A股上市企業(yè)業(yè)績邊際改善，關(guān)稅預(yù)期在小長假期間略顯和緩，港股美股在A股休市期間表現(xiàn)較好，國內(nèi)外環(huán)境對A股整體影響偏積極，在此背景下A股節(jié)后有望迎來“開門紅”。配置層面，結(jié)合關(guān)稅影響和行業(yè)景氣度，建議考慮以下思路：1）景氣回升并且受關(guān)稅影響不大的領(lǐng)域，例如DeepSeek突破加速AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展，AI產(chǎn)業(yè)鏈中的云計算、算力等基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)，再到機(jī)器人、智能駕駛等應(yīng)用環(huán)節(jié)，仍是重要主線。此外，部分對美敞口不高的出口鏈，如工程機(jī)械、電網(wǎng)設(shè)備、商用車等也值得關(guān)注。2）現(xiàn)金流優(yōu)質(zhì)、與外需關(guān)聯(lián)度不高的紅利板塊，例如水電、電信運營商、食品飲料等行業(yè)的龍頭公司。

主力凈流入行業(yè)板塊前五：大金融，券商，白酒，保險，快遞物流； 主力凈流入概念板塊前五：參股基金，金融科技，大數(shù)據(jù)，長三角一體化，大消費； 主力凈流入個股前十：東方財富、貴州茅臺、華勝天成、五糧液、廣發(fā)證券、襄陽軸承、賽力斯、中遠(yuǎn)海控、中國人保、銀之杰

隨著2024年1月1日《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》落地實施，一場關(guān)乎數(shù)據(jù)價值覺醒的變革在A股市場悄然上演。對比2024年一季報和2024年年報可以看到，A股公司數(shù)據(jù)資產(chǎn)“入表”正提速擴(kuò)圍：參與企業(yè)數(shù)量已從17家躍升至92家；披露規(guī)模從0.79億元狂飆至24.95億元。同時，涉及行業(yè)領(lǐng)域也快速擴(kuò)圍，由之前的6類行業(yè)拓展到目前的12類行業(yè)。這一趨勢不僅重塑了企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，更催生出數(shù)據(jù)治理、資產(chǎn)評估、金融服務(wù)等新興細(xì)分市場，成為撬動萬億元級數(shù)據(jù)要素市場的強(qiáng)勁杠桿。

黃金突破區(qū)間可能需等待美聯(lián)儲降息或?qū)嵨稂S金需求爆發(fā)。未來需要進(jìn)一步觀察美國經(jīng)濟(jì)情況，是滯脹還是衰退，如果出現(xiàn)滯脹并且美聯(lián)儲并未降息，那么黃金大概率呈現(xiàn)震蕩向上。如果進(jìn)入衰退，黃金會跟隨其他大宗商品回調(diào)，直至美聯(lián)儲啟動降息。黃金的震蕩區(qū)間已經(jīng)被系統(tǒng)性的提升到3150美元至3550美元，美聯(lián)儲降息后黃金有望上行至3700美元以上。另外，實物黃金需求旺盛或使得下半年黃金再次上行。

“假日經(jīng)濟(jì)”效應(yīng)紅火的“五一”黃金周收官。“五一”期間全市共接待游客696.36萬人次，同比增長36.3%；實現(xiàn)旅游收入54.32億元，同比增長40.8%。深圳不僅排名國內(nèi)熱門旅游目的地前十，且在240小時過境免簽、購物退稅“即買即退”等政策助攻下，深圳入境游訂單增長188%，位居全國入境游熱門城市第二位。

一邊是出口管制、限制鎢品外流，一邊是開采配額收緊、同比下滑，政策端正在“雙管齊下”引導(dǎo)鎢產(chǎn)業(yè)走上高端化、綠色循環(huán)發(fā)展軌道。業(yè)內(nèi)人士表示，出口管制后海內(nèi)外鎢價價差或拉大，海外礦進(jìn)口量減少，同時2025年第一批鎢礦開采總量控制指標(biāo)也同比下滑。供應(yīng)偏緊的基本面支撐鎢價表現(xiàn)走強(qiáng)，龍頭企業(yè)集體調(diào)價。由于鎢在工業(yè)中應(yīng)用廣泛，與制造業(yè)“同頻共振”，后續(xù)制造業(yè)回暖或提振鎢市需求。長期來看，循環(huán)與再生技術(shù)、降本增效能力或成企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵，一場從“資源卡位”到“技術(shù)卡位”的鎢業(yè)變局已悄然開啟。

上證指數(shù)上漲力度開始減弱，成交量依然維持在萬億元之上，不過近期大數(shù)據(jù)顯示3100點之下抄底的ETF指數(shù)基金在大幅度減倉，說明機(jī)構(gòu)資金仍然是“看多做空”的態(tài)勢，口里喊著4000點，實際上倉位決定態(tài)度，這也是大家近期要小心的事情。2025年以來，港股上市公司回購總金額已突破500億港元。整體來看，積極實施回購的公司不僅集中在金融藍(lán)籌和互聯(lián)網(wǎng)科技板塊，部分消費企業(yè)也加大了回購力度。在港股市場近期出現(xiàn)明顯波動后，港股回購活動明顯升溫，這傳遞了樂觀情緒，有助于提升市場信心。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)補完缺口后也開始出現(xiàn)萎靡不振的態(tài)勢，并沒有選擇繼續(xù)向上，而是走出了回調(diào)的技術(shù)走勢，這里要小心行情可能會進(jìn)一步走低，大漲板塊要小心有補跌風(fēng)險，特別是一些“靴子落地”的板塊，小心出現(xiàn)資金出逃的下跌行情。行業(yè)及主題配置，一是關(guān)注行業(yè)及上市公司業(yè)績變化。業(yè)績公布期，市場資金趨于避險及獲取紅利，注重業(yè)績導(dǎo)向。重點關(guān)注績優(yōu)板塊及業(yè)績超預(yù)期上市公司。二是關(guān)注政策催化的相關(guān)板塊行情，圍繞政策支持方向配置。