互聯網和部分消費板塊等。

02

機器人領域備受關注

在AI 應用中，機器人領域是市場最為關注的賽道之一。

通過實際調研和專家訪談發現無論核心企業，還是電機、減速器等核心零部件的供應商，排產、產業鏈訂單量均有條不紊在推進。

從供給端來看，機器人的機械性能已經達到了較高的完成度，視頻訓練尚需時間積累。

從需求端來看，由于海外人工成本較高，機器人在海外市場的性價比更加突出。隨著機器人性能的逐步提升和中國低成本供應鏈的加入，其經濟性將進一步提升，商業化節奏也會加快。一旦后續進入商業化階段，產業鏈利潤彈性將更加顯著。

03

智駕領域是重要發展方向

在AI 應用中，智能駕駛是今年重要的發展方向，目前在中高端新能源車型L2.5的智能駕駛滲透率已經超過25%。

在10-20萬價格帶，智能駕駛今年的滲透率有望快速提升，目前還不到10%，相信在未來2年時間，滲透率或快速提升到40%以上。

在智能駕駛布局領先的整車企業和線控底盤、域控制器、激光雷達等自動駕駛零部件企業將迎來較好的發展階段。

此外， 部分新勢力車企不僅受益于自身新車周期的阿爾法機會，還因其硬件基因和軟件實力，成為適合布局的機器人領域的企業，其在自動駕駛和機器人兩個重要方向上具備領先優勢，值得關注。

04

港股互聯網和消費或可期

港股的互聯網和部分消費板塊也值得關注。

目前港股互聯網板塊估值仍然較低，龍頭企業的PE 僅10-15 倍左右。隨著DeepSeek的開源，國內企業在AI領域追趕國外的速度大幅加快，具備AI 業務或能夠被AI 賦能的互聯網公司估值提升空間顯著。

此外，隨著AI大模型的大規模使用，使得這些企業的云計算和廣告收入體量上一個臺階，使得其整體業績增速提升。即使市場波動，回調幅度可能也會相對有限。

在消費板塊中，重點關注具有社交屬性和消費平替兩大細分方向具有獨特競爭優勢的公司，例如潮玩、寵物食品、黃金首飾等企業。

這類公司業績表現優異，具有一定的功能屬性的同時，更為消費者提供較高的情緒價值和社交價值，無論是同店銷售還是新店拓展，增速都保持在較高水平，且未出現階段性瓶頸。

總體來看，港股互聯網和消費板塊在當前估值水平下，或具備較好的投資性價比。

李進當前在管3只基金（AC類合并計算）：融通價值趨勢混合成立于2021年4月28日。2021-2024年業績分別為-2.71%、-24.96%、-26.15%、25.61%，同期業績比較基準分別為-5.51%、-15.53%、-9.49%、14.36%，李進自2023年9月2日開始管理至今。融通產業趨勢臻選成立于2020年8月17日。2020-2024年業績分別為0.05%、17.06%、-17.75%、-7.41%、23.71%，同期業績比較基準分別為9.85%、-5.71%、-18.32%、-10.01%、14.73%，李進自2023年3月6日開始管理至今。融通產業趨勢成立于2020年5月9日，2020年-2024年業績分別為23.77%、-5.04%、-27.69、-22.68%、-2.4%，同期業績比較基準分別為20.89%、-5.71%、-18.32%、-10.01%、14.73%，鄒曦自2020年5月9日開始管理至今，李進自2024年10月18日開始共同管理至今。

謹慎投資。指數過去走勢不代表未來表現。

本材料是作者基于已公開信息撰寫，但不保證該等信息的準確性和完整性。作者或將不時補充、修訂或更新有關信息，但不保證及時發布該等更新。材料中的內容和意見基于對歷史數據的分析結果，不保證所包含的內容和意見在未來不發生變化。本材料在任何情況下不作為對任何人的投資建議或出售投資標的的邀請。

公開募集證券投資基金風險揭示書

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