聚焦高毛利的數字內容、廣告及AI訂閱服務，全面AI原生轉型提升運營效率，嚴格的成本優化。

來源|多知

作者|馮瑋

5月15日，網易有道（NYSE：DAO）公布了2025年第一季度未經審計的財務報告。

報告期內，網易有道在深化“AI原生”戰略的同時，持續加大核心產品研發與模型升級，推動大模型技術在教育與廣告場景中的進一步落地。目前廣告業務維持穩健表現，為公司整體利潤結構提供了穩定支撐。

財報顯示：

網易有道2025年第一季度凈收入13億元，同比下降6.7%；毛利潤6.14億元，同比下降9.9%；經營利潤1.04億元，同比增長247.7%；毛利率47.3%，去年同期為49.0%；凈利潤7760萬元，去年同期為1449萬元。

報告期內，網易有道：

學習服務2025年一季度凈收入6.02億元。其中，借助AI升學規劃師的迭代升級，有道領世一季度銷售額同比增長超25%。AI訂閱服務一季度實現銷售額近7000萬元，同比增長40%以上。

在線營銷服務的凈收入為5.06億元，同比增長2.6%。這也是該業務連續十一個季度實現同比增長，這一業務的穩健表現也為網易有道整體利潤結構提供了穩定支撐。

智能硬件業務凈收入1.9億元，同比增長5.1%。新品AI答疑筆SpaceOne融合"子曰"與DeepSeek-R1雙模型能力，支持圖像掃描識別、AI拍照及語音聽寫等多種交互形式，推出后受到市場強烈反響，首批庫存于10天內售罄。

網易有道CEO周楓表示：“繼2024年首次實現全年盈利后，公司已具備戰略優勢，并能保持這一積極發展態勢。2025年我們將加快‘子曰’大模型在教育與廣告雙領域的部署，為用戶帶來更優質的體驗。”

財報發布后，網易有道CEO周楓、網易有道總裁金磊、戰略和資本市場副總裁蘇鵬、財務副總裁李永偉等高管出席了隨后舉行的分析師財報電話會議。

以下為財報會部分內容，多知編輯整理。

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學習服務如何恢復增長？

2025年一季度，網易有道學習服務板塊凈收入仍處于同比下降狀態，蘇鵬表示，有道從去年開始對學習服務板塊的主動調整仍在持續推進中。

“我們進一步聚焦用戶需求旺盛、增長潛力顯著的服務，如有道領世，同時縮減非核心業務。盡管學習服務凈收入在一季度仍同比下滑，但降幅較上一季度收窄了約5個百分點。”蘇鵬表示。

據有道方面介紹，一季度領世業務的韌性表現主要體現在兩個方面：

第一，近年來中國高考志愿填報的付費咨詢市場展現出顯著增長潛力。

這一增長，源于新高考政策下大學與專業錄取規則的持續變化，以及家庭對填補信息鴻溝的迫切需求。網易有道在Q1對AI升學規劃師產品進行了升級，為用戶提供專業、高效、個性化的一站式服務；該產品推出后，帶動有道領世Q1銷售額同比增長超25%。

蘇鵬表示，團隊預計AI升學顧問業務將持續快速增長。

“隨著子曰教育大模型的持續進化，該產品的推薦精準度將進一步提升，而我們的定價不到傳統咨詢服務費用的10%，讓高質量的指導服務惠及更廣泛的家庭群體。”

第二，近期《教育強國建設規劃綱要（2024－2035年）》提出"拔尖創新人才培養行動"，包括針對優秀高中生的"脫穎計劃"。

有道將密切關注政策動態，依托優質資源與產品能力，把握由此帶來的新機遇

綜上，有道預計將在今年下半年完成學習服務板塊的業務調整，預計收入會趨于穩定。針對核心產品有道領世，預計其收入和利潤均將在今年實現同比增長。

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2

今年夏天將推AI創新產品

電話會上，對于“子曰與其他大模型在教育場景中的區別”，周楓表示，“自研與擁抱開源技術”相融合有三個核心機會：

首先，用戶體驗的顯著提升。

周楓解讀，"子曰"大模型答疑的速度更快，DeepSeek則能提供更詳盡的解答。有道觀察到用戶通常會選擇"子曰"進行快速問答，而通過DeepSeek來獲取更深度的解析，目前這兩者使用的比例大致相同。

其次，開源技術加速了團隊協作與技術發展。

正如谷歌的安卓系統基于 Linux 開發，有道也受益于更廣闊技術生態的同時也積極反哺社區。

再者，"子曰"在教育類場景中表現，通過持續優化，已在如翻譯質量和答疑準確性上超越了通用大模型。

對于未來，周楓透露：“我們將持續聚焦教育垂類場景——持續提升小P老師答疑準確率的同時，將子曰的能力拓展至更多場景，比如：教案生成、作業批改及學情評估等。今年夏天，我們將推出更多創新AI產品與模型更新，敬請期待。”

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在線營銷將在今年下半年展現增長動能

網易有道在線營銷服務收入連續6個季度保持在人民幣5億元左右，基于此，金磊表示，假設市場環境穩定且業務計劃順利執行，團隊預計在線營銷服務收入將在今年下半年展現較上半年更強勁的增長動能。

而其背后主要由三大關鍵因素驅動：

第一，加速推進海外廣告拓展。

據介紹，自一季度獲得谷歌官方合作伙伴資質并完成認證后，當前雙方合作方案正在落地推進，預計將對下半年收入形成實質貢獻。此外，有道在TikTok平臺的廣告收入在第一季度延續了增長態勢，預計該趨勢將在全年持續。

第二，升級AI廣告解決方案。

有道第一季度推出了有道Magic Box，AI廣告素材一鍵生成工具，這也是其業務AI能力升級的第一步。

金磊透露，目前團隊正在開發AI廣告優化系統，預計將在第二季度推出測試版，并計劃于下半年正式上線。

據介紹，該系統將能夠根據廣告主目標，自動生成投放策略，包括受眾定位場景和預算分配，并結合大模型的實時監測和自適應推薦模型進行持續優化。

第三，深化與網易集團協同。

2025年一季度，有道利用自身在算法與數據分析方面的技術積累，幫助網易游戲在國內外的推廣效率提升。在海外推廣方面，有道已構建起覆蓋75+國家地區、擁有超過1500萬創作者的海外紅人資源網絡，累計觸達用戶超過20億。

金磊透露，“網易集團第一季度在我們的平臺投放穩步增長，這一積極趨勢有望延續。”

關于關稅影響，金磊表示：“雖然關稅政策帶來的不確定性可能對海外電商客戶的增加形成挑戰，但該業務當前占整體廣告收入比例較小，整體影響可控。需要說明的是，下半年表現仍受國內外市場宏觀經濟環境影響，可能存在經營波動性。”

04

有道2025年第一季度業績概要

凈收入

2025年第一季度凈收入為13億元，較2024年同期14億元下降6.7%。

2025年第一季度學習服務凈收入為6.024億元（8300萬美元），較2024年同期7.18億元下降16.1%。

2025年第一季度，智能設備凈收入為1.905億元（2630萬美元），較2024年同期的1.812億元增長5.1%，主要是由于2025年第一季度優道詞典筆銷售額持續增長。

2025年第一季度，在線營銷服務的凈收入為5.054億元（6960萬美元），較2024年同期的4.927億元增長2.6%。

毛利和毛利率

2025年一季度毛利為6.142億元（8460萬美元），較2024年同期6.815億元下降9.9%。2025年一季度毛利率為47.3%，2024年同期為49.0%。

2025年一季度學習服務毛利率為59.8%，2024年同期為63.1%。下降主要是由于學習服務收入減少，規模經濟下降。

智能設備毛利率從2024年同期的32.6%增加到2025年一季度的52.3%。這一改善主要歸因于自2024年下半年以來新推出的有道詞典筆帶來的毛利率上升。

2025年一季度在線營銷服務的毛利率為30.5%，2024年同期為34.3%。下降主要歸因于有道對廣告服務客戶群的戰略擴張。由于與新客戶的合作仍處于起步階段，這些客戶的毛利率具有未來改進的潛力。

運營費用

2025年第一季度的運營費用總額為5.102億元（7030萬美元），去年同期為6.516億元。

2025年第一季度的銷售和營銷費用為3.576億元（4930萬美元），較2024年同期的4.554億元下降21.5%。這一下降歸因于營銷支出的減少，以及2025年第一季度學習服務和智能設備的薪資相關支出的下降。

2025年第一季度的研發費用為1.155億元（1590萬美元），較2024年同期的1.467億元下降21.3%。下降主要是由于研發員工人數減少，導致2025年第一季度的工資節省。

2025年第一季度的一般和行政費用為3710萬元（510萬美元），較2024年同期的4940萬元下降25.0%。

運營利潤

2025年一季度的營業利潤為1.040億元（1430萬美元），較2024年同期的2990萬元增長247.7%。經營收入利潤率為8.0%，去年同期為2.1%。

李永偉指出，網易有道在2024全年及2025年第一季度的財務表現展現出顯著且持續的盈利能力改善。其進展背后，驗證了有道在三大關鍵領域戰略舉措的效力。

即：

聚焦高毛利的數字內容、廣告及AI訂閱服務，全面AI原生轉型提升運營效率，嚴格的成本優化。

李永偉透露，通過集中資源發展有道領世、在線營銷服務等核心業務，有道已有效控制非核心業務虧損。“我們的AI整合已徹底改變了多個業務功能——從課程運營到廣告素材的生產與研發——相較歷史運營水平，實現了更高效率與盈利能力。”

實際上，從過往來看，有道第二季度的非盈利狀態主要由于兩個季節性因素：二季度歷來是學習服務與智能硬件業務收入淡季；通常于6月啟動的暑期招生會有重大營銷活動投入。

對此，有道的策略是：保持大模型部署、課程開發等業務重點——同時結合全年盈利目標進一步優化成本結構。

“盡管對有道領世等核心業務的持續投入可能短期會帶來二季度利潤率的影響，但這些投入將強化競爭優勢并推動財年整體盈利。”李永偉最后說道，“我們預計將實現二季度經營虧損同比大幅收窄，同時需提示宏觀經濟不確定性可能對經營成果產生影響。”

作者：馮瑋

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