5月12日，東方妍美（成都）生物技術股份有限公司向港交所提交上市申請，建銀國際金融有限公司為其獨家保薦人。招股書顯示，妍美生物成立于2016年，總部位于四川成都，是一家主要從事再生醫學醫療器械及特醫食品研發、生產及商業化的醫療健康企業。

估值15億元

聚焦再生醫學材料、特醫食品領域

招股書顯示，妍美生物持續深耕再生醫學材料領域，積極推進前沿技術研究并開拓創新應用場景，策略性地探索及開發再生生物材料，已累積包括聚合物材料及再生生物材料的研發、改性及制備以及微球的研發及制備在內的關鍵技術。

妍美生物產品組合包括兩大產品線，分別為再生醫學材料注射劑、再生醫學材料醫用敷料及補片。截至招股書披露日，公司擁有13款主要再生醫學材料注射劑候選產品（均屬第三類醫療器械），其中兩款產品已進入注冊審評階段。在再生醫學材料醫用敷料及補片產品線中，公司有7款產品已取得第二類醫療器械注冊批準，另有1款候選產品處于臨床前階段。

除聚焦再生醫學材料領域外，妍美生物還策略性地拓展了特醫食品市場，于2021年取得首款特醫食品產品的注冊批準。公司特醫食品產品線，包括兩款獲國家市場監督管理總局批準的產品及七款研發中的候選產品。

股權架構顯示，東方妍美控股股東為張新明、付劼、唐海威和寧波乾禧，分別持有公司22.34%、10.82%、7.35%和5.74%的股份。張新明為公司實際控制人。

簡歷信息顯示，張新明，51歲，畢業于四川大學華西醫學中心（前身為華西醫科大學），為集團創辦人。他自2023年5月23日起擔任公司執行董事、董事長兼總經理，并于2024年12月17日獲委任為總裁，主要負責集團的戰略規劃、業務方針及運營管理。2024年年薪為140.8萬元。

據招股書披露，張新明在醫藥行業擁有近29年的經驗，曾先后任職于深圳華潤三九醫藥貿易有限公司、朗生醫藥（深圳）有限公司、寧波立華制藥有限公司；自2011年8月至2018年12月，任職于江蘇知原藥業有限公司，擔任總經理一職，主要負責公司的運營及管理。

此外，東方妍美的股東還包括陽光諾和、康哲藥業、蘇州佳鴻、深圳國資委控制的數家實體、成都國資委旗下成都交子投資等。其中，陽光諾和的實際控制人利虔，在東方妍美擔任非執行董事。根據弗若斯特沙利文的資料，陽光諾和為中國藥物開發的主要綜合性臨床前及臨床研究CRO服務提供商之一。

自成立以來，東方妍美已完成三輪融資。最近一次為今年4月完成9000萬元融資，每股成本為9.76元，投后估值為15億元。

資產負債率超100%

提示風險稱：可能永遠無法盈利

盡管技術儲備豐富，但因其核心產品尚未實現商業化，東方妍美仍處于虧損狀態。2023年和2024年，公司營收分別為1288.2萬元、1452萬元，主要來自銷售再生醫學材料醫用敷料及補片、特醫食品及其他產品，以及提供與醫療器械產品開發相關的研究、咨詢及檢測服務獲得收益。

同期，公司研發開支分別為4572.6萬元、4495萬元，凈虧損分別為6350.1萬元、6938.3萬元，毛利率從2023年的11.4%驟降至2024年的2.6%。對于虧損的情況，東方妍美稱“虧損凈額來自研發開支、銷售及分銷開支以及行政開支”，毛利率下滑則由于“2024年提供醫療研發以及咨詢服務所產生的收益占比下降所致”。

伴隨持續虧損，東方妍美的資產負債率有所上升，且流動比率處于下降趨勢。具體來看，公司資產負債率從2023年的78%上升至2024年的123%，流動比率從0.6倍降至0.3倍。同時，公司的流動凈負債從3710萬元增至1.43億元，主要因公司根據許可安排向業務合作伙伴收取的許可費有關的其他應付款項及應計費用增加所致。

招股書提示，東方妍美預期于不久將來將繼續產生虧損凈額，且虧損可能隨著公司進一步加強研發工作、就候選產品尋求監管批準，及拓展與第三方就未來獲批產品商業化的合作而增加。

東方妍美在招股書中表示，未來虧損凈額的規模將部分取決于公司產品開發項目的數量及范圍以及與該等項目有關的成本、任何獲批產品的生產及商業化成本以及公司產生收入的能力。

“我們可能永遠無法盈利。即使我們將來能夠實現盈利，我們未必能在后續期間保持盈利。”東方妍美在招股書中的風險提示稱，公司未能實現或保持盈利將降低本公司的價值，并可能損害公司籌集資金、維持研發工作、擴大業務及繼續運營的能力。

丨來源：川商傳媒綜合中國證券報報道丨

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