文/張文暉

5月以來，國際黃金市場猶如坐過山車，價格走勢跌宕起伏，引發投資者高度關注。

北京時間5月22日上午，現貨黃金突破3340美元/盎司，日內漲幅0.74%。截至發稿，現貨黃金價格報3336.41美元/盎司；國內多品牌黃金飾品價格漲至1012元/克。

金價每一次沖高，都有投資者心里打鼓：加倉還是觀望？世界黃金協會相關負責人近日接受媒體采訪時給出了建議：鼓勵投資者從長期視角，將黃金視為戰略資產。

5月金價跌宕起伏

回顧5月，黃金市場行情可謂驚心動魄。月初，5月5日、6日，國際金價大幅上漲，倫敦金現、COMEX黃金兩日漲幅均超2%，一路攀升至高位，市場一片樂觀。

然而，5月7日，在3400美元/盎司上方運行的國際金價突然掉頭向下，開啟下跌通道。5月12日、14日，更是出現跳水行情，倫敦金現、COMEX黃金兩日跌幅均超2%，其中5月14日單日暴跌約72美元/盎司，單日跌幅2.23%，讓眾多投資者措手不及。可到了5月21日，國際金價又回升，倫敦金現、COMEX黃金雙雙突破3300美元/盎司。

對于這一劇烈波動的行情，市場分析人士認為，背后是多空因素的激烈博弈。

東方金誠研究發展部副總監瞿瑞接受中新社國是直通車采訪時表示，主要受三方面驅動：

一是全球貿易摩擦呈現緩和態勢，美國相繼與英國、中國達成階段性貿易協議、關稅下調帶動風險偏好回升，金價短期承壓。但美國與歐盟、日本等經濟體的關稅政策仍存較大不確定性，構成金價潛在支撐因素。

二是前期金價快速上行觸發技術性調整，市場高位獲利盤集中了結。伴隨價格回調，投機資金與配置資金交替入場，驅動金價震蕩回升。

三是地緣政治形勢復雜多變，此前特朗普釋放愿與伊朗重啟核談判信號，俄烏和談預期升溫，市場避險情緒階段性降溫。但5月20日，伊朗最高領袖哈梅內伊明確表示美伊核談判前景悲觀，疊加美國情報顯示以色列或對伊朗核設施采取軍事行動，中東地緣風險再度升級，避險需求激增推動金價反彈。

多機構對后市持樂觀態度

盡管近期金價波動劇烈，但不少機構仍對黃金長期走勢持樂觀態度。

瑞銀預計，今年年底金價仍或將達到3500美元/盎司，在上行（避險）情景下有望到達3800美元/盎司。

方正證券認為，從中長期角度看，美元信用下降、美聯儲降息周期開啟、全球央行持續增加購金的背景下，黃金在短期調整后有望繼續維持長期上行趨勢。

瞿瑞表示，短期內金價將呈現高位震蕩態勢，但從中長期視角看，金價仍處于上行通道，主要受以下因素驅動：

一是美國通脹與經濟下行風險。前期特朗普政府的關稅壓力對美國通脹與經濟的負面沖擊將逐步顯現，這將加劇市場對美國“通脹上行”與經濟下行風險的擔憂，黃金的抗通脹屬性將推動價格上行。

二是全球央行黃金配置意愿仍較強。特朗普政府推動債務上限計劃，美國財政赤字將持續擴大，同時其政策的變動性加劇美元信用風險，各國央行基于戰略安全與資產配置需求，將強化黃金儲備布局。

三是政策不確定性及地緣政治風險使市場避險需求持續存在。特朗普政策的靈活性與變動性，使后續美國與歐、日等主要國家的關稅談判仍充滿不確定性，且全球地緣政治風險依然高企使得市場避險需求持續存在，為黃金價格提供支撐。

世界黃金協會建議：投資者需理性配置

投資者還能入手嗎？

世界黃金協會中國區研究部負責人賈舒暢在接受中新網采訪時指出，中美經貿會談進展使貿易戰風險溢價回落，投資者避險需求短期下滑，但從長期看，美元走勢、美債務可持續性等多種因素仍將影響金價。

世界黃金協會鼓勵投資者從長期視角，將黃金視為戰略資產，建議個人與機構投資者在典型60/40股債組合中配置5%-10%的黃金，以降低風險、提升收益。

東方金誠研究發展部高級副總監白雪提示，投資者需警惕金價高位波動風險。當前黃金市場關注度高，市場參與者對宏觀經濟數據、美元指數大幅波動、地緣政治突變及美聯儲貨幣政策與預期差等突發信息敏感度顯著提升，疊加黃金缺乏明確方向性驅動因素，易引發市場情緒劇烈波動，進而導致金價大幅震蕩。

白雪指出，個人投資者應把握市場節奏，采取逢低布局策略，于金價回調至合理區間時逐步建倉，以套期保值為核心目標，避免盲目追高。機構投資者可依托專業研究團隊與資源優勢，深入剖析全球經濟、地緣政治及貨幣政策等金價影響因素，提升走勢研判準確性；密切跟蹤全球央行購金動態、黃金ETF資金流向等關鍵指標，把握市場趨勢；依據自身機構風險承受能力與投資目標配置黃金資產比例；同步構建完善風險管理體系，設定止損止盈、倉位限制等風控指標，對黃金投資實施動態監控與風險預警。