5月19日，備受行業和A股市場矚目的貴州茅臺2024年度股東大會如期召開。

與去年相比，今年茅臺股東大會人氣依舊高漲。據了解，當天包括股東、股東代表、機構分析師、媒體記者在內，共有1400多人參加股東大會，規模保持在近年高位。

早在5月14日晚，茅臺官方就發布公告稱，因登記參會人數超出原定會場容量，會議地點調整為茅臺鎮茅臺會議中心。與此前相比，今年關于調整年度股東大會現場會議召開地點的公告來得要更早一些。這也可以側面印證外界對茅臺的關注。

在熱烈氛圍的背后，蘊含著對茅臺的期待。

“我關注的重點仍是整個白酒市場的情況以及公司的經營現狀，不會有特別的變化。”林園表示。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍通過媒體表示，“我關注的重點仍是整個白酒市場的情況以及公司的經營現狀，今年，我會繼續關注茅臺拆股的可能性。”
作為行業龍頭的貴州茅臺將如何應對這一政策影響？面對宏觀環境的變化，茅臺會采取哪些措施？茅臺又將如何回饋投資人、合作伙伴和消費者？這些問題都備受關注。

現在，就讓我們一同走進股東大會的現場聽聽茅臺的聲音。

張德芹“三個面對”詮釋責任擔當，錨定民族品牌價值坐標

面在今年股東大會上，貴州茅臺酒股份有限公司黨委書記、董事長張德芹再次頻出金句，深刻詮釋了茅臺作為民族品牌的責任擔當。這種擔當不僅體現在對投資者的感恩與回饋，更滲透在對消費者品質承諾的堅守，以及與經銷商休戚與共的戰略抉擇中。

作為本次大會的主持人，張德芹以三個“真誠感謝”和一點請求作為開篇，感謝投資者對茅臺的認可、選擇與投資；感謝投資者對茅臺的包容和理解；感謝投資者不辭辛勞，為茅臺發展出謀劃策；希望大家對茅臺這個品牌、這個企業多一份關愛，多一份維護。

面對投資者，張德芹以 “三個真誠感謝” 的謙卑姿態和“請多一份關愛” 的懇切傳遞出對品牌的珍視，這種真誠在行動層面轉化為制度性安排。

從年啟動股份回購計劃，到連續三年保持75%以上的分紅額度，茅臺用真金白銀踐行著“利益共享、情感共連” 的承諾。在今年5月的業績說明會上，管理層超時24分鐘解答 32 個投資者關切，直面包括國際化、渠道轉型等 “犀利” 問題，這種透明化溝通背后，是將投資者視為 “價值共創者” 的深刻認知。

面對消費者，張德芹提出“三個相信”——相信茅臺的質量、文化、根基不會動搖；相信茅臺的創新能力、自我調節能力不會倒退；相信茅臺的服務意識、服務能力不會掉隊。

當他提及“茅臺前輩在吃不飽穿不暖時，仍堅守傳統工藝”，實則在訴說一個真理：品質是刻進基因的使命。而茅臺也在通過刻入基因的品質堅守，守護消費者舌尖上的承諾。

面對宏觀環境的變化，張德芹提到：白酒應該回到“以之成禮、以之養老、以之成歡”的初心。茅臺酒仍然是高品味生活和高品質生活方式的重要參與者。

隨著消費習慣的改變，越來越多的消費者開始將白酒消費回歸到品飲本身，而茅臺通過不斷厚植的品質力、不斷豐富的品牌“含文量”、不斷彌合的供需不適配問題，依然是消費者重要場合的不二之選，這也正是茅臺穿越周期的底氣所在。

從赤水河畔的小作坊到市值超2萬億的國際化企業，茅臺的責任擔當始終扎根于三個 "面對"：面對消費者，以品質筑牢信任基石；面對投資者，以共贏構建價值紐帶；面對行業，以長期主義引領發展方向。

正如張德芹所言 "只要度過這個周期，就會讓民族品牌煥發光彩"，這份擔當不僅是茅臺穿越周期的底氣，更是中國白酒產業行穩致遠的希望所在。

“三期疊加”挑戰下的“三階段”破局藍圖

知“山山難越山山越，川川無路舟自渡。”貴州茅臺酒股份有限公司黨委副書記、董事、代總經理王莉在發言結尾用這樣一句話來提振投資者對茅臺的信心。

王莉口中提到的山山川川，正是對當下行業所處周期的深刻理解。

在一年多市場調研中，茅臺高層捕捉到本輪周期“三期疊加”的特征：宏觀經濟處新舊動能轉換與理性消費時代，消費有新趨勢；中觀白酒行業從無序“熵增” 轉 “熵減”，傳統渠道待升級；微觀茅臺酒社交、收藏等屬性間存“此消彼長”周期性調整規律。

面對復雜周期，茅臺表現出頭部企業應有的從容自信，這份底氣源于“三個基本支撐”，即：中國經濟向好的基本面未變、品牌價值認同穩固、卓越品質的稀缺性獨特性依舊。

歷經70余年發展積淀的企業韌性，則成為茅臺的定力之源——以工匠精神構筑起穿越多輪周期的底層根基；以“真善美”的形象塑造，凝聚起強大的品牌“含文量”；通過“直營+社會”協同的“4+6”渠道體系，既觸達深廣又具平衡韌性，如同大樹根系深扎消費需求土壤。

王莉將茅臺比作一棵大樹，既有品牌不斷向上生長的能力，又有渠道不斷向下扎根，緊密擁抱消費者的能力。

對于企業的未來發展，茅臺從三個時間維度進行分層施策。

近期舉措，是做好市場營銷，維護市場穩定。

在2024年提出的“客群、場景、服務”三個轉型的基礎上，2025年進一步強化產品適配與渠道管理，進一步強化產品適配、渠道觸達和服務升級，重點解決供需不適配的痛點問題。

中期舉措，聚焦國際化和年輕化。

國際化遵循“產品出口—品牌文化出海—國際化價值創造”三步走路徑，構建“六大體系” 深耕細分市場，一季度東南亞市場已現突破；

年輕化則跳出“為年輕化而年輕化、唯年輕化而年輕化”的狹義定義，以活力（組織變革驅動）、創新（科技、產品、場景多維突破）、包容（尊重多元消費價值）為內核，探索與年輕客群的情感連接新范式。

長期舉措則指向構建更有韌性的生態系統。從關注自身發展轉向統籌利益相關方價值共生：與顧客深化“三個轉型”鏈接；為股東完善市值管理傳遞長期信心；以“價值留人”激活員工動能；與供應鏈伙伴構建共生體系；與行業競合共塑產業生態；以體系化公益提升民族品牌溫度。

三年分紅規劃首年成績單公布，構筑投資者信心護城河

針作為白酒行業的龍頭，茅臺不僅擁有強大的品牌影響力和市場占有率，還以其穩定的增長和強大的品牌溢價能力，成為A股市場的優質藍籌股。同樣作為 A 股市場的“定海神針”和“風向標”，茅臺三年分紅規劃一經公布便備受關注。

在去年11月27日召開的貴州茅臺2024第一次臨時股東大會上，茅臺通過了2024-2026年，每年度總分紅不低于當年歸母凈利潤的75%，每年度現金分紅分兩次（年度和中期分紅）實施；同時用自有資金30-60億元，通過集中競價交易方式回購股份。

這一政策的公布，對將特別分紅升級為常態化中期分配，以“一年雙分紅”的穩定預期帶給投資者承諾；75%的分紅比例遠超《上市公司監管指引》要求，對藍籌股形成示范效應；而300億元中期分紅和30-60億元回購注銷的組合拳，也展現出茅臺出色的現金流管理能力與股東回報誠意。

大會現場通過了2024年年度利潤分配方案：向全體股東每每10股派發現金紅利276.24元，按照當前1255115100股的扣除回購專用證券賬戶內的總股本計算，本次分紅金額超376.71億元。

如果將去年的臨時股東大會上的300.01億元分紅和本次分紅算在一起，茅臺2024年的累計分紅已經達到676.72億元，2024年分紅金額加回購金額的實際分紅率超過80%，遠遠超過對投資人75%的承諾，也彰顯出茅臺堅決維護投資者利益的誠心誠意。

貴州茅臺副總經理、財務總監、董事會秘書蔣焰表示，茅臺率先發布了三年分紅規劃，建立了“看得見、拿得到、可預期”的長效回報機制，截止2025年5月16日最新公告，茅臺累計回購超過40億元。

“茅臺的分紅政策讓我們這些長期持有者吃了定心丸。”一位連續持有茅臺股票多年的投資者表示，茅臺三年規劃和2024年利潤分配方案中，不僅穩定了預期，更讓我們看到了茅臺穿越周期的底氣。

私募大佬林園在歡迎晚宴上坦言：“跟著茅臺吃香的喝辣的，不會吃虧。”這句話成為在場股東的共同心聲。