編輯導(dǎo)語：此次赴港IPO，對于寧德時代而言，只是解題的第一步。

今日，寧德時代正式在香港聯(lián)交所上市。目前，寧德時代最新總市值達1.34萬億港元，成為近年來港股規(guī)模最大的IPO之一，不出意外的話將成為今年全球最大的IPO。

寧德時代赴港上市

寧德時代此次上市計劃從啟動到完成速度非常快，歷時僅128天。

5月12日，寧德時代披露發(fā)行階段董事會公告并刊登注冊招股書，宣布正式啟動國際配售簿記， 5月20日在香港聯(lián)交所主板掛牌并開始上市交易。從認購?fù)顿Y者來看，寧德時代不僅吸引了能源巨頭、主權(quán)財富基金，還包括了頂級市場化機構(gòu)，組成了陣容豪華的認購團。

寧德時代此前曾公開表示，此次港股上市募集的資金將重點用于海外產(chǎn)能擴張、國際業(yè)務(wù)拓展及境外營運資金補充，為公司長期國際化戰(zhàn)略提供資金支持。

在上市儀式上，寧德時代董事長兼CEO曾毓群也表示：“寧德時代不只是一家電池零部件制造商，也是系統(tǒng)解決方案提供者，更致力于成為一家零碳科技公司。在全球新能源革命的大趨勢下，零碳經(jīng)濟正快速崛起。寧德時代將成為全球零碳經(jīng)濟的開拓者（參數(shù)丨圖片）?！?/p>

談及此次IPO，寧德時代表示，本次募資所得的90%將投向匈牙利項目第一期及第二期建設(shè)。早在2022年8月，寧德時代就發(fā)布公告稱，擬在匈牙利德布勒森市投資建設(shè)匈牙利時代新能源電池產(chǎn)業(yè)基地項目，項目總投資不超過73.4億歐元，規(guī)劃產(chǎn)能為100GWh。該項目建成后將成為歐洲最大的電動汽車電池工廠，預(yù)計2026年實現(xiàn)產(chǎn)品供貨。

毋庸置疑，寧德時代此次赴港上市大舉募資的目標十分明確，就是要加速“出海”。

國內(nèi)市場承壓，出海成為新出路

事實上，在寧德時代赴港IPO之際，其在國內(nèi)動力電池市場的增長已顯疲態(tài)。

根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟統(tǒng)計，寧德時代國內(nèi)市占率在2021年達到52.1%的歷史峰值。但此后份額持續(xù)下滑，2022年降至48.2%。韓國知名電池研究機構(gòu)SNE Research數(shù)據(jù)顯示，2023年，寧德時代國內(nèi)市占率進一步收縮至44.5%，2024年小幅回升至45.1%。

市占率的回落也影響到了寧德時代的業(yè)績表現(xiàn)。

根據(jù)寧德時代披露的招股書，2021年、2022年、2023年及2024年，寧德時代的營收分別約1303.56億元、3286億元、4009億元和3620億元。從營收數(shù)據(jù)來看，寧德時代近年來的確出現(xiàn)了較大幅度的增長，但營收增速呈逐年下降趨勢。具體來看，2021年到2024年，其營收同比增長分別為159%、152%、22%和-9.7%。

目前，寧德時代的車企客戶幾乎涵蓋了所有主流汽車企業(yè)，但為了避免“給電池企業(yè)打工”，不少車企開始尋求多元化供應(yīng)以降低對電池企業(yè)的依賴。比如，比亞迪自主研發(fā)磷酸鐵鋰刀片電池，幾乎實現(xiàn)100%自供；脫胎于長城汽車的蜂巢能源，已經(jīng)向長城汽車、吉利汽車等主機廠供貨。

即使不自建電池廠，一些主機廠也通過分散訂單的方式降低風險。比如，特斯拉除選擇寧德時代外，還增加了LG新能源、比亞迪、松下等供應(yīng)商；理想汽車在寧德時代之外引入了欣旺達、蜂巢能源等供應(yīng)商；小鵬汽車的寧德時代電池占比此前有八成，目前已新增了億緯鋰能、中創(chuàng)新航等供應(yīng)商。

面對國內(nèi)市場的增長壓力，寧德時代需要尋找一個新的增長曲線。

出海，就是寧德時代找到新的增長點。

從公司注冊招股書來看，2024年，寧德時代2024年全球市占率為37.9%，帶來了30.5%的營業(yè)收入。受制于外匯儲備規(guī)模等因素制約，國際化擴張亟須資本助力。

上述提到，此次寧德時代在港股IPO募資所得90%將投入用于匈牙利基地的一、二期建設(shè)，以強化歐洲本土化供應(yīng)能力。但業(yè)內(nèi)人士表示，不能過于樂觀?！氨M管匈牙利具備諸多優(yōu)勢，但寧德時代仍需應(yīng)對歐盟嚴苛的環(huán)保法規(guī)、文化差異帶來的多方挑戰(zhàn)，以及潛在的政策變動風險。特別是在全球貿(mào)易環(huán)境波動的背景下，地緣政治因素可能對項目推進產(chǎn)生重大影響?！?/p>

此外，寧德時代和行業(yè)內(nèi)的電池供應(yīng)商一樣，需要面對的風險還包括原材料方面。動力電池的生產(chǎn)依賴于鋰、鈷、鎳等關(guān)鍵原材料，而這些資源的價格波動和供應(yīng)鏈的不穩(wěn)定，可能對企業(yè)的生產(chǎn)和利潤造成影響。且部分關(guān)鍵原材料集中在少數(shù)國家和地區(qū)，地緣政治風險可能影響供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。

寧德時代此次港股IPO為其全球化戰(zhàn)略提供了關(guān)鍵資金支持，但面對國內(nèi)市占率下滑、技術(shù)路線競爭及海外政策風險等挑戰(zhàn)，仍需在技術(shù)創(chuàng)新、本地化運營和供應(yīng)鏈管理上做出突破。

此次赴港IPO，對于寧德時代而言，只是解題的第一步。