2015年4月25日晚我在平臺直播間講了《決定小微企業(yè)活下去的三個關鍵問題》，期間反復強調了初創(chuàng)企業(yè)者最應該做的四件事情：產品和服務、做市場與創(chuàng)造客戶、抓現(xiàn)金流、業(yè)務可持續(xù)性。當晚收到一個學員的提問“現(xiàn)金流，客戶，團體，只能留一個的時候留哪個？”

我的問答是“現(xiàn)金流”。華為創(chuàng)始人任正非早就提醒華為的干部：

“考核要關注銷售收入、利潤和現(xiàn)金流，三足鼎立，支撐起公司的生存發(fā)展。

單純地銷售額增長是不顧一切的瘋狂，單純地追求利潤會透支未來，不考核現(xiàn)金流將導致只有賬面利潤。光有名義利潤是假的，沒現(xiàn)金流就如同沒米下鍋，幾天等不到米運來就已經(jīng)餓死了。

中國企業(yè)的平均壽命很多，多數(shù)情況都是缺乏“現(xiàn)金流”而導致的短命。

證據(jù)一：金點子老板跳樓自殺

2025年4月16日清晨，浙江紹興傳來噩耗——金點子公司董事長畢光鈞從28層高樓一躍而下，當場身亡，年僅56歲。

消息傳出，震動整個紡織行業(yè)。誰也沒有想到，這位白手起家的民營企業(yè)家，會在56歲時選擇這樣的方式告別人世。

近兩年，金點子集團開始步入困局。據(jù)知情人透露，畢光均親自負責的某中東項目突遭騙局，資金被轉移，一去不返。

這場“投資事故”對金點子集團來說都無疑是一記重拳，直接擊穿了企業(yè)的資金鏈。

更糟的是，金點子集團連員工的工資也開始發(fā)不出來。金點子有500多位職工，背后是五百個家庭的柴米油鹽。

證據(jù)二：華為的三張底牌

?3月31日，華為公布了2024年年報：2024年，華為的營業(yè)收入為8620億元，較2023年的7041億元增長22%；但凈利潤只有625億元，較2023年的869億元減少了28%。

華為從制裁當中走出來，有賴于長期持續(xù)的積累，而非臨時應變。華為有三張底牌，一是充沛的現(xiàn)金流，二是持續(xù)的研發(fā)投入，三是強有力的薪酬體系。

現(xiàn)金流是公司的血液。近幾年中國房地產企業(yè)遭遇了大面積企業(yè)周轉不靈甚至破產倒閉，本質上就是高負債和高速度運營過程中遇上發(fā)展失速，現(xiàn)金流斷裂，經(jīng)營性現(xiàn)金流和外部融資均遭遇困境。中國教培企業(yè)在政府實施教培新政之后普遍都活了下來，本質上是充沛的現(xiàn)金流給這些企業(yè)渡過難關尋找轉型出口留下了寶貴的時間。

從上圖可以看出，即使在遭遇制裁銷售收入呈現(xiàn)大幅波動的情況下，華為的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量短期內大幅走低，但現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物基本保持穩(wěn)定。正所謂手里有糧心中不慌，現(xiàn)金流量是企業(yè)應對動蕩時期的關鍵所在。

作為領導者，不管是國有企業(yè)黨政一把手，還是民營企業(yè)家，甚至是一個個體工商戶老板，都需要為經(jīng)營結果負責。那么在為經(jīng)營結果負責的過程中，作為領導者最需要關注什么呢？可能很多人會說利潤，確實如此，如果一個企業(yè)不能創(chuàng)造利潤，似乎就是去了存在的價值。但是利潤是一個結果，而企業(yè)的運營是一個過程，必須在運營過程中有效監(jiān)控，才能實現(xiàn)預期的利潤目標。因此，領導者還必須在運營過程中監(jiān)控一些重要指標，才能確保企業(yè)處在健康發(fā)展的軌道上。

作為全球最成功的領導者之一，杰克韋爾奇在《商業(yè)的本質》一書中提出了他的觀點。在他看來，企業(yè)最需要關注的三個指標，依次是員工敬業(yè)度、客戶滿意度和現(xiàn)金流。

證據(jù)四：微軟穿越周期的“3+1”密碼

微軟成立于1975年，在PC時代霸榜的老牌企業(yè)可以說是歷久彌堅，股票市值穩(wěn)居榜首，風頭無兩。

薩提亞·納德拉在微軟2023年度報告中這樣講：在創(chuàng)立48年之后，微軟依然是一個將會產生重要影響力的公司，因為我們一次又一次地適應了技術范式的轉變，從PC/服務器到Web/互聯(lián)網(wǎng)，再到云/移動互聯(lián)。今天，我們將再一次這么做，領導這個新的時代。

微軟能穿過周期的密碼就是穿越周期的“3+1”。

所謂“3+1”，就是3個要素，1個底座。3個要素，一是充沛的現(xiàn)金流，二是強大的創(chuàng)新能力，三是卓越的領導人；1個底座是規(guī)范的董事會治理。

充沛的現(xiàn)金流——現(xiàn)金流是企業(yè)的血液，如果沒有現(xiàn)金流，企業(yè)就無法生存。很多企業(yè)可能在某一個時期擁有充沛的現(xiàn)金流，但優(yōu)秀企業(yè)始終能保有充沛的現(xiàn)金流，這些企業(yè)可能業(yè)績會有所波動，但現(xiàn)金流總是能保持平穩(wěn)，這是企業(yè)在穿越周期的時候必須具備的護身符。

證據(jù)五：巴菲特的現(xiàn)金流

股神巴菲特在管理伯克希爾·哈撒韋的現(xiàn)金流時，注重保持充足的現(xiàn)金儲備，以便在市場機會出現(xiàn)時能夠迅速行動。他強調現(xiàn)金流的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，確保公司在面對市場波動時能夠保持穩(wěn)健運營。此外，充足的現(xiàn)金流還可以幫助公司在衰退期維持運營，減少對外部融資的依賴，增強抗風險能力和長期競爭力。

伯克希爾-哈撒韋公司的現(xiàn)金流呈現(xiàn)以下特征：

1、現(xiàn)金儲備規(guī)模創(chuàng)歷史新高

截至2024年底，公司現(xiàn)金及等價物總額達到3342億美元，連續(xù)多個季度刷新紀錄25。這一規(guī)模遠超市場預期，且較往年同期保持顯著增長趨勢。

2、持續(xù)現(xiàn)金流流入能力

即使不進行業(yè)務擴張，伯克希爾每年仍能通過現(xiàn)有業(yè)務穩(wěn)定產生約400億美元現(xiàn)金。2024年第四季度，公司通過凈賣出股票證券（出售101億美元、買入34億美元）進一步強化現(xiàn)金流儲備。

3、現(xiàn)金儲備的意義與策略支撐

?抗風險與投資靈活性：巨額現(xiàn)金使公司在經(jīng)濟下行期無需依賴外部融資即可維持運營，并為捕捉優(yōu)質資產提供充足彈藥。

?自由現(xiàn)金流導向：巴菲特將自由現(xiàn)金流視為企業(yè)價值的核心指標，其計算公式為：

●經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額?資本性支出

這一指標剔除非現(xiàn)金項目干擾，更真實反映企業(yè)“造血能力”。

?分紅與長期競爭力基礎：穩(wěn)定且充沛的自由現(xiàn)金流是高分紅的前提，也是企業(yè)優(yōu)化產品、擴大市場份額的保障。

4、現(xiàn)金儲備的行業(yè)影響

伯克希爾的高現(xiàn)金流策略已引發(fā)市場效仿，例如A股市場推出的現(xiàn)金流ETF（159399）規(guī)模在2025年4月已達35億元，反映投資者對現(xiàn)金流策略的認可。

希望中小企業(yè)，初創(chuàng)企業(yè)老板向優(yōu)秀企業(yè)們學習。汲取教訓吸取企業(yè)經(jīng)營智慧。

/ 本文作者 王興茂/

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南方略咨詢副總裁

資深戰(zhàn)略管理專家、 管理變革專家

最佳管理實踐研究項目負責人

中華/中國雙百優(yōu)秀培訓師、 深圳市優(yōu)秀培訓師

中國職業(yè)經(jīng)理人培訓學院與深圳經(jīng)理人學院高級講師

資歷經(jīng)驗：

碩士學位。四年高校執(zhí)教經(jīng)歷、十余年大型制造、科技企業(yè)人力資源總監(jiān)、市場總監(jiān)的任職經(jīng)驗，十五年企業(yè)管理咨詢、企業(yè)管理培訓經(jīng)驗。主持開發(fā)出多種咨詢產品與工具，現(xiàn)為多家企業(yè)管理顧問、多家企業(yè)大學特聘教授。

擅長領域：

戰(zhàn)略規(guī)劃與執(zhí)行（DSTE）、管理變革、干部梯隊建設、銷售團隊打造，銷售業(yè)務流程優(yōu)化（LTC）、大客戶解決方案銷售、渠道規(guī)劃與管理等。

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