阿根廷華人在線布宜諾斯艾利斯5月15日訊 在阿根廷總統哈維爾·米萊和經濟部長托托·卡普托慶祝通貨膨脹回歸下行軌道之際，一個鮮為人知但對企業家而言極為重要的經濟現象悄然出現：2025年4月，阿根廷出現了以美元計價的通貨緊縮（美元通縮）現象。

據最新數據顯示，如果以官方匯率為參考，4月份阿根廷物價以美元計價下降了5.6%。這一現象發生的原因是，雖然消費者物價指數(IPC)上漲了2.8%，但官方匯率在當月大幅上漲了8.9%。

這對米萊政府來說是雙重喜訊：一方面，通脹率低于3月份，打破了經濟學家預測的4%；另一方面，更重要的是政府成功控制了從外匯管制轉向浮動匯率制度時通常擔憂的"價格傳染"問題。

然而，如果以"清算美元"（平行匯率）為參考，情況則不同。4月份清算美元匯率下跌了9.7%，政府將此解讀為市場信心的表現。但消極面是，對于使用平行匯率交易的人來說，物價實際上上漲了13.8%。

對于外貿企業家而言，官方匯率指標更為重要；而對于儲戶和游客，平行匯率更具參考價值。不過政府對兩種情況都感到滿意，因為取消外匯管制后，官方匯率與平行匯率之間的差距已經縮小至最低可能水平。

專家預計，4月份的"美元通縮"只是短期現象，未來幾個月物價指數將再次高于貶值率。據期貨市場預測，到5月底美元匯率可能仍比月初低2%。假設通脹率如最樂觀的分析師預測的那樣為2.2%，那么以美元計價的物價將上漲4.4%。

卡普托計劃通過激勵措施吸引"床墊下美元"（家庭儲蓄的現金美元）增加美元交易和存款。政府官員認為，相對于比索，美元供應量的增加將自然導致貨幣升值，即所有經濟價格以美元計算將會上漲。

這對購買力意味著什么？這取決于所考慮的商品類別。對于典型的美元化產品，如技術產品，由于政府剛剛宣布的關稅減免，價格可能會下降，這將抵消美元通脹的影響。對于消費者物價指數籃子中的其他商品，關鍵在于工資能否以美元計價恢復。考慮到未來幾個月預計的穩定性，盡管政府在批準集體談判時表現得很嚴格，但任何談判達成的增長都將意味著以美元計價的更高工資，盡管不一定能跟上食品和公共服務價格的上漲。

卡普托的另一個慶祝理由是基本生活必需品籃子（衡量貧困線的指標）價格上漲比一般消費者物價指數慢。這幾乎每個月都在發生，政府經常將這種情況作為低收入階層消費能力正在改善的證據。

然而，2月和3月出現了令人擔憂的轉折：基本食品籃（決定一個人是否被視為極端貧困的指標）價格飆升。2月份增長3.2%、3月份增長5.9%，遠高于CPI和工資增長。同樣，3月份基本生活必需品籃子的價格上漲是CPI的兩倍。但4月份情況有所改善：食品籃上漲1.3%，基本必需品籃上漲0.9%，均低于2.8%的CPI。卡普托在社交媒體上首先強調了這一數據。

這一數據在政治上尤為重要，因為它影響貧困和極端貧困的測量。今年上半年的統計數據將于9月發布，正好是立法選舉前夕。政府希望能再次看到改善——最新數據顯示貧困率為38.1%，極端貧困率為8.2%。

未來幾個月，預計通脹下降趨勢將繼續鞏固，市場已開始討論5月CPI可能降至2.2%。統計食品價格的咨詢機構在5月初幾乎沒有記錄到價格上漲。此外，4%的汽油價格下調將在下一個月的數據中顯示其影響，這將抵消受管制價格和公共服務的上漲。

政府堅持其"三錨"政策，堅信控制通脹的方式是維持財政盈余、謹慎擴大貨幣基礎，以及保持外匯市場平穩。期貨曲線在最近幾周急劇平緩——引發市場關于央行干預的傳聞，帶來的積極效果包括美元銀行存款增加及投資者對比索債券的偏好恢復。

在此背景下，最近一次財政部拍賣不僅成功"展期"了全部到期債務，還額外吸收了34%的資金，這意味著財政部從市場上吸收了比索。這緩解了金融市場的壓力，因為之前幾次拍賣甚至無法覆蓋75%的到期債務，這導致了資金注入市場，并消耗了財政部存入央行的部分財政盈余。

(來源：阿根廷《iProfesional》財經媒體)