520當天，對象沒給你紅包，央媽給你補上了。知道央媽愛你，但是你千萬不要誤解了央媽的愛。

5月20日，新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，兩個品種LPR均較前值下調10個基點。

降息了，1年期和5年期都降了10個BP，力度算比較大的。因為，其一、這是雙降，不是只降某個期限；其二、降息的步長是5BP，這會是一次降息兩個步長。

我們看一下，LPR的歷史走勢：

然后呢？

1、我們不要誤解央媽的愛，降息是對負債人的獎勵，但它是對存款人的懲罰。

LPR（貸款市場報價利率），是銀行發放貸款時候的參考利率。短期的貸款利率，就根據1年期LPR利率來定。5年期以上的貸款利率，就根據5年期LPR利率來定。

眼尖的朋友就會發現一個問題，下調的是貸款利率，跟我存款有什么關系？

那么看一條新聞：5月20日，六大行集體宣布下調存款利率。

他們的存款利率，最低下調5BP，最高下調25BP，活期存款利率下調至0.05%，1年期整存整取定期存款利率下調至0.95%。

看見沒？羊毛出在羊身上，銀行就是賺存貸款利差的，貸款利率下降了，銀行利益受損了，他們能愿意？他們必定要調降存款利率啊。

而且存款利率下降的幅度，比貸款利率下降的幅度更大。降息后，銀行利益不僅不受損，反而變好了。

我們1年期存款利率已經從11.35%的高位，下降至了0.95%。活期存款利率已經下降至了0.05%，再往下降就像日本的0利率了。

現在，但凡手里有點兒現金，就很焦慮，因為想要一個2%的無風險收益，真的是太難了，就連10年期國債收益率也沒有2%。

很多人都去買美元存款，美元利率相對較高，無風險收益率能夠達到4.5%。

23年和24年，這樣做的收益還不錯，但是今后可能會有點兒麻煩，為什么？美元匯率貶值。

最近三四個月，美元匯率下降的太厲害了，單單匯率就已經貶值了11%。即便美元利率高達4.5%，考慮到匯兌損失，你還凈虧6.5%。

現在大家都預期美元指數會繼續跌，前面是“海湖莊園協議”故意引導美元貶值，美元貶值帶崩美債后，美國財長又改口說“美國官方沒說要美元貶值”。

但是，美元的信用裂痕已經出現了，無論是美國的債券，美聯儲的獨立性，還是凍結別國的美元資產等等，這些對美元信譽的傷害都是不可逆的。

現在有人預期美元指數下一步將回調至90美元關口，甚至80美元關口，對應的跌幅是10%和20%。

如果看待這個潛在的匯兌損失呢？如果你資金轉出去了，沒考慮回來，且需要分散化投資，那么就不用過度關注這個匯兌損失。

如果你投資期限夠長，每年的投資收益夠高，那么這個潛在的匯兌損失就會被攤薄，也是劃算的。

2、央媽降低利率，確實有利于房奴，但并非鼓勵炒房。

我現在對房產大V有非常大的偏見，他們很多人本身就是干中介的，不懂宏觀也不懂行業，抓住時代紅利成了大V，但是觀點太誤導人了。

比如，看見央行降息，就大喊，放水了，房價要漲了。

這次5年期LPR調降，房貸利率確實會跟著下降，減輕房奴的債務壓力，但是不一定能夠帶動房價上漲啊。

影響房價的因素有很多，利率只是其中一個，不能線性的往下推論。

就像看見重啟棚改貨幣化，就喊16年房價大漲的套路重出江湖了，我們得棚改貨幣化的錢誰來出，如果地方出錢，那么就需要考慮地方有能力出錢么等等。

前一段時間有個房產大V，還鼓吹房價會上漲五倍，然后這兩天見他組團去廣州掃房，我看了之后就一個想法：認知決定命運。

沒辦法，這就是命。憑運氣賺的錢，還會憑認知還回去。錢嘛，總會以別的方式分配出去。

他們組團掃房之前，就有中介在群里招演員，一天一百，20塊錢的押金，還不管飯。一群演員陪一個客戶，毫無疑問，誰買誰被套，買下立馬被套10%，甚至20%。

我之前寫過一篇文章：。

房價下跌，動輒都是6年或16年，房價重回高點，動輒就是17年或30年，平均跌幅都是50%左右。

這一輪房價下跌始于2022年二季度，下跌時間才持續3年，房價平均跌幅才10%左右。

如果研究日本房地產就會發現，即便是房地產下行趨勢中，房地產仍然有小周期，仍然會有小浪潮。

但是記住一點，這是成交量的周期，是投資開發的周期。房價沒有周期，它只有兩種狀態，一種是不跌，一種是下跌，沒有上漲或反彈這個選項。

當然，說這些行情規律和趨勢，目的是讓大家投資房產的時候謹慎一點。但是，個體的情況千差萬別。

大家 可能由于各種原因需要買房，比如結婚、換工作，孩子上學等等，這是不得不買。

如果非要買房，我建議大家去買二手房。邏輯也很簡單：牛馬help牛馬。

你如果去買二手房，就相當于解救了一個同胞，讓他們免于房貸之苦，免于房價下跌之苦，解救的對象很具體。雖然他在交房的時候沒表達謝意，但是過一段時間提起你的時候，一定是對你很感激的。

如果你買新房，這純粹是當韭菜，溢價那么高，交那么高的土地價值，但是沒一個人念你的好。

所以，同樣是買房，我建議大家去買二手房，既買了房，又做了善事兒。

3、央媽這次降息，不是對未來政策有指引信號，而是履行過去的承諾。

這次降息，很多人會錯誤的結合之前的貨幣寬松基調，然后得出結論：未來刺激政策會更大。

這錯的離譜。

之前是否調降LPR，主要看MLF利率是否調降，現在主要看7天逆回購利率是否調節。

如果7天逆回購利率調降了，那么LPR利率調降就水到渠成，是確定性非常大的事件。

這次調降LPR之前的5月7日，央行就宣布5月8日起調降7天逆回購利率，由1.5%調降至1.4%。

注意，這之后發生了一件重要的事，中美達成貿易協議，大幅下調關稅稅率。

也就是說，這次LPR調降，其實早在中美達成貿易協議之前，就已經確定了，這是重要區別。

中美達成貿易協議后，大家的預期發生了極大的變化，美國經濟衰退的概率下降了，中國的出口肯定會集中大爆發，二季度經濟肯定會急劇上沖，有一個非常高的數字。

再回顧我們之前的刺激政策，總體可以看出來是相當保守的，很多工具都是能不出就不出，留著后面更困難的時候再拿出來。

既然大家都預期二季度經濟非常好，那么從政策刺激角度看，那么無論是貨幣政策，還是消費刺激政策，還是額外的財政政策等等，都很可能會被按住，暫時不出了。

所以說，別看現在央媽降息了，大家千萬不要誤解了央媽的愛，這不意味著二季度貨幣政策會寬松。相反，貨幣可能會偏緊。

這樣一來，中美貨幣政策就協調了，同步偏緊。

最近大家在討論一個問題，美聯儲是不是擴表了？

看一下美國SOMA這個科目，這里增加了148億美元，說明美聯儲當月購債了148億美元。

這意味著美聯儲擴表了嗎？不是的。

這個科目的意思是，美聯儲持有的美債的本月到期量（maturity）超過本月縮表上限（cap）時，美聯儲購債的規模。

之前，美聯儲每月縮表的上限都是250億，到期后就直接從賬上劃掉就行了。4月份，美聯儲每月縮表的上限下降到了50億。

也就是說，美聯儲以后每月的縮表規模，最多只能是50億，但是當月到期的國債規模達到198億，怎么辦？如果全劃掉了，這個月縮表的規模就達到了198億。

為了確保每月縮表規模還是50億，那么多到期的這148億，就需要美聯儲再從市場上買148億，這148億就記在這個科目下。

看懂了吧，美聯儲4月份雖然購買了148億國債，但是由于當月到期規模高達198億，所以總體來說，還是縮表了50億。

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