今年一季度，火電上市公司取得開門紅，受益煤價下滑與需求上漲，31家火電上市公司合計盈利230億元，與4年前同期的巨額虧損相比，境遇迥異。

壓艙石火電保持高需求

火電仍是我國能源體系沉甸甸的壓艙石，一直在“迎峰度夏”“迎峰度冬”“深度調(diào)峰”期間發(fā)揮著難以替代的關鍵作用。

從供給端來看，今年的電力需求弱于預期，受關稅戰(zhàn)影響，近期的工業(yè)經(jīng)濟需求未見猛增趨勢。

隨著新能源裝機高速增長，電力板塊供需有望從緊平衡轉(zhuǎn)向較為寬松，但因為新能源占比的提升增大了電力系統(tǒng)的不穩(wěn)定性，火電需求仍將保持增長。

目前來看，工業(yè)用電仍是大頭，而城鄉(xiāng)居民用電量與第三產(chǎn)業(yè)的用電量在整體電力消耗結(jié)構(gòu)中的占比逐漸擴大，特別是沿海地區(qū)與一二線城市。

煤價變動與長協(xié)煤支柱

總體來看，我國特殊的能源資源稟賦特征，決定了我國必然有著特殊的電力能源供應結(jié)構(gòu)。多個地區(qū)和城市在今年工作報告的重點工作安排里提到煤電，全國范圍內(nèi)有多個大型煤電項目投建或擴建，都是此思路堅定的實踐探索。

國家能源集團、華能集團、華電集團、國家電投、大唐集團和三峽集團、中廣核、華潤電力、國投電力組成的“五大四小”發(fā)電企業(yè)在火電方面均有深度布局，是我國火電市場的核心競爭主體，擁有規(guī)模優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和更多的長協(xié)煤資源，地方發(fā)電企業(yè)則針對本區(qū)域的需求形成局部優(yōu)勢。

煤炭價格和電力系統(tǒng)的利潤呈“你高我低”的蹺蹺板態(tài)勢，毫不夸張地說，煤價決定了火電企業(yè)能否賺錢。今年以來煤價下滑的態(tài)勢仍在繼續(xù)，據(jù)預測今年國內(nèi)煤炭主產(chǎn)省區(qū)產(chǎn)量僅有微增，進口煤炭價格優(yōu)勢收窄但數(shù)量變動不大。需要注意的是，今年以來現(xiàn)貨煤價的持續(xù)走低，或?qū)⒋蜷_長協(xié)煤的變革窗口。