商業故事中不乏強強聯合的例子，其中能保持長期合作的無不具有深度的技術協同。

像高通與小米在15年的合作基礎上，再達成全新的合作協議，小米手機將繼續搭載業界領先的驍龍8系移動平臺，并拓展至汽車、VR設備等多個領域。

又如邁瑞醫療和騰訊合作近10年，并共同推出了全球首個重癥醫療大模型“啟元”。

要知道市面上具備普適性的通用模型很多，但深耕重癥領域的垂直大模型目前僅有邁瑞醫療一家。啟元不僅能在1分鐘內生成病例，而且查詢結果準確率高達95%。

隨著啟元的落地，邁瑞醫療的“數智化”之路愈發明晰。

早年，邁瑞醫療以代理進口醫療設備起家，并迅速推出自主研發的監護儀等產品，2015年又發布一系列搭載AI應用的設備。

自2020年起，公司構建了“三瑞生態”（設備+IT+AI），瑞智聯打破醫療設備間的數據孤島，瑞影云++提供云服務平臺，邁瑞智檢則深入醫學實驗室。

當然，數智化不是空談，需要有強大的產品力作為基礎。

邁瑞醫療是全球領先的醫療器械廠商，擁有國內同行業中最全的產品線。2024年，公司生命信息與支持、體外診斷、醫學影像類產品營收占比分別為36.92%、37.48%、20.41%。

2024年，邁瑞醫療的監護儀、麻醉機、呼吸機等產品的國內市占率均位居第一，公司產品已覆蓋近11萬家醫療機構和99%以上的三甲醫院。

依托全產品線布局，公司正在跨過數智化轉型的最后一公里，即全面賦能臨床。截至2024年年底，“瑞智聯”已在國內超千家醫院完成裝機。

在國際市場，截至2024年年底，“瑞智聯M-Connect”的簽單數量累計超過650個，其中2024年新增簽單項目達250個。

但與此同時，邁瑞醫療似乎遇到了業績增長瓶頸。

2024年，邁瑞醫療實現營收367.26億元，同比增加5.14%，實現凈利潤116.68億元，同比微增0.74%，近乎停滯。

2025年第一季度，邁瑞醫療業績依然沒有回升的跡象，公司營收達到82.37億元，同比下滑12.12%，凈利潤為26.29億元，同比下降16.81%。

那么，是什么原因導致了邁瑞醫療業績下滑呢？

從國際業務上看，由于2024年第一季度基數較高，導致2025年第一季度的業績增速不足5%。但在國際業務營收微增的情況下，公司整體營收還在下滑，側面反應出國內業務的萎縮。

這是由于2024年我國醫療設備招投標延緩，相關企業大多出現業績增速放緩甚至下滑的情況。雖然自2024年12月起，招投標陸續恢復，但暫時還沒有反應在邁瑞醫療的業績上。

而我們更關心的是，邁瑞醫療的業績會一直失速嗎？

對此，邁瑞醫療在2025年一季報中表示，有信心國內業務將從三季度開始迎來拐點。

而邁瑞醫療的信心，來源于兩方面:

一個是，醫療設備從公開招標到收入確認有時間差，雖然2025年第一季度公司國內業務同比下降超過20%，但環比增長了50%以上。

而且從過往來看，通常醫療采購活動下半年會比上半年更加活躍，所以公司預計2025年業績會逐季度環比改善。

另一個是，邁瑞醫療正在高端領域持續突破。

像超高端超聲系統Resona A20上市首年，收入就超過4億元，帶動2024年公司高端及以上超聲產品占國內超聲收入的比重達到六成，同期超聲產品國內市占率首次超過30%，位居第一。

當然，這離不開邁瑞醫療對于研發的持續投入。2020-2024年，公司的研發投入從20.96億元增至40.08億元，幾乎翻倍。同期，公司研發投入率也從9.97%攀升至10.91%。

此外，公司還擁有遍布全球的十二大研發中心，研發人員超過5200名。在高研發投入下，截至2025年3月31日，公司累計申請專利11977件，其中發明專利申請量有8605件。

而說到自研，就不得不提邁瑞醫療的另一大經營策略——并購。

由于醫療器械行業內的細分領域眾多，不同領域間技術和渠道的協同性有限，因此并購是邁瑞醫療非常重要且深不可測的一步棋。

1.完善產業鏈。

2024年，邁瑞醫療的體外診斷業務實現營收137.65億元，同比增長10.82%，收入規模首次超過生命信息與支持(135.57億元)，成為公司的第一大業務。

作為三大業務里國產化率最低的業務，體外診斷的進口替代才剛剛起步，而想要在該領域繼續突破，原材料的自主可控至關重要。

因此，邁瑞醫療收購體外診斷原材料廠商海肽生物，實現從原材料到試劑產品的全產業鏈技術覆蓋。2024年，由海肽生物提供原料的3個試劑項目已經獲批上市。

1. 切入心血管領域。

2023年，在全球和國內醫療器械市場中，心血管領域的市場規模均僅次于體外診斷，位列第二。

于是，2024年邁瑞醫療收購惠泰醫療，并成立專門的事業部，拓展心血管儀器及高值耗材的產品矩陣。而惠泰醫療正是我國心血管領域內的頭部企業，手握多個國產獨家產品。

3.加速全球化。

雖然邁瑞醫療是全球TOP30醫療器械企業中唯一的中國公司，但其2024年的營收僅為第一名的16%，想要在排名上更進一步，全球化是個繞不開的話題。

邁瑞醫療通過收購DiaSys，將三個海外地區的本土化生產、倉儲中心收入囊中，截至2024年年底，公司已在全球13個國家布局了本土化生產項目。

隨著本土化建設的深入，2024年，公司收獲了近520家海外高端客戶，海外營收占比也從2023年的38.79%提升至2024年的44.75%。

結語

從代理商到生產商，再到達成合作、成為數智化轉型的先行者，如何成為醫療器械領域的龍頭，邁瑞醫療已給出答案。

在自研與并購兩大核心經營策略的共同推進下，邁瑞醫療正一步步開疆拓土，屬于國產醫療器械企業的故事還遠沒有結束。