針對中國的關稅戰以失敗和和解而告終。中國就是不松口之后，自以為是的特朗普走投無路了，現在中美對對方的關稅征收幅度顯著下降，了兩國的貿易又開始向正常的方向前進了，不過特朗普不甘心，還想找個出氣筒。

那么哪個國家可能成為特朗普的魚肉呢？美國的第一大債主有可能被特朗普干掉。

美國的三大海外債主發生了變化。2025年3月份，原來的第一大債主繼續減持美債，從第2位變成了第3位。原來的日本從第2位變成了第1位，而英國也上升了，變成第2位債主。而在這期間美債的市場曾經發生劇烈的波動。

原因就是特朗普于4月對中國等185個與美國有貿易的國家發動了對等關稅戰，結果導致中國等國家和美國的貿易出現了巨額的波動，影響了市場的信心，影響債券市場、股票市場、美元市場。

市場的波動超過了特朗普的設想，特朗普撐不住了。一系列發生的事件讓特朗普的信心進一步被摧毀后，所以特朗普說出來很多退步的措施，比如延緩90天增關稅、對中國做讓步等等，但是特朗普是不能甘心的。

他不認為自己的做法是錯的，認為自己的做法是對的，只是暫時遇到了挫折，所以說還找新的機會，結果越是幫助美國的國家越成了特朗普要收拾的魚。特朗普覺得這些國家因為太弱了，所以才主動討好美國，所以說越是軟弱越容易被宰。

而不是像中國那樣，中國非常強硬，越對抗，美國的損失越大。日本持有的美債規模已經達到11,308億美元，僅在3月份就增加了49億美元，成為美國第一大債主，當然要成為特朗普的肥羊了。

那么日本持有的美債從哪里來呢？在3月份，中國減持了189億美元的美債，中國現在持有的美債只有7,654億美元，顯然中國減持的美債被日本拿去了一部分。剩下應該被英國拿去了，所以在英國成為第二大債主。

這是世界各國持有美債以來，中國持有的美債第1次比英國低。在中美關系在已經緩和的情況下，中美貿易額走向正常，中國為什么還要減持美債呢？這個時候中國減持美債已經不是中美關稅戰所引起的危機了，而是美國的經濟仍然不穩定。

比如美國的利息仍然比較高，美國的通脹也沒有明顯下降。另外美國與其他國家的貿易戰并沒有停止，雖然延期90天征收，但是關稅仍然在10%以上，超過了很多商品的利潤，所以美國的經濟有可能崩潰。

中國如果仍然持有很多的美債，風險還是比較大的。為了防范于未然，中國必須未雨綢繆。實際上即便持有7,650億美元的美債，對于中國來說仍然是比較有危險的。這個數目不是一個小數目，關系到很多中國企業、的家庭和個人的生存，所以中國還有可能繼續減。

日本和英國有可能繼續加。人們發現英國持有的美債增加了近300億美元，現在達到7,790億美元。也就是說英國除了接盤了中國拋出的美債之外，還從美國國內或是其他國家所持有的美債中得到一部分。

人們都知道英國自脫歐后以后經濟情況非常糟糕，英國向烏克蘭提供大量的武器并參與對俄羅斯制裁，這都影響英國的對外貿易合作。就在前不久，當澤連斯基和美國總統特朗普等三個人在白宮發生爭吵的時候，英國還要向烏克蘭提供巨額的援助。

英國的汽車出口、鋼鐵鋁出口還遭受到了特朗普關稅大棒的打擊，英國哪有錢去購買美國的國債呢？英國不敢與美國對抗，英國希望得到美國的軍事保護，所以在經濟上就要對美國讓步。

所以說在特朗普發動對等關稅戰之后，英國是第1個與美國完成談判的國家，對美國作出了巨大的讓步。不但接受美國對英國征收10%的關稅，還決定對美國很多商品減免關稅。所以繼續購買美國的國債就不奇怪了。

中國是全球第二大經濟體，是全球制造業中心，有很多貿易伙伴。另外中國也不想做美國的附庸，所以中國要與美國斗爭。中國從2022年4月份就開始不是美國的第一大美債持有國了。

2018年美國對中國發動經貿戰以后，中國就開始未雨綢繆，防范中美經濟下滑對中國經濟造成沖擊，就開始大量減持美債了，而不是像以前那樣小幅度慢跑，減到2022年4月份，終于擺脫了美債第一大持有國的地位。

現在中國持有美債的數量幾乎是最高峰值的一半。2011年中國持有美債的規模曾經達到1.3萬億美元。中國經濟正在發展，需要大量的外匯，包括美債、美元和美國股票等等，中國現在減持美債，如何確保中國的外匯資金安全？

實際上中國正在用其他一些貨幣和等值物品來取代美債留下的空缺。有些產品還是通用產品，所以非常安全。這些年來中國增加了歐元和增加了黃金等資產的儲備。中國用黃金、歐元、英鎊等產品取代美元和取代美債是對美國的一個警告。

中國在緩慢地拋售是給美國留下時間以讓美國糾正錯誤，否則中國就一下子就拋售了。可惜的是，美國直到今年5月12日才認識到自己的錯誤，終于完成了關稅的第一次談判，但是這個時候對中國的重傷害已經造成了，所以中國還要繼續療傷。

中國就不得不在完成關稅談判之后繼續拋售美債。2025年4月末，中國的黃金儲備已經達到73,77萬盎司了，環比增長7萬。據了解，最近6個月中國一直在增加黃金儲備。隨著中國黃金儲備的繼續增加，中國拋售美債的底氣將繼續增長。

這些情況引起了美國很多政府官員的擔心。美國正在推動對華貿易逆差下降，然而中國卻在推高美債的收益率，使得美債面臨的問題越來越多。美國現在有36萬億上下的美債，很多美債都到了要償還本金和利息的時候了。

現在美國想發行新美債，用拆東墻補西墻的辦法，后來維持美國的經濟運轉，可是中國拋出美債以后卻導致美債市場繼續波動。美國想通過發行新美債再融資就變得難上加難了。英國增加美債的持有量，填補了中國的空缺，不會幫助美國嗎？

要知道日本也增加了呢，可是這兩個國家的經濟情況并不好，繼續持有美債的能力有限。另外這兩個國家購買美國商品的能力也有限，所以說對美國的經濟復蘇沒有太大的幫助，僅僅是錦上添花而已。

比如日本在向太平洋排放核廢水以后，中國停止采購日本水產品，日本經濟遭受重創。特朗普對日本的關稅政策讓日本經濟再次遭受重創，日本參與俄烏沖突導致日俄的貿易額下降，也影響了經濟的付出。

日本一邊增持美債，一邊可能采取其他措施影響日美貨幣的匯率。日本去年的時候曾經這么干過，曾經被美國警告過，但是日本為了生存，可能不得不再采取這種辦法。

特朗普對日本實施關稅戰的時候，日本的這種想法會更加明顯，否則日本就可能生存不下去了。畢竟日本是一個資源匱乏的國家，銷售和原料進口都嚴重依賴國外。不過正是這種劣勢導致日本會成為美國拿捏的國家。

上個世紀日本發展起來以后，美國曾經脅迫日本簽訂廣場協議，讓日本經濟一蹶不振。這些年日本加大對中國的投資、加大向中國出口商品，經濟有回轉，然而現在日本不想為特朗普的關稅戰買單，而中國也不肯向美國屈服。

所以，特朗普為了推動美國的貿易逆差下降，很可能不再采用各個擊破的辦法，原來特朗普想針對每個國家都進行打擊，迫使每個貿易逆差下降，現在特朗普很可能有所取舍，比如在保持美國對中國貿易逆差不變的情況下，讓美國對日本的貿易逆差加大縮小。

這樣在總體上就可以降低美國的對外貿易逆差。那么美國怎樣脅迫日本呢？由于日本具有劣勢，美國可能是用軍事威脅的方法強迫日本接受美國的產品。在前幾次的日美關系談判中，美國就曾經發出這樣的要求，但是日本拒絕了。

日本首相石破茂曾經表示，不會為了美國而損傷日本的利益，不過現在看來，日本也可能向美國進行妥協，接受美國的宰割。

也就是說再次接受類似廣場協議的協議，這不是推測，是日本已經表達了這方面的態度。

有消息稱日本考慮在與美國的關稅談判過程中作出巨大讓步，從而換取美國降低對日本的關稅稅率。

美國到底會不會拿日本開刀？這個基本上不用懷疑。那么日本到底會不會向美國妥協？這個還在兩說之間。日本經濟擔當大臣是日本首席貿易談判代表，他認為要和美國的關稅戰對抗到底，他還將第3次參加日美關稅談判。

但是就怕日本高層被美國嚇破了膽，最后向美國做讓步，但是這樣做會讓日本一蹶不振。特朗普已經保留了對其他國家10%的基本關稅，美國保持的時間長了，日本受不了，更何況美國還可能讓日本接受更多的不合理條件。