昨天我在文章里跟大家提到20年期美債拍賣的事兒，也是全球金融界昨晚最最關注的焦點事件。結果果然大爆冷，參與競標的需求量相當疲軟，導致美債收益率飆升。

作為全球資產定價錨的 10年期美債收益率，狂漲11個基點，達到4.605%。30年期美債收益率更是暴漲12個基點，報5.096%。

長期美債收益率超過5%，意味著投資者對美債前景的態度相當消極了，也意味著美國通過發債融資的成本過高，市場對美國經濟的前景也是堪憂的。于是美股大跳水，而避險情緒讓黃金又趁機漲了一波。

在這個節骨眼上，川普想推行的減稅方案，也直接由利好變利空。因為本來減稅可以減輕個人和企業的經濟負擔，從而刺激內需增長，是好事兒，但這也意味著美國財政稅收減少，赤zi和債務壓力變大。而現在相比于減稅刺激，市場更焦慮是不是會有美債危機。

這也是為什么這個減稅方案這幾天在國會遇阻。但這個阻力大概率也只是暫時的，最終很可能還是會通過，到時候必然會加劇美國財政壓力，而這個壓力也必然會傳導給市場。

不過，這個逆風局，對美股和美債來說，都不會是跨不過去的坎兒。長期美債收益率都超過5%了，川普和貝森特不可能冷眼看著。他們具體會怎么做，我們不用瞎猜，觀望就好。但歷史經驗一次又一次地告訴我們，這又是倒車接人的時候。（不是現在，別急，再等等）

其實不只是美債，日債最近也崩了。30年期和40年期日本國債收益率全都沖到了歷史新高。前天拍賣的1萬億日債，也和美債一樣沒人要。

日債崩潰，背后既有美債收益率上升帶來的溢出效應（國際資金的美日聯動尤其明顯），另外也有日本通脹抬升，是的日本整體依然處于加息周期的原因。日債目前被嚴重看空。

市場更擔心的是，如果美債要崩，日債可能崩的更早。因為要比安全性，美債依然還是要高于日債的。資金非要二選一的話，還是會撤出日債，轉向美債。

全球債市風聲鶴唳，特別是美日這全球最龐大的兩個債券市場陷入動蕩，最直觀的表現就是全球流動性收緊，因為資金的風險偏好會驟降，撤出市場。而既然債市都這樣，那股市的波動也必然加大。

在美股先跌后，今天亞太市場也幾乎全線下跌。日韓股市都跌了1個多點。我們這邊也差不多，截至下午2點， 恒生科技跌了1個多點。A股 4100多股下跌，三大指數都綠，全A等權指數跌0.85%。

板塊上，除了拿到新一批版號（且發放版號數量再創新高）的動漫游戲外，就還是銀行漲得最好，資金對短期確定性的追逐非常明顯。

而昨天才創歷史新高的北證50，今天暴跌5個多點，這大概率不會是北證行情的終點，但暴漲暴跌玩心跳的刺激感是必然會更強烈的。

A股暫時沒有太多機會，不如先保持觀望。

至于中債，今天依然只是小幅震蕩。有人納悶，全球債市如此動蕩，我們中債咋還歲月靜好？

這一點都不奇怪。

首先，中債是一個相對封閉的市場。我們有資本賬戶管制，外資進出中債市場的規模非常有限。即便是海外債券收益率飆升，也不會像日元那樣引起大規模資本出逃，風險很難傳導，中債的穩定性就更強。

另外也很重要的是，我們和美日的經濟周期和貨幣政策周期都完全不同步。美日都在緊縮階段或者貨幣正常化階段，比如美國擔心通脹問題，所以不敢降息，而日本還要加息。可我們正好相反，需要降息刺激，處在貨幣寬松階段，這對債市是支撐。

所以從這個角度看，中債目前雖然沒有太大的收益性機會，但在眼下全球債市動蕩的關口，如此穩定的中債，卻是個相對不錯的避風港。

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AH股相關指數技術面走勢（僅為技術面現狀描述，并非趨勢預測）。暫時不變。

風險提示：本文所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。股市有風險，投資須謹慎。