就好像昨天不知道為何大漲，今天又不知道為何大跌。市場(chǎng)就是這樣讓人捉摸不透，我們?nèi)フ宜^的漲跌原因，只是按照我們的投資策略來就可以。

之前有人打趣，黃金價(jià)格超過了大盤指數(shù)，這里的黃金價(jià)格是指國(guó)際按照美元計(jì)價(jià)的。到現(xiàn)在，由于關(guān)稅緩和、世界局部爭(zhēng)端都有和平的跡象，黃金開始調(diào)整。

目前黃金的價(jià)格大概在3100+美元/盎司，而這個(gè)時(shí)候大盤指數(shù)已經(jīng)在3300+。這一漲一跌，攻守易型了？比較有意思的是，4月份還有海外機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)金價(jià)會(huì)到4000，現(xiàn)在又開始紛紛下調(diào)預(yù)測(cè)價(jià)格。看著真“業(yè)余”。

就在今天，有基金公司把黃金股ETF費(fèi)率調(diào)低，旗下的黃金ETF已經(jīng)是市場(chǎng)較低費(fèi)率了。看來指數(shù)的內(nèi)卷，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有停下。不過，我發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)人對(duì)費(fèi)率其實(shí)不太敏感，只要能賺到錢，倒是不太在乎費(fèi)率多少。

我們言歸正傳，今天篩選了一些機(jī)構(gòu)喜歡的基金。基金半年報(bào)、年報(bào)里都會(huì)披露機(jī)構(gòu)投資者持有的占比。我們個(gè)人買基金算是個(gè)人投資者，像是一些企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等買賣基金，算是機(jī)構(gòu)投資者。

機(jī)構(gòu)投資者素有“聰明的資金”之稱，所以基金里機(jī)構(gòu)持有占比，也是我們篩選基金時(shí)參考的指標(biāo)之一。FOF算是一類特殊的機(jī)構(gòu)投資者，相當(dāng)于機(jī)構(gòu)是基金公司，基金公司發(fā)行一只基金，這只基金投的就是基金。

之前比較關(guān)注FOF的持倉(cāng)，但后來發(fā)現(xiàn)FOF這類本身規(guī)模量級(jí)也不大，所以參考性也就一般了。

篩選范圍就是在主動(dòng)權(quán)益基金里篩選，另外還加了規(guī)模（5億~50億）、業(yè)績(jī)（近3年>20%/今年>5%）、機(jī)構(gòu)占比（>60%）等篩選條件。如下，共計(jì)34只（A、C類分開計(jì)算）。

我們以上面這個(gè)名單為依據(jù)，再進(jìn)行一些細(xì)致的篩選。

如果不喜歡行業(yè)主題基金，也可以通過名字把這些pass掉。也得看看持倉(cāng)，比如嘉實(shí)互融精選股票A，這只持倉(cāng)是清一色的醫(yī)藥股。當(dāng)然不是說行業(yè)不好，就看個(gè)人偏好了。這么一看行業(yè)主題基金還不少，難道機(jī)構(gòu)也押行業(yè)嗎？比如名單中就涉及了電子、醫(yī)藥、金融地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)等等。

同時(shí)要剔除一些“半路接手”的基金經(jīng)理，比如我們看3年業(yè)績(jī)，基金經(jīng)理管理時(shí)間段要覆蓋這3年的時(shí)間。

比如華商甄選回報(bào)混合，三位基金經(jīng)理從周海棟那里接手，其實(shí)大部分機(jī)構(gòu)還是沖著周海棟去的。名單里的另外兩只華商的基金，都是胡中原長(zhǎng)期管理的。

也要剔除一些倉(cāng)位波動(dòng)比較大的，比如前海開源嘉鑫，去年上半年持倉(cāng)大部分是債券，后面股票倉(cāng)位才猛增上去。

還有一種情況就是基金經(jīng)理接手時(shí)間不長(zhǎng)，但是機(jī)構(gòu)就是奔著新任基金經(jīng)理去的。比如景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青，這只基金機(jī)構(gòu)大舉買入的時(shí)間點(diǎn)，與農(nóng)冰立管理該基金的時(shí)間點(diǎn)，高度一致。

對(duì)前海開源的印象一直一般，但前海開源滬港深裕鑫這只基金，長(zhǎng)期看業(yè)績(jī)確實(shí)還行。也難怪機(jī)構(gòu)一直持有著。

像藍(lán)小康、伍旋、趙曉東這些基金經(jīng)理，也算是公募圈的老將了，長(zhǎng)期看業(yè)績(jī)和回撤都不差，風(fēng)格穩(wěn)定，也是機(jī)構(gòu)喜愛的原因。

還有一位基金經(jīng)理，管理時(shí)間不足3年，但名字不好認(rèn)：張韡（wěi）。

并不是機(jī)構(gòu)占比越多就越好。需要另外關(guān)注一個(gè)指標(biāo)，就是單一投資者持有基金份額達(dá)到或超過20%的情況，這個(gè)指標(biāo)季報(bào)里就有。

如果這個(gè)指標(biāo)里顯示單一機(jī)構(gòu)占比較大，那就需要小心了。一是單一機(jī)構(gòu)買賣可能會(huì)影響到凈值，二是如果基金本身規(guī)模不大，那么單一機(jī)構(gòu)很可能是“幫場(chǎng)子”資金或者機(jī)構(gòu)定制。比如名單里的國(guó)壽安保智慧生活股票A，國(guó)投瑞銀港股通6個(gè)月定開股票。尤其是后面這只，單一機(jī)構(gòu)占比幾乎接近100%，妥妥是定制的了。

如果再把回撤大一點(diǎn)的pass，這么看這個(gè)名單里也就剩一半了。

僅僅提供一個(gè)思路而已，有啥想法大家可以留言補(bǔ)充。