近期，深圳市飛速創(chuàng)新技術(shù)股份有限公司（下稱“飛速創(chuàng)新”）提交了招股說(shuō)明書，擬港股IPO上市。

筆者注意到，飛速創(chuàng)新在即將被港交所受理IPO申報(bào)稿的前五天，公司突然大舉決定現(xiàn)金分紅，現(xiàn)金分紅的金額高達(dá)20016萬(wàn)元，占2024年凈利潤(rùn)的50.42%。同時(shí)，縱觀飛速創(chuàng)新的資產(chǎn)架構(gòu)，公司的貨幣資金始終是遠(yuǎn)遠(yuǎn)足夠覆蓋短期借款，在疊加現(xiàn)金分紅的背景，飛速創(chuàng)新此次IPO卻仍要募資補(bǔ)流，這種“左手分紅、右手募資”的操作，頗有找接盤俠的味道。

業(yè)績(jī)方面，盡管報(bào)告期內(nèi)飛速創(chuàng)新營(yíng)收表現(xiàn)強(qiáng)勁，以年均復(fù)合增長(zhǎng)率14.76%遠(yuǎn)超行業(yè)增速，但光鮮業(yè)績(jī)背后，公司內(nèi)控制度的缺陷卻逐漸暴露。回顧其上市歷程，公司曾沖刺深交所主板IPO未果，而在IPO失敗后，2025年1 月深交所出具的監(jiān)管函進(jìn)一步揭開治理隱患，該監(jiān)管函直指三大內(nèi)控漏洞，并且該監(jiān)管函也讓市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)真實(shí)性與可持續(xù)性產(chǎn)生疑慮。

曾因內(nèi)控制度被監(jiān)管層“點(diǎn)名”

飛速創(chuàng)新是一家企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)解決方案的企業(yè)，致力于通過(guò)豐富的企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)解決方案，助力全球企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，公司的產(chǎn)品和服務(wù)包括高性能網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、可擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)設(shè)備操作系統(tǒng)及云網(wǎng)絡(luò)管理平臺(tái)，通過(guò)在線DTC業(yè)務(wù)模式，提供可擴(kuò)展、可負(fù)擔(dān)的全面、一站式網(wǎng)絡(luò)解決方案。

值得一提的是，截至招股說(shuō)明書簽署日，飛速創(chuàng)新已經(jīng)累計(jì)服務(wù)了逾200個(gè)國(guó)家和地區(qū)的45萬(wàn)多名客戶，覆蓋《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)中的約六成。

2022年-2024年（下稱“報(bào)告期”），飛速創(chuàng)新分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.88億元、22.13億元、26.18億元，年內(nèi)利潤(rùn)分別為36450.7萬(wàn)元、45674.7萬(wàn)元、39725.7萬(wàn)元，營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)在波動(dòng)。

得益于營(yíng)收的強(qiáng)勁表現(xiàn)，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2024年收入計(jì)算，飛速創(chuàng)新已成為全球第二大在線DTC網(wǎng)絡(luò)解決方案提供商。另外，根據(jù)IDC、弗若斯特沙利文的相關(guān)數(shù)據(jù)，全球網(wǎng)絡(luò)解決方案市場(chǎng)規(guī)模由2020年的1192億美元增長(zhǎng)至2024年的1628億美元，2020年至2024年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為8.1%，而飛速創(chuàng)新報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為14.76%，公司營(yíng)收增速遠(yuǎn)超行業(yè)增速。

在飛速創(chuàng)新業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的背后，其內(nèi)控制度曾存在嚴(yán)重缺陷。據(jù)悉，飛速創(chuàng)新曾于2023年3月遞交IPO申報(bào)稿并獲深交所受理，但因內(nèi)控問題于2024年5月終止上市，2025年1月更被深交所出具監(jiān)管函，直指三大內(nèi)控漏洞，揭示其高速擴(kuò)張下的治理短板。

具體來(lái)看，2025年1月，深交所對(duì)飛速創(chuàng)新出具了監(jiān)管函，該監(jiān)管函主要針對(duì)飛速創(chuàng)新三個(gè)方面，一是公司與信息系統(tǒng)相關(guān)的內(nèi)部控制存在缺陷，未能準(zhǔn)確顯示前臺(tái)商城產(chǎn)品銷量、評(píng)論數(shù)據(jù)等信息；二是公司自2023年6月起才完整保存半年內(nèi)的系統(tǒng)操作日志，問詢回復(fù)與實(shí)際情況不符；三是公司未對(duì)反結(jié)賬、反審核制定內(nèi)部管理制度，具備財(cái)務(wù)系統(tǒng)操作權(quán)限的員工可以無(wú)需審批直接進(jìn)行反結(jié)賬、反審核操作，反映出公司財(cái)務(wù)系統(tǒng)相關(guān)內(nèi)部控制存在缺陷，問詢回復(fù)與實(shí)際情況不符。

針對(duì)于上述情形，飛速創(chuàng)新作為信息披露的第一責(zé)任人，未能保證發(fā)行上市申請(qǐng)文件和信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，上述情形違反了相關(guān)規(guī)定。同時(shí)，飛速創(chuàng)新實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理向偉，違反誠(chéng)實(shí)守信義務(wù)，未能督促發(fā)行人建立健全內(nèi)部控制制度，未能保證招股說(shuō)明書等申報(bào)文件和信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，對(duì)上述違規(guī)行為負(fù)有重要責(zé)任。基于此，深交所上市審核中心決定對(duì)飛速創(chuàng)新、向偉（飛速創(chuàng)新控股股東）采取書面警示的自律監(jiān)管措施。

突擊分紅

飛速創(chuàng)新成立于2009年，由向偉出資設(shè)立，截至招股說(shuō)明書簽署日，向偉持有公司56.65%的股權(quán)，同時(shí)還通過(guò)宇軒穩(wěn)健、宇軒進(jìn)取、宇軒成長(zhǎng)間接控制公司4.51%的股權(quán)，合計(jì)控制飛速創(chuàng)新61.16%的表決權(quán)，為公司控股股東。

筆者注意到，飛速創(chuàng)新雖尚未上市，但其控股股東向偉已通過(guò)現(xiàn)金分紅實(shí)現(xiàn)收益兌現(xiàn)。招股說(shuō)明書顯示，2025年5月22日，飛速創(chuàng)新舉行了股東大會(huì)，并審議及批準(zhǔn)2024年現(xiàn)金股息分派計(jì)劃，將向現(xiàn)有股東選派現(xiàn)金股息每10股未上市股份人民幣5.56元。需要說(shuō)明的是，截至招股說(shuō)明書簽署日，飛速創(chuàng)新的股本為3.6億股，這也意味著，此次現(xiàn)金分紅的金額為20016萬(wàn)元，而該現(xiàn)金分紅占2024年39701萬(wàn)元凈利潤(rùn)的50.42%。同時(shí)，若以向偉持有飛速創(chuàng)新56.65%的比例計(jì)算，該現(xiàn)金分紅有11330.06萬(wàn)元落入了向偉口袋。

值得關(guān)注的是，這筆分紅決定于2025年5月22日作出，僅在公司5月27日港股申報(bào)稿被受理前5天，如此“突擊分紅”，不禁讓人懷疑公司是否想提前鎖定控股股東收益？

另外，飛速創(chuàng)新此次港股IPO募集的資金將用于研發(fā)，提升海外市場(chǎng)的交付能力，網(wǎng)絡(luò)解決方案和服務(wù)業(yè)務(wù)平臺(tái)的數(shù)字化，補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金及一般企業(yè)用途。前腳大舉分紅，后腳募資補(bǔ)流，如此操作無(wú)疑形成了鮮明的矛盾反差。特別是截至2022年末、2023年末、2024年末，飛速創(chuàng)新的銀行存款余額和現(xiàn)金分別為37072萬(wàn)元、83330.8萬(wàn)元、53757.5萬(wàn)元、54990萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債中的借款為871.6萬(wàn)元、1136.4萬(wàn)元、6378.7萬(wàn)元、18375.5萬(wàn)元，銀行存款余額和現(xiàn)金完全足夠覆蓋借款所需的資金，在此情況下仍選擇募資補(bǔ)流，背后原因令人不解。

借款方面同樣存在費(fèi)解之處。2024年末，飛速創(chuàng)新流動(dòng)負(fù)債中的借款為6378.7萬(wàn)元，到2025年3月末，該數(shù)據(jù)暴增至18375.5萬(wàn)元，短短3個(gè)月借款大幅增加。在公司賬面資金充裕的情況下，如此大舉借款的動(dòng)機(jī)，亟待進(jìn)一步探究。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）