一、核心觀點

1.CP31網易米哈游掀起線下游戲潮，騰訊新游幾乎未下場

近一段時間，線下游戲市場似乎又逐漸熱了起來。

尤其是隨著近日綜合同人展COMICUP 31（簡稱“CP31”），不少游戲廠商投入線下，與玩家們、粉絲們以及Coser們開啟狂歡模式。有網友在小紅書上“吐槽”道：”普票排隊進場就得走一萬多步。“這足見現場的火爆。

或是官方搭建平臺，或是民間組織/玩家個人發起，在現場出現了眾多知名廠商的產品。其中包括網易游戲《逆水寒》《燕云十六聲》《第五人格》等熱門產品，米哈游《原神-七圣召喚》（或是與閃魂合作）、騰訊《光與夜之戀》、蠻啾《碧藍航線》等。

此外，也有像北京悠喵必映的二次元橫版箱庭養成《赤潮ZeroERA》、Moonlit Apple二次元懸疑推理《52赫茲》等新獨立二游，將CP31的場子作為與粉絲交流的舞臺。

不過令人好奇的是，除開一些玩家、Coser自發的行為外，騰訊即將上線的二次元大作《勝利女神：新的希望》，本次似乎沒有在CP31上投入太多。而在五一期間的廣州螢火蟲動漫游戲嘉年華上，《勝利女神：新的希望》不僅搭建了大片區域的展臺，更是精心準備了Cosplay舞臺表演。

不過，綜合廣州螢火蟲、CP31以及Utopia Festi等近期的線下展熱度來看，二次元市場依舊是充滿熱情與活力。

2.完美樂元素鷹角等二次元新作迎來節點，2025年賽道開始升溫

線下游戲展車水馬龍，線上廠商動作亦是緊鑼密鼓。

先說巨頭公司方面，騰訊游戲發行的《勝利女神：新的希望》上線在即。

再看國內研發商方面，5月13日，樂元素曝光了旗下上海團隊研發的UE5二次元大世界ARPG多端游戲《白銀之城》，在玩家圈引發“二次元還有高手”熱議，目前游戲首曝視頻在B站播放量已超過600萬。同日，英雄游戲發布了二次元動作射擊割草游戲《二重螺旋》測試的招募PV。緊接著，完美世界也時隔半年再次發布《異環》新一輪測試招募PV。

而在此之前，作為上海游戲四小龍之一的鷹角網絡被曝出，在研的二次元動作奪寶游戲《湍流》開啟了小規模PC端測試招募。近日，游戲相關的角色建模、場景信息偷跑，引發玩家們高度關注。不過，從目前鷹角網絡緊急刪帖的動作來看，游戲可能還處在較為早期階段。

在競核看來，玩家關注二次元游戲、近期廠商密集開展二游項目。一方面在于米哈游《原神》之后的第一波產品潮已過，同時一些經典二游逐步下滑；另一方面，在經歷產品審美疲勞、二次元市場沉淀之后，廠商們都想搶占下一個二游世代。

廠商們憑借越來越成熟的技術積累和差異化的內容設計，有可能在泛紅的二次元市場撕開一道口子。

3.騰訊網易高層均強調射擊品類，搜打撤或引領新一輪巨頭博弈

近日，騰訊網易先后腳發布了2025年第一季度業績報告。財報顯示，Q1騰訊游戲業務營收795億元，網易在線游戲業務凈收入234億元，二者相關業務同比、環比均實現了穩健增長。

值得提出的是，從財報信息以及騰訊、網易公司高層在財報電話會上的言論來看，兩大巨頭游戲業務贏得2025年開門紅，均與其旗下射擊類產品存在關聯。

騰訊游戲方面，《穿越火線：槍戰王者》1月收入激增421%，創下了產品上市9周年以來的最高紀錄。此外，在本期電話會上，騰訊高層還重點提到了《和平精英》《無畏契約》《三角洲行動》等。

網易游戲方面，去年年底上線的英雄射擊+MOBA團隊導向競技游戲《漫威爭鋒》，在Steam平臺的同時在線峰值更是超過了64萬，目前注冊用戶也突破了4000萬。同期，極具風格化的英雄射擊團隊競技新作《界外狂潮》，在上線初期也取得了不錯的成績。

值得提出的是，除開闡述相關產品的表現外，騰訊首席戰略官James Mitchell與網易CEO兼董事長丁磊，均提到了“搜打撤”這一射擊細分賽道。前者更是明確表示，“搜打撤”有望繼“BR”（大逃殺）之后，進一步擴大第一人稱動作（更多指向“射擊”）市場。

據競核了解，目前騰訊旗下還有一款名為《代號：日蝕》的射擊“搜打撤”產品在研。回到網易游戲身上，除開《螢火突擊》等率先探索“搜打撤”賽道的產品外，近期《七日世界》也傳出將推出“搜打搶”創新玩法。

總的來說，從當前頭部廠商動作以及市場趨勢來看，市場或會涌現出創新玩法。

4.影之刃零、湮滅之潮等制作人，談后黑神話時代的國產單機

自去年游戲科學《黑神話：悟空》打響中國3A單機名聲以來，國內單機市場逐漸發生了一些變化，行業對中國單機市場的信心進一步增強。大家也都在期待“村里下一個大學生”跑出來。

值得提出的是，就在近日外媒EuroGamer采訪了包括《影之刃 零》《湮滅之潮》《無限機兵》等游戲團隊，聊了聊他們對當前國產單機的一些觀察與看法。

《影之刃 零》制作人梁其偉表示：“我們確實獲得了更多資源，同時也感受到了來自《黑神話：悟空》成功帶來的壓力。”的確，在黑神話現象級成功的背景下，難免會將大家對下一款國產單機的期待拔高。

而《湮滅之潮》開發商蛇夫座·日蝕邊緣工作室COO Ary Chen認為，國產游戲在PC和主機市場的成功非常鼓舞人心，讓團隊更堅信自己走在正確的道路上。“現在大家都意識到中國單機游戲，有半年賣出三千萬套的潛力。”他更直白地強調道。

與此同時，在中國單機游戲的產品塑造上，他們十分看重“本地性”。有人以法國Sloclap工作室的《師父》舉例，認為其雖然也在講述中國傳統功夫題材，但并非由中國團隊創作。在梁其偉看來，如果法國公司能做，那我們為何不能創作更具中國文化本色的作品？這值得大家去反思。

5.網易游戲520發布會即將開啟，當中會有多少“大貨”？

談及下周即將發生的游戲行業大事，2025網易游戲520發布會當屬其中之一。

根據官方提前釋放的信息顯示，本次520發布會，涵蓋夢幻西游IP、大話西游IP、逆水寒IP、永劫無間IP，《燕云十六聲》《率土之濱》《第五人格》《蛋仔派對》《七日世界》《漫威爭鋒》等在運營產品，以及《暗黑破壞神：不朽》《無主星淵》《代號：命運》等與海外團隊或IP合作的項目等。

當中可能會有一些新產品、新IP的消息。就比如，日前網易互娛Joker事業部研發的海洋冒險RPG新作《遺忘之海》首曝概念片；又或是水滴事業部呼之欲出的生活模擬經營《山海奇旅》等。這些新產品往往蘊藏著，網易游戲對于一些細分品類的探索嘗試，有可能推動相關賽道市場發展。

而丁磊在之前的財報電話會上也提到：“未來2-3年的產品開發，我想大家也不用擔心，我們還有很多優秀的項目排在里面。”我們也希望，通過本次網易游戲520發布會，能窺見一二。

二、國內外市場游戲榜單情況

• 2.1 國內市場游戲榜單情況

中國大陸市場

中國大陸市場2025年5月12日—2025年5月17日iOS游戲類暢銷榜中，《和平精英》登頂。

5月17日，《和平精英》-地鐵逃生開啟CH.6賽季，迎來首款擁有主動能力的傳世武裝【機械拳套·破風】。憑借“搜打撤”玩法模式更新，以及全新的運營內容推動，游戲內玩家活躍與用戶消費得到提升，助力游戲再次登上App Store國區游戲暢銷榜Top1。

本周騰訊游戲旗下《王者榮耀》《三角洲行動》《金鏟鏟之戰》《地下城與勇士：起源》《火影忍者》《英雄聯盟手游》等長青產品也保持著穩健趨勢。此外于3月25日上線的籃球競技手游《美職籃全明星》，近期開啟了S2歷史球星包等商品上架自選商場活動，這幫助游戲再次闖入暢銷榜Top5。

二次元賽道方面，5月15日深藍互動《重返未來：1999》推出了2.8版本「復樂園」周期性運營內容，在免費領六星新角色，30抽福利等獎勵，新角色諾諦卡、烏爾里希、莫莉德爾、嚼嚼松果登場等運營內容與活動的加持下，游戲時隔4個月，再次進入暢銷榜Top10。

中國香港市場

中國香港市場2025年5月12日—2025年5月17日iOS游戲類暢銷榜中，萬代南夢宮旗下戰棋手游新作《SD高達G世代 永恒》穩坐榜首。

大陸廠商游戲在中國香港方面，點點互動《寒霜啟示錄》、Funfly《Last War:Survival》、Funcat Games《東京喰種》、疊紙《戀與深空》、River Game《KingShot》、靈犀互娛《救世者之樹：新世界》等也進入了榜單前十。

中國臺灣市場

中國臺灣市場2025年5月12日—2025年5月17日iOS游戲類暢銷榜中，騰訊游戲《傳說對決》登頂。此外，點點互動《寒霜啟示錄》、Funfly《Last War:Survival》、四三九九《不休旅途：繪卷世界》等進入暢銷榜Top10。

• 2.2 海外主要市場游戲榜單情況

美國市場

美國市場2025年5月12日—2025年5月17日iOS游戲類暢銷榜中，Funfly《Last War:Survival》、點點互動《寒霜啟示錄》、檸檬微趣《Gossip Harbor》、TOP GAMESE《文明帝國》、Supercell《部落沖突》《皇室戰爭》等進入暢銷榜前十。

日本市場

日本市場2025年5月12日—2025年5月17日iOS游戲類暢銷榜中，Funfly《Last War:Survival》、點點互動《寒霜啟示錄》、樂元素《偶像夢幻祭》、米哈游《絕區零》等位列榜單Top10。

韓國市場

韓國市場2025年5月12日—2025年5月17日iOS游戲類暢銷榜中，點點互動《寒霜啟示錄》、Funfly《Last War:Survival》、Joy Net Games《Raising Godkkaebi》、檸檬微趣《Seaside Escape》、騰訊游戲《勝利女神：NIKKE》《PUBG MOBILE》等進入暢銷榜前十。

印度市場

印度市場2025年5月12日—2025年5月17日iOS游戲類暢銷榜中，TOP GAMES《文明帝國》、Supercell《部落沖突》、點點互動《寒霜啟示錄》等進入暢銷榜Top10。

三、微信小游戲

5月18日微信暢銷小游戲前十榜單中，基本還是老面孔。其中，三七互娛《英雄沒有閃》《時光大爆炸》《尋道大千》三款產品在列。此外，點點互動《無盡冬日》、大夢龍圖《向僵尸開炮》、途游《三國：冰河時代》等依舊保持強勁的細分賽道表現力。

四、買量市場

據DataEye數據顯示，近期中重度游戲買量榜前十的產品中，小游戲占比逐漸上升，除開《向僵尸開炮》《英雄沒有閃》兩款有采用小游戲+App客戶端雙端發行的產品外，其余均聚焦小游戲買量市場。

從時間周期來看，這一現象基本是在五一假期前后出現。相比重度客戶端產品，小游戲的便捷性可能更能滿足用戶在出游場景下的游戲需求。另一方面，近期新上線的大廠產品相對較少，一些在運營的熱門產品基本進入下一個運營周期，為買量市場騰出了一定的空間。或許是受相關因素影響，近期小游戲在買量市場占據著主導地位。

不過，考慮到暑期檔即將來臨，多家頭部廠商的新老重磅產品，可能會在這一周期投入更多宣發資源。屆時買量市場大概率還會出現新的變化。

五、游戲版號審批情況跟蹤

據競核統計，截至5月18日，2025年國家新聞出版署共計發放了510款新游版號，其中國產游戲版號480款、進口游戲版號30款。

據競核不完全統計，2025年大廠有版號游戲儲備概況如上圖，騰訊大約有25款，包括《王者榮耀世界》《無畏契約：能源行動》《異人之下》《命運扳機》等。網易方面大約有9款，包括《無限大》《極限戰場》等。

此外，米哈游、莉莉絲各有1款，鷹角有2款，快手3款，靈犀互娛4款，儒意景秀5款。B站、沐瞳科技、西山居、英雄游戲等也有1到3款有版號的在研項目。

產品上新方面，截至5月18日，2025年大廠上線的重點新品包括騰訊游戲大世界冒險RPG《龍息：神寂》、Supercell休閑競技《爆裂小隊》、魔方工作室PC“搜打撤”《暗區突圍：無限》；網易游戲水滴事業部開放世界ARPG游戲《燕云十六聲》手游、奇點事業部《七日世界》手游；靈犀互娛《三國志幻想大陸2：梟之歌》；沐瞳科技MOBA游戲《決勝巔峰》以及儒意景秀發行的SLG游戲《荒野國度》《群星紀元》等。

面向游戲投資領域，本周暫無新消息。

六、一周大事件

國內行業動態：

5月12日：點點互動新SLG收入激增209%

Sensor Tower發布了4月份出海手游的收入榜、收入增長榜和下載榜。其中點點互動的新品SLG《Kingshot》4月份收入激增209%，排在收入榜第14名。游戲在今年2月份海外上線并在各大市場的iOS暢銷榜上爬榜，在上線第3個月達到1900萬美元。目前《Kingshot》位于韓國iOS暢銷榜TOP20、美國iOS暢銷榜TOP30，排名上漲都有所放緩。

5月12日：雷霆跟成都游戲廠商解約

國產獨立游戲《萬手一體》的發行方發生變化，由Lightning Games雷霆游戲變為游戲的開發商Game River，雙方疑似解除了合作關系。據了解，《萬手一體》是成都游戲河工作室的第二款游戲，他們的第一款游戲《鋼鐵指揮官》由P社旗下發行品牌Paradox Arc發行。

5月14日：金亨泰到杭州跟馮驥開展深度交流

Shift Up總裁、《劍星》制作人金亨泰入駐微博后，與《黑神話：悟空》制作人馮驥互關。金亨泰發博稱自己在杭州參觀了《黑神話：悟空》藝術展，獲得了游戲科學贈送的游戲光盤和原畫集。后續《黑神話：悟空》美術總監楊奇在小紅書上放出了自己和馮驥、金亨泰在杭州《黑神話：悟空》藝術展上的合影。

5月15日：成都二游公司申請破產

天眼查顯示，成都鬼臉科技于日前申請破產。該公司成立于2017年8月，旗下有三款產品《靈魂潮汐》、《神隱之子》以及《代號：彌賽亞》。騰訊于2021年7月以天使輪入股鬼臉科技，占股20%。《神隱之子》曾獲得快手投資，由快手旗下全資子公司“彈指宇宙”游戲團隊發行，該游戲在2024年4月在港澳臺地區進行封測。據悉，《神隱之子》在測試階段的表現未達預期，使得項目資方快手選擇了撤資。

5月16日：航海題材“第六人格”曝光

網易互娛Joker事業部研發的海洋冒險RPG新作《遺忘之海》首曝概念片。游戲的角色形象采用了和Joker事業部另一款代表產品《第五人格 》類似的木偶風格，具體玩法還待官方進一步披露。《第五人格 》主策劃陳匆曾在媒體采訪中表示，《遺忘之海》于2019年開始制作時，有部分《第五人格 》成員幫忙做過Demo，但該作并非《第五人格 》IP衍生作。

海外行業動態：

5月13日：Nikke研發商曝光新作

《劍星》和《勝利女神：妮姬》研發商Shift Up于日前公布2025年第一季度財報，營收達到422億韓元，營業利潤為262億韓元，利潤率高達62.2%。在財報中，Shift Up提及其新作代號為《Project Witches》，該作將在6月底公布更多消息，并預計2027年發售。

5月13日：華納25年Q1收入下跌近50%

華納兄弟近日公布最新財報。財報顯示，2025財年第一季度未發布任何游戲，游戲收入“扣除外匯因素下降了48%”。該公司指出，游戲收入下降的原因之一是旗下游戲《 自殺小隊：殺死正義聯盟 》去年未能達到預期，該游戲的工作室 Rocksteady 因此遭受了裁員。據外媒報道，Rocksteady或正開發一款全新單人蝙蝠俠游戲 。

5月13日：卡普空全年游戲銷量超5千萬份

卡普空公布了2024-2025年年度財報（2024年4月1日至2025年3月31日），在本財年中，卡普空凈銷售額為1,696.04億日元，同比增長11.3%；營業利潤為657.77億日元，比增長15.2%；歸屬母公司股東的凈利潤為484.53億日元，同比增長11.7%。其中，卡普空旗下游戲銷量創下5187萬份的歷史紀錄新高。

5月14日：索尼預測下一年度將損失1000億日元

索尼預測，因關稅影響，下一年度或損失 1000 億日元，并表示為彌補損失，正在計劃采取將生產轉移至美國、提高產品售價等措施。索尼首席財務官 Lin Tao 在財報電話會上也向投資者確認，公司正在考慮將關稅成本轉嫁給消費者，以減輕對其利潤的影響，但其并未明確指向PS5。

5月15日：育碧將轉3000人進入騰訊子公司

育碧公布了2024-2025財年年度財務報告。數據顯示，其營業收入1.8992億歐元，同比下跌17.5%；凈預訂額1.846億歐元，同比下降20.5%；數字凈預訂額1.5854億歐元，下跌20.2%；舊作凈預訂量1.2963億歐元，下跌13.5%。育碧CEO Guillemot表示，將從全球1.7萬名員工中，轉3000人進入騰訊支持的子公司，該子公司由騰訊注資11.6億歐元換取約25%股權，估值超40億歐元。

5月15日：Nexon25年Q1收入超一千億日元

Nexon發布了2025-2026財年第一季度收益報告。報告顯示，在第一季度，Nexon總收入1139 億日元，同比增長5%；業務收入416 億日元，同比增長43%；凈利潤263 億日元，同比下降31%。Nexon 總裁兼首席執行官Junghun Lee表示，他們的主要游戲Dungeon&Fighter 和 Maple Story 有所復蘇，并且在與騰訊的合作計劃中取得了堅實進展，包括將在今年晚些時候發布 Dungeon&Fighter Mobile 的聯合開發新內容。

下周（5.19-5.25）開測新游：

根據好游快爆顯示，下周上線/測試的新游較多，涵蓋騰訊游戲、盛趣游戲、靈犀互娛、散爆網絡、沐瞳科技、點觸科技、胖布丁等。

由騰訊光子工作室群研發，SQUARE ENIX授權并監制的FF14正版手游《最終幻想14：水晶世界》，將于將于5月23日開啟新一輪限量刪檔測試。

此外，下周上線或測試的產品還包括，靈犀互娛發行的休閑養成游戲《花花與幕間劇》、盛趣游戲MMO放置冒險RPG《云海之下》、沐瞳科技旗下肉鴿飛行射擊《發條總動員》、點觸科技多人生存競技沙盒游戲《英勇之地》以及胖布丁游戲推理解謎《邊緣空間》等。

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