縮量的一天，平靜的午后，大金融旱地拔蔥，大盤站上了3400點。

也沒有什么別的話好說，只能輕輕的說一句：

“低開的大A是無敵的...”

歷史新高里，銀行股睥睨眾生：

蓓姐在月報里說“后續擇機把銀行股倉位降到0”，原因是：

“由于二手房價格在經歷了今年一季度短暫的企穩后，二季度重回下跌趨勢，如若維持這樣的跌勢，到今年底，全國二手房指數的跌幅就會達到30%，因為按揭的首付平均水平為30%，房價跌30%，于提供了貸款資金支持的銀行而言，銀行的壞賬率會加速上行”。

但銀行沒有交易壞賬率，沒有交易地產高頻數據邊際走弱，沒有交易凈息差壓力，依舊無法無天的新高著。

據說，銀行股上漲的原因一定有這么多：

首當其沖的驅動，是ETF大買家的買入。

上證50ETF日內漲幅摸到了2.28%，放量成交40多億，很難解釋在大盤3400點這個位置上的增量買入，小作文里說的放開外資準入，提高投資限額等等，都有待驗證。

第二層次的原因，是公募新規帶來的機構調倉行為。

公募新規落地，最重要的一條是“對三年以上產品業績低于業績比較基準超過10個百分點的基金經理要求其績效薪酬應當明顯下降”。

所謂制度改變人，就是當公募要考核相對基準的超額了，基金經理就開始賣掉超配的電子，買入低配權重和銀行。

根據對公募基金業績基準的統計，在規模方面，有1.62萬億基金對標滬深300，占比約一半；有0.62萬億對標中證800，占比18%；有1400億對標中證500指數，占比4.1%。在數量方面，滬深300占比51%，中證800占比15%，中證500、醫藥指數均約3%。

而對比公募和業績基準指數在行業配置上的比例，滬深300中銀行配置占比13.67%，中證800中銀行占比10.76%，主動公募持倉銀行3.72%，顯著低配。

更進一步的，公募新規還對公募進行了業績基準約束，要求主動權益類基金投資組合與業績比較基準（滬深300為主）的偏離度不得超過10%；對風格偏移進行監管：對長期（超1年）偏離基準20%以上的基金采取重點監控；

未來，公募主動權益基金將越發“指數增強化”，要跑贏指數，從買回低配的指數權重開始；指數權重漲得越多，低配的情況會越嚴重；指數權重漲得越快，買的快的人獲益更多，買的慢的人要追的空間越大。

左腳右腳云梯縱，上漲的原因就是上漲的結果。

第三層次的原因，是“遇事不決怪量化”。

在第一層次“大資金買入ETF”，和第二層次“公募基于新規調倉的影響”之下，銀行，保險，和證券被不斷買入，觸發了量化的動量因子，加劇了買盤的流入，形成了漲也加速，跌也加速的斜率。

盡管現如今的量化策略日益復雜，遠不是五日線加速的簡單粗暴動量模型，但并不妨礙“大資金點火，公募添油，量化加柴”這一模式成為邊際上漲的加速器。

上漲事后找理由永遠是容易的，難的是明天怎么辦？

明天的明天，銀行還能新高嗎？

三幻神會在銀行聚首嗎？

動量的推手會不會反過來變成動量的敵人？

你買入的原因，究竟是基于增量資金的流入，基本面的向好，景氣度的提升，還是單純的，因為他漲，所以你買？

收手吧阿祖，我們是斗不過銀行的。