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據國會山報5月14日報道本周早些時候，總統川普的關稅和貿易戰的第一階段落下帷幕，美國宣布大幅降低與中國的關稅。

國會山報報道截圖

華盛頓和北京同意將對彼此出口商品的關稅削減115個百分點。這一變化使得美國對中國的關稅降至30%，中國對美國的關稅降至10%。

在兩國達成90天的暫停協議之后，關稅可能會再次上升。

但是，在川普4月2日宣布的對幾十個國家征收重稅的“解放日”啟動的關稅戰似乎已經階段性結束。

在這一暫時性的“休戰”背后，贏家和輸家分別是誰？

贏家

財政部長斯科特·貝森特

美國財政部部長斯科特·貝森特成為更溫和的短期關稅方式最有效的倡導者，他的觀點最終贏得了勝利。

貝森特在談到與中國的協議時表示，高額的關稅已經變成了“等同于禁運的狀態，而雙方都不希望如此”。“我們確實希望進行貿易。”

貝森特上個月預測，美國和中國之間的關系將會緩和。

他與貿易顧問、川普忠實支持者彼得·納瓦羅（Peter Navarro）形成了對立，后者是推動高額長期關稅的堅定支持者，旨在推動美國制造業復興。

貝森特贏得了內部斗爭，似乎也并沒有質疑或削弱川普的立場——對于一位始終警惕不忠跡象的總統來說，這一點很重要。

股市

在川普的“解放日”宣布后，股市幾乎暴跌。

但是，隨著關稅威脅的減輕，股市恢復得同樣迅速。

三大主要指數已經恢復到接近或超過川普4月2日“解放日”聲明前的水平。

廣泛的標準普爾500指數現在已進入2025年正增長領域，盡管漲幅僅為0.3%。道瓊斯工業平均指數和以科技股為主的納斯達克綜合指數仍低于年初水平，但它們正在從低谷中復蘇。

納斯達克周二再次表現強勁，上漲了大約1.6%。

英國

美國與英國達成的貿易協議雖然是一項相當有限的協議，主要涉及汽車、鋼鐵和鋁，但對英國來說仍是一個利好。

大多數專家預測，其他國家本應是首先與川普達成協議的國家，比如日本或韓國。

然而，英國率先達成協議，據稱這是在川普致電英國首相基爾·斯塔默時達成的，當時后者正在看自己鐘愛的阿森納足球隊的比賽。這份協議凸顯了跨大西洋“特殊關系”的理念。

就在幾天前，斯塔默領導的工黨在地方選舉中表現不佳，此次協議也給斯塔默在國內的局勢帶來了提振。

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾

鮑威爾通過幾乎什么都沒做而成為贏家——具體來說，就是沒有回應川普對更多降息的強烈要求。

此前，川普似乎在暗示他可能會試圖解雇鮑威爾，但美聯儲保持了它的獨立性。市場因這一威脅再次暴跌，川普最終不得不讓步。

鮑威爾對降息的冷靜態度似乎得到了新數據的支持。

衡量通貨膨脹的關鍵指標消費者物價指數（CPI）4月份上漲了0.2%，這一增幅低于許多經濟學家的預期。

輸贏參半

川普

川普無疑從與中國的關稅停戰和股市復蘇中獲益。

當然，問題在于這些傷害首先都是他自己造成的。

川普最初的行動所引發的股市動蕩和全球震蕩顯然加劇了他周圍的不穩定感。

此外，幾乎沒有人相信川普所宣揚的制造業復興現在真的會發生。

盡管如此，川普的退讓很可能會將對他及共和黨的傷害限制到最小——而且距離2026年中期選舉還有將近18個月的時間。

中國

關稅戰給中國帶來了不必要的麻煩。盡管中國最近一直在努力推動經濟多元化，但中國經濟仍然容易受到與美國貿易關系的影響。但這場斗爭也給中國帶來了一定的安慰。

中國敢于與川普對抗，最終川普不得不求和。

川普的強硬言辭并未轉化為能夠真正威脅到中國的行動，這一情況也暴露了美國的脆弱性。

例如，中國肯定會注意到，川普早些時候承認，他決定暫停4月2日宣布的針對其他國家的許多關稅，部分原因是債券市場發出了警告信號。

輸家

加拿大

美國北方的鄰國加拿大仍然沒有找到解決一系列橫跨邊界的關稅問題的辦法。

這使得加拿大面臨特別大的風險，因為美國無疑是其最重要的貿易伙伴。

川普對鋼鐵、鋁材和木材等產品征收關稅，而加拿大也以同樣的方式反擊。

然而，川普無意中挽救了加拿大自由黨的政治命運。選民支持了自由黨，這個黨派在幾個月前的民調中遠遠落后于保守黨，部分原因是自由黨被認為愿意站出來對抗美國總統。

但加拿大在未來幾個月仍面臨嚴峻的問題。

彼得·納瓦羅

納瓦羅一直被視為與傳統經濟學家不同的異類。

但在4月2日前后，他的時機似乎終于到來了。

現在，情況看起來完全不同，因為川普正在逐漸遠離納瓦羅所主張的強硬立場，部分原因是這對金融市場的影響顯然是負面的。