2025年5月煤炭市場延續供需寬松格局，價格以弱勢震蕩為主，下旬需求邊際改善或帶來階段性反彈。當前，下游終端買家對現價并不認可，煤炭供應過剩的矛盾也難以在短期內得到緩解。

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動力煤的價格尤為引人注目。據煤炭資源網數據顯示，截至5月9日，秦皇島港Q5500動力煤市場價報收于635元/噸，周環比下跌17元/噸。

產地方面，據煤炭資源網數據，山西大同地區Q5500報收于520元/噸，周環比下跌5元/噸；陜西榆林地區Q5800指數報收于502元/噸，周環比下跌12元/噸；內蒙古鄂爾多斯Q5500報收于445元/噸，周環比下跌11元/噸。

盡管如此，市場普遍預期其價格仍有一定下探空間，600元/噸關口面臨考驗，中國神華的預測更是指出2025年煤價中樞將下移至650-750元/噸的區間，部分時段價格或跌破長協價。

圖片來源：煤炭寶

焦煤的狀況也難言樂觀，據中價?新華焦煤價格指數顯示，4月25日至5月8日的短短兩周間，焦煤價格穩中偏弱，現貨指數報1075點，較上期出現3點的下跌，跌幅為0.28%，競價指數報1083點，較上期下跌18點，跌幅達1.63%，而長協指數報1025點，暫且維持穩定。

進一步觀察山西呂梁低硫主焦煤均價，預計其將降至1650元/噸，同比跌幅達12%，價格波動區間大致在1400-1800元/噸。

再看供需格局，供應端的形勢頗為復雜。2025年國內煤炭產量有望達到48億噸，同比增幅約3%，主產區如晉陜蒙新等地的產能仍在持續釋放，成為增量的主力擔當。然而，進口煤的補充作用卻呈現出不同以往的變化，印尼低卡煤成本攀升至520元/噸，與國內價格持平，進口商的利潤空間被壓縮得所剩無幾，而俄羅斯因運力不足，僅能完成1/3的計劃運量，盡管如此，俄羅斯無煙煤在中國進口煤市場中的份額仍接近100%。

需求端同樣不容樂觀，火電需求受到新能源的強勢沖擊，非電行業如鋼鐵、建材等又因房地產市場持續低迷而需求收縮。據北極星電力新聞網消息，2025年全社會用電需求預計保持6.1%的高增速，但動力煤總需求僅能實現1.4%的增長，建材及冶金用煤受房地產疲軟的拖累，化工用煤倒是有望保持強勁增長，而動力煤需求的增長動力主要源于電力用煤的增加。

行業政策與轉型也在這個時期發揮著關鍵作用，山西省最新發布的礦產資源總體規劃提出，到2025年煤炭產能控制在15.6億噸/年以內，產量保持14億噸/年，煤礦數量穩定在900座左右。

產能優化方面，90萬噸以下的礦井正面臨淘汰，晉陜蒙新四大基地的集中度有望提升至80%以上，預計到2030年后，將有6-7億噸的先進產能有待新增。長協機制也在不斷強化，國家要求電煤實現100%長協覆蓋，6月起將開展專項督查，確保履約率，目前國有煤炭企業的長協兌現率已達70%-80%，違規企業將面臨產能審批受限的處罰。

清潔高效利用是另一大重要方向，煤化工技術不斷取得突破，如寧夏煤業將煤炭轉化為航天煤油、芳綸纖維等高附加值產品，煤基鋰電負極材料也已進入產業化階段，噸煤價值得以提升7倍之多，山西則試點“鋼焦化聯產”模式，借助氫能冶煉和二氧化碳捕集，助力傳統產業實現綠色轉型升級。

02、

在煤價同比下降背景下，多數煤企通過優化債務結構、成本控制等方式，降低成本費用，但受營收下降影響，費用比率有所提升。

就山西煤炭價格而言，2025 年一季度主焦煤均價為 1380 元 / 噸，同比下跌了 34.3%，港口現貨價格甚至一度跌破 1100 元 / 噸，逼近部分礦井的成本線。到 5 月 9 日，山西中硫主焦煤均價降至 1117 元 / 噸，同比仍然下降超 20%。這一價格走勢背后，是供需格局的嚴重失衡所導致。

供應端，2025 年一季度國內煤礦產量增長了 7.7%，同時進口焦煤也激增了 21.93%，市場供應量大幅增加。而需求端，鋼鐵行業減產以及鋼廠利潤承壓，使得焦炭價格經歷了第十一輪提降，整個產業鏈的 “負反饋” 機制進一步加劇了煤炭價格的下跌。此外，焦煤總庫存達到 2865.5 萬噸，創下了近三年同期的新高，庫存的高企也對煤炭價格產生了明顯的壓制作用。

2025 年一季度山西煤炭企業面臨著市場供需失衡、價格下跌以及經營壓力增大的困境。盡管部分企業在成本控制等方面取得了一定的成績，但在整體市場環境尚未明顯改善的情況下，山西煤炭企業仍需積極尋求應對策略，以提升自身的競爭力和盈利能力，應對未來的挑戰。

目前來看，短期內煤炭市場仍將承受高庫存與需求疲軟的雙重壓力，價格持續弱勢承壓。沿海煤炭市場呈現出供強需弱的明顯局面，環渤海港口的庫存持續攀升，而電廠的日耗卻在淡季維持低位水平，采購意愿并不強烈。但從長遠角度出發，非電行業需求有望逐步恢復，淡季進口減量的滯后效應也將逐漸顯現，內貿煤炭價格有望逐步企穩回升。