【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】理想汽車之后，造車新勢力陣營可能在今年會再出現一家全年盈利的車企。

5月19日，零跑汽車發布一季度財報。財報顯示，零跑汽車一季度收入100.2億元，同比增長187.1%，毛利率達14.9%，創歷史新高，經營利潤為1.5億元，各項財務指標炸裂！

值得一提的是，今年一季度，零跑汽車由去年四季度盈利0.8億元變成了虧損1.3億元，不過這一數字仍相當驚人，至少相比造車新勢力們此前動輒幾十億的虧損來說，這一數字甚至可以說無限接近盈利。

事實上，零跑汽車由盈轉虧主要原因還是銷量的問題，今年一季度零跑汽車交付87,552輛，相比去年四季度略低，這也導致收入降低25.6%，由此由盈利0.8億元轉為虧損1.3億元。

但零跑汽車銷量下滑不足為奇，如零跑汽車在財報中提到收入下滑原因——環比下降主要由于春節假期帶來的季節性影響導致銷量下降。

換言之，零跑汽車銷量恢復至去年第四季度水平，就有可能實現盈利，而巧合的是，現在的零跑汽車銷量正處于快速增長中。

上岸在即？零跑離全年盈利不遠了

從2015年左右的新造車潮流開始，造車新勢力如過江之鯽，但至今為止，實現全年盈利的僅理想汽車一家。零跑汽車于2024年第四季度成為第二家盈利的造車新勢力，盡管今年一季度再次轉虧，但僅僅1.3億元的虧損卻讓零跑汽車似乎更加接近全年盈利。

尤其是在零跑汽車銷量快速增長的背景下。數據顯示，零跑汽車今年4月交付量41039臺，同比增長173%，蟬聯造車新勢力月銷量第一，這一數字已經與去年四季度月均交付量超4萬輛的數據相當，這也讓我們對零跑汽車的年中報能抱有更高的期待。

與此同時，零跑汽車1-4月出口13632輛，已經成為造車新勢力品牌中出口量最大的車企，而這又為零跑汽車銷量增長打開了新的渠道。并且零跑汽車的新車也非常給力，全新B平臺首款車型零跑B10至今交付超萬臺，實現上市即上量，零跑B01也已經完成亮相，靜待之后上市。

值得一提的是，與去年不同，零跑汽車的銷量結構也正在優化。針對毛利率的增長，零跑汽車一季度毛利同比改善主要由于銷量上升帶來的規模效應，持續進行的成本管理工作和產品組合的優化。換言之，零跑汽車自身的盈利能力正在增強。

行政開支飆升，零跑也是大車企了？

除了收入、毛利率等關鍵指標的上升，零跑汽車行政開支的飆升也很值得關注。費用端來看，2025年第一季度，零跑汽車的行政開支為3.8億元，相比去年同期的1.4億元增加171.4，相比去年四季度則增加5.6%。零跑汽車指出，同比和環比的增加主要由于行政人員的增加。

值得關注的是，近年來零跑汽車的企業規模不斷擴大，數據顯示，截至2024年6月30日，零跑共有1.08萬名全職員工，截至2024年12月底，零跑汽車的員工總數則達到了15551人。結合零跑汽車日益增長的規模來看，這也意味著零跑汽車正在向大車企進發。

與此同時，從其他支出來看，零跑汽車哪怕銷量快速增長且去年四季度已經實現盈利，但并不膨脹。財報顯示，零跑汽車一季度銷售開支6.1億元，同比增長41.9%，但環比減少11.6%。零跑汽車指出，同比增加是因為廣告宣傳以及銷售人員增加，環比減少則是因為廣告宣傳費用投放節奏季節性放緩。

研發開支為8億元，同比增長53.8%，但環比減少10.1%，其中增長與加大研發投入和研發人員增長有關，環比減少則與研發進度有關。并且，從幾個支出的增速來看，均小于收入增長與銷量增長。

此外，截至2025年3月31日，零跑汽車的現金及現金等價物、受限制現金、按公允價值計入損益的金融資產及銀行定期存款結余為人民幣257億元，盡管現金儲備相比小鵬、理想、蔚來等不多，但以零跑的財務狀況來看，也稱得上“在手資金充裕”。