文 | 李德林

現在買入什么股票？摩根大通策略分析師的首選：中國科技股。

新興市場股票自2021年以來跟歐美發達市場同類股票相比落后40%，進入2025年，香港恒生指數上漲16%。美國銀行策略分析師在給客戶們的郵件中說，新興市場股票可能會推動下一輪牛市。而摩根大通的策略團隊給出了更為直接的首選——中國科技股。

2025年，以DeepSeek為主的中國科技進入到爆發的元年。因美國國防部通訊局以及海軍大規模使用DeepSeek，令五角大樓和白宮異常不安，美國人的人工智能領先優勢削弱，尤其是日本人孫正義欲向特朗普交出千億美元級的星際之門作為投名狀，不僅進展緩慢，還遭到馬斯克的背刺，嘲笑他們沒有錢。足以窺見中國人工智能崛起已經讓美國科技界陷入焦慮狀態。

除了DeepSeek的異軍突起，中國超級市場縱深，給大模型的場景落地一個更為廣闊的平臺，以阿里巴巴為首的中國科技企業陸續公布了未來三年的人工智能基礎設施投資，比如阿里巴巴一家3年內的算力等基礎設施投資將超過3800億。以人工智能為龍頭的產業鏈進入到了前所未有的飛躍期，以浙江為例，計劃到2027年規模以上人工智能核心產業營收超萬億。

目前，人工智能產業鏈覆蓋芯片、服務器、光電網絡、系統軟件、云平臺、大模型、智能終端等產業鏈。以浙江為例的國家先進制造業集群、未來產業先導區，到2027年目標培育30家百億級龍頭企業。作為國家戰略腹地的四川，同樣提出了2027年戰略目標，培育100家具有全國競爭力的領軍企業，人工智能企業2000家以上，產業規模2000億以上。

除了人工智能已經是百花齊放的競爭格局，機器人產業同樣如火如荼。宇樹機器人在春晚上的表演點燃了整個行業的激情。北京、江蘇、上海等地推出的機器人各種運動會，讓養在深閨的人形機器人大規模走向公眾，機器人不再局限在工業機器人打螺絲，未來的機器人將走入尋常百姓家，為人類提供家務、養老、陪伴等，讓科技真正服務于人類的所有場景。

目前，中國科技的發展，除了DeepSeek、宇樹機器人、夸父機器人等異軍突起的新秀，華為、阿里巴巴、騰訊、京東、美團、滴滴、小米等互聯網巨頭依然是中國科技發展的主力軍，無論是技術人才的聚合，還是資金的支持，他們都擁有絕對的先發優勢。摩根大通團隊認為，盡管騰訊和阿里巴巴等主要公司的利潤未能點燃投資者的樂觀情緒，但對那些希望繼續分散投資，擺脫擁擠的美國科技股倉位的投資者而言，現在恰恰是一個很好的投資中國科技股的機會。

在摩根大通之前，匯豐集團就做過一個機構投資者的調查，45%的受訪機構投資者認為，中國市場的強勁表現對于新興市場前景是最大的利好因素。不要小看45%這個數據，因為在2024年12月，只有29%的受訪者對中國市場表現出樂觀，有15%的人對中國市場表示積極樂觀，積極樂觀的機構投資者到今年已經提升到34%，增速超過100%。

如果說匯豐銀行的調查是態度的轉變，那么渣打銀行則更為激進。在4月全球市場展望報告中，將中國股票的配置調整至超配，認為科技發展與中國刺激政策的潛力能抵消部分貿易不確定性。渣打擁有巨大的機構投資者群體，他們財富方案首席投資辦公室很樂觀，科技相關發展和中國的刺激措施可能超過貿易不確定性和結構性憂慮，這為投資者提供了新的機遇。

科技股成為國際巨頭們看多中國資產的首選。花旗集團將美股評級從增持下調至中性，同時將中國股票評級上調至增持。花旗指出，DeepSeek證明了中國技術處于西方技術前沿，甚至超越了西方技術，這進一步增強了投資者對中國科技股的信心。考慮到中國科技行業的實力、政府對該行業的支持以及低廉的估值，即便在股市大漲之后，中國股市仍顯得頗具吸引力。

如果說華爾街開始狂吹中國風，那么全球的機構巨頭們則開始用行動來做多中國。全球資管巨頭貝萊德增持阿里巴巴至5.08%。花旗、瑞銀、摩根士丹利、野村、麥格理等國際投行維持阿里巴巴的“買入”評級。歐洲的巨頭們也開始做多中國，法巴證券在上海開業，他們堅持看好中國經濟、投資中國市場的長期戰略。匯豐集團對中國的電動汽車、可再生能源、生物科技等領域長期看好，覺得這些行業不僅為經濟發展增值，也為出口提供了新的增長點。

另一個值得關注的現象是，高盛總部的分析師開始覆蓋小米集團。高盛最新的研報預計小米一季度智能手機、大家電及平板業務表現強勁，以及自研玄戒O1芯片的推出可能進一步助力小米高端化戰略，高盛對小米的評級就兩個字：買入。高盛以前覆蓋小米的團隊是中國區，現在華爾街總部開始搶中國區的地盤，足見中國科技的發展已經在改變華爾街的規則了。

目前，中國正進入到一個科技百花齊放的時代，隨著新能源、新能源汽車、人工智能、機器人等新興超級產業的發展，中國正在沖破化石能源的碳基文明桎梏，向硅基文明飛速的發展。華爾街的風將中國的樂觀未來吹向全球，這是中國科技的春天。做多中國，得以通過資源的優化配置，進而推動人類文明的躍升。面對華爾街的風，也許，老百姓會說，這真是百川歸海，大勢所趨。