逆襲的故事總是被人們所津津樂道，每一條“V型反轉(zhuǎn)”曲線亦散發(fā)著迷人的光芒。在危機(jī)與轉(zhuǎn)機(jī)可能只有一步之遙的資本市場，從深淵中攀援而來的艱難險(xiǎn)阻背后，往往暗藏著企業(yè)家對市場法則的敬畏、對技術(shù)變革的擁抱以及對商業(yè)本質(zhì)的深刻理解。

在2023年的年報(bào)中，共有102家浙江A股上市公司的凈利潤為負(fù)值。一年后，其中的35家打響了勝利的翻身仗，在利潤報(bào)表上錄得正值。此外，另有35家公司收窄了虧損幅度，朝著拐點(diǎn)又邁進(jìn)了一步。

在周期波動與技術(shù)革新的雙重變奏下，浙股如何答好“扭虧為盈”這道題？

減法與乘法的平衡

2025年5月6日，在“五一”假期前完成停牌一天的天邦食品成功“摘帽”，股票簡稱也從“ST天邦”變回了“天邦食品”。一年前，由于2021年至2023年扣非凈利潤處于虧損狀態(tài)，且2023年審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性，天邦食品加入了“ST陣營”。

“屋漏偏逢連夜雨”，三年扣非凈利潤累計(jì)虧損接近90億元、負(fù)債率一度高達(dá)87%的天邦食品，因已有到期債務(wù)無法清償且明顯缺乏清償能力，于2024年3月啟動重整及預(yù)重整，并在8月正式向法院遞交申請且獲得通過。

事實(shí)上，天邦食品的三年巨虧，頗有些“時(shí)運(yùn)不濟(jì)”的意味。其所處的生豬養(yǎng)殖業(yè)，近三年正處于周期中的低谷波段。來自農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年生豬養(yǎng)殖頭均虧損76元。即使是牧原股份、溫氏股份、新希望等行業(yè)巨頭，也無法在這一年擺脫凈利潤為負(fù)的煩惱。

為了應(yīng)對棘手局面，天邦食品首先大膽做出“減法”。2024年一季度，天邦食品累計(jì)出售了參股公司史記生物32.91%的股權(quán)，產(chǎn)生了10.43億元的投資收益。在主營業(yè)務(wù)方面，天邦食品則持續(xù)通過淘汰低產(chǎn)能母豬、清退低效閑置產(chǎn)能、實(shí)施“北豬南調(diào)”以實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)低成本運(yùn)營等方式，用“減法”來提升生產(chǎn)效率。

2024年5月開始，生豬出廠價(jià)格開始自15元/公斤向上爬坡，8月一度觸及20元/公斤的高點(diǎn)。成功將育肥完全成本壓低的天邦食品，也迎來了通過“乘法”將構(gòu)筑好的利潤空間規(guī)?；臋C(jī)會。自當(dāng)年二季度始，天邦食品的生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)便實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；2024全年，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤7.35億元，進(jìn)而在年報(bào)中體現(xiàn)為2.57億元的扣非凈利潤。同樣圍繞生豬產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局的另一家浙江A股上市公司華統(tǒng)股份，也在2024年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，業(yè)績變動曲線與天邦食品趨同。

扭虧為盈之后，提質(zhì)增效成為天邦食品的新挑戰(zhàn)。在2024年年報(bào)中，天邦食品表示，公司計(jì)劃用2到3年時(shí)間完成既有產(chǎn)能滿負(fù)荷生產(chǎn)。董事長張邦輝也表示：“相較商品豬出欄規(guī)模增長，我們更關(guān)注經(jīng)營效率的提升?！?/p>

值得一提的是，在通過“減法”和“乘法”保障主營業(yè)務(wù)利潤之外，天邦食品也引入了新的“自變量”。今年5月9日，天邦食品公告稱，與產(chǎn)業(yè)投資人廈門建發(fā)物產(chǎn)有限公司和南寧漓源糧油飼料有限公司簽訂了《重整投資協(xié)議》。天邦食品將通過轉(zhuǎn)增股份的形式，獲得兩家企業(yè)合計(jì)7.4億元的投資款。

全球版圖的幾何推演

4月下旬，主營園林設(shè)備的大葉股份開始了堪稱“瘋狂”的股價(jià)拉升節(jié)奏，連續(xù)4個(gè)交易日均達(dá)到或接近“20cm”漲停。不到一個(gè)月的時(shí)間，區(qū)間最高價(jià)已接近啟動前的3倍之多。

大葉股份超95%的營業(yè)收入來自海外市場，受制于歐美主要客戶去庫存，公司在2023年的營業(yè)收入下滑了約三分之一，凈利潤也由正轉(zhuǎn)負(fù)。不過，隨著去庫存的結(jié)束，大葉股份憑借產(chǎn)品的高性價(jià)比，業(yè)績迅速回暖，2024年?duì)I收大漲近九成。

這一年，堅(jiān)定走國際化發(fā)展戰(zhàn)略的大葉股份還迎來了位于墨西哥的工廠建成完工。據(jù)悉，該工廠正處于試運(yùn)行階段，已部署沖壓、焊接、噴涂、注塑、彎管和其他核心零部件制造及本地化供應(yīng)鏈。大葉股份還透露，該工廠在具備大幅縮短向北美客戶交付產(chǎn)品時(shí)間、降低產(chǎn)品海運(yùn)成本、提高客戶交付效率等優(yōu)勢的同時(shí)，出口美國的產(chǎn)品符合《美墨加協(xié)定》要求，根據(jù)相關(guān)政策和法規(guī)不加征關(guān)稅。

2024年9月，大葉股份披露重大資產(chǎn)購買預(yù)案，以2000萬歐元的價(jià)格收購深耕行業(yè)近60年的歐洲知名園林機(jī)械制造商AL-KO Ger?te GmbH的100%股權(quán)。大葉股份表示，此次收購將進(jìn)一步提升相關(guān)產(chǎn)品在園林機(jī)械領(lǐng)域的市場份額，并將在歐洲擁有本地化的生產(chǎn)制造基地及技術(shù)中心，形成中國、墨西哥、歐洲、美國的生產(chǎn)基地全球化布局。值得一提的是，標(biāo)的公司2023年?duì)I業(yè)收入折合人民幣約為18.02億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大葉股份當(dāng)年度的營業(yè)收入（9.28億元）。

今年2月，大葉股份正式完成這筆收購。待一季度AL-KO Ger?te GmbH完成并表，大葉股份的營業(yè)收入即大增138.72%至15.18億元，已經(jīng)接近2024年全年?duì)I收，歸母凈利潤也收獲了超300%的漲幅。

扭虧為盈的佩蒂股份，同樣是海外市場需求回暖的受益者。經(jīng)歷了一個(gè)由主動去庫存轉(zhuǎn)向主動補(bǔ)庫存的周期，佩蒂股份在三個(gè)季度歸母凈利潤為負(fù)值后重回上升通道，2024年錄得凈利潤1.82億元，與2023年虧損1109.11萬元相比，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

2024年全年，被稱為A股“寵物食品第一股”的佩蒂股份在海外市場實(shí)現(xiàn)銷售收入13.71億元，占整體營收超80%。紛至沓來的海外訂單帶動了公司在東南亞所建工廠的業(yè)績，越南各工廠的產(chǎn)能利用率始終保持在高位，柬埔寨工廠的產(chǎn)能也快速爬坡。佩蒂股份表示，越南德信和柬埔寨爵味合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤超億元，成為主營業(yè)務(wù)凈利潤的主要來源。

在國內(nèi)和東南亞之外，佩蒂股份又成功落子新西蘭。2024年3月，其在新西蘭建設(shè)的4萬噸高品質(zhì)主糧產(chǎn)線具備大生產(chǎn)條件。在2024年超過90%的營收來自咀嚼食品（咬膠）和零食的情況下，產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步豐富的佩蒂股份表示，主糧產(chǎn)品的研發(fā)與市場開拓，有望在未來幾年成為營收增長的重要支撐。

機(jī)械臂畫出輔助線

機(jī)器人，無疑是2024年的熱點(diǎn)話題。當(dāng)傳統(tǒng)制造與新興科技融合碰撞，相關(guān)概念的不斷熱炒，催生了一大批“翻倍牛股”。一個(gè)半月的時(shí)間內(nèi)，溫嶺上市公司愛仕達(dá)的股價(jià)便從不足8元一度沖高到24元。

作為國內(nèi)炊具行業(yè)巨頭，愛仕達(dá)在2024年賣出了超3000萬只/套炊具，這一業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營收21.55億元。連虧三年之后，其歸母凈利潤終于扭虧為盈。

不過，真正讓資本聚焦，并頂托愛仕達(dá)股價(jià)一路上行的，卻是公司從2016年開始踏上的工業(yè)機(jī)器人之路。這一年，愛仕達(dá)收購了錢江機(jī)器人51%的股份，并在2019年繼續(xù)通過收購將持股比例提升至90%。

作為浙江知名的工業(yè)機(jī)器人本體企業(yè)，同時(shí)也是國內(nèi)焊接機(jī)器人龍頭企業(yè)，錢江機(jī)器人已形成有效負(fù)載能力覆蓋3KG~800KG的全系列產(chǎn)品矩陣，近年來已廣泛應(yīng)用于大型企業(yè)的生產(chǎn)線。2024年，鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)鴻路鋼構(gòu)就與錢江機(jī)器人簽訂了約2000臺機(jī)器人的采購合同。熱度居高不下的人形機(jī)器人領(lǐng)域，愛仕達(dá)也有所涉足。董事長陳合林在接受采訪時(shí)表示，愛仕達(dá)已在相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行探索，并將全面展開研發(fā)。

盡管財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，愛仕達(dá)旗下的錢江機(jī)器人和上海愛仕達(dá)機(jī)器人兩家子公司在2024年仍處于虧損狀態(tài)，但這條前景斐然的智能制造道路，依然有望構(gòu)建企業(yè)的核心競爭力。愛仕達(dá)表示，2024年，公司機(jī)器人營收同比增長16.99%，銷售量、生產(chǎn)量分別同比增長了66.32%、115.21%。

相較于愛仕達(dá)的跨界轉(zhuǎn)型，均勝集團(tuán)旗下的均普智能切入機(jī)器人賽道則更為絲滑流暢。豐富的工業(yè)機(jī)器人經(jīng)驗(yàn)和長期的汽車零部件智能裝備經(jīng)驗(yàn)，讓均普智能在起步時(shí)就能獲取身位的領(lǐng)先優(yōu)勢。

2024年，在主營的汽車工業(yè)智能制造裝備業(yè)務(wù)營業(yè)收入顯著增長的同時(shí)，均普智能通過全球業(yè)務(wù)布局優(yōu)化，使虧損項(xiàng)目金額大幅下降，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

在人形機(jī)器人賽道奔跑兩年，均普智能已迭代2款人形機(jī)器人產(chǎn)品。配備了集成激光雷達(dá)、雙目攝像頭等全方位感知系統(tǒng)，并接入了語言大模型系統(tǒng)的“賈維斯 2.0”已先后亮相2024世界設(shè)計(jì)之都大會、2025上海車展等展會。在1.0版本實(shí)現(xiàn)搬運(yùn)紙箱、以7公里的時(shí)速行走的基礎(chǔ)上，2.0版本在行走平衡性、運(yùn)動協(xié)調(diào)性、控制精細(xì)度等方面均有質(zhì)的提升。

今年4月，均普人形機(jī)器人研究院還與智元機(jī)器人共同成立合資公司，開展通用型人形機(jī)器人本體的共研、生產(chǎn)和銷售。均普機(jī)器人研究院董事長周興宥表示：“合資公司的成立，是均普智能從實(shí)驗(yàn)室研發(fā)邁向規(guī)模化量產(chǎn)的關(guān)鍵一步?！贝送猓型麑?shí)現(xiàn)“機(jī)器人生產(chǎn)機(jī)器人”的首條機(jī)器人本體量產(chǎn)中試線也正在搭建之中。

來源：《浙商》雜志 記者 章一琛