2025年Q1產(chǎn)業(yè)電商行業(yè)呈現(xiàn)營收下滑但利潤增長的分化趨勢，頭部企業(yè)通過技術(shù)驅(qū)動和供應(yīng)鏈優(yōu)化實(shí)現(xiàn)盈利提升。近日，產(chǎn)業(yè)電商上市公司中，國聯(lián)股份、上海鋼聯(lián)等7家公司陸續(xù)發(fā)布一季報，從這些業(yè)績中反映了哪些“信號”。對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心給予解讀。

出品 |網(wǎng)經(jīng)社

作者 |山月

審稿 |云馬

配圖 |網(wǎng)經(jīng)社圖庫

網(wǎng)經(jīng)社將產(chǎn)業(yè)電商定義為：企業(yè)間在線化的方式進(jìn)行信息撮合和交易的商業(yè)模式，是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的重要組成部分。包括提供大宗商品貿(mào)易服務(wù)的大宗電商，提供企業(yè)非生產(chǎn)性物料(MRO)及生產(chǎn)性資料(BOM)服務(wù)的工業(yè)品電商，提供消費(fèi)品在線批發(fā)的批發(fā)電商，提供辦公用品、商務(wù)服務(wù)等的企業(yè)采購電商，以及相關(guān)服務(wù)商等業(yè)態(tài)。

（市值數(shù)據(jù)截至2025年5月21日）

從數(shù)據(jù)圖表來看，2025年Q1七家產(chǎn)業(yè)電商上市公司總營收317.92億元（人民幣，以下同），與2024年Q1六家產(chǎn)業(yè)電商上市公司總營收392.44億元，同比下滑19%；凈利潤方面，2025年Q1總利潤達(dá)6.04億元，2024年Q1總利潤達(dá)4.31億元，凈利潤同比增長40.13%。

Part1：營收風(fēng)云

冰火兩重天的產(chǎn)業(yè)電商江湖

國聯(lián)股份2025年一季度報告實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入110.19億元，同比下降19.11%。

焦點(diǎn)科技2025年一季度營業(yè)收入為4.41億元，同比增長15.40%。

上海鋼聯(lián)2025年一季度營業(yè)收入為152.73億元，同比下降12.93%。

能特科技2025年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入28.77億元，同比下降5.38%。

網(wǎng)盛生意寶2025年一季度營業(yè)收入為1.62億元，較上年同期的0.82億元增長了98.05%，主要原因是本期供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)營業(yè)收入較同期增加。

卓創(chuàng)資訊2025年一季度呈現(xiàn)營收增長與利潤下滑的分化態(tài)勢。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收7951萬元，同比上升5.3%。

對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊，表示2025年Q1產(chǎn)業(yè)電商行業(yè)營收呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化特征。從整體數(shù)據(jù)來看，七家上市公司總營收317.92億元，較2024年同期六家公司392.44億元下滑19%，這一數(shù)據(jù)需要辯證看待。一方面，新納入統(tǒng)計(jì)的網(wǎng)盛生意寶雖然基數(shù)較小，但實(shí)現(xiàn)了98.05%的爆發(fā)式增長；另一方面，國聯(lián)股份、上海鋼聯(lián)等龍頭企業(yè)營收下滑明顯，反映出宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對大宗商品電商的沖擊。

具體來看，不同細(xì)分領(lǐng)域的表現(xiàn)差異顯著。以工業(yè)品電商為代表的國聯(lián)股份營收下滑19.11%，與大宗商品價格波動和下游需求疲軟密切相關(guān)；而聚焦跨境B2B的焦點(diǎn)科技卻實(shí)現(xiàn)15.4%的增長，顯示出外貿(mào)電商的韌性。特別值得注意的是，網(wǎng)盛生意寶通過供應(yīng)鏈服務(wù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)近翻倍增長，為行業(yè)提供了轉(zhuǎn)型樣本。上海鋼聯(lián)12.93%的下滑則反映了鋼鐵等大宗商品市場的周期性調(diào)整。

這種分化現(xiàn)象揭示了產(chǎn)業(yè)電商發(fā)展的兩個關(guān)鍵趨勢：首先，傳統(tǒng)信息撮合模式的增長瓶頸已經(jīng)顯現(xiàn)，單純依靠交易規(guī)模的擴(kuò)張難以為繼；其次，增值服務(wù)能力正在成為新的增長引擎，供應(yīng)鏈服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)展現(xiàn)出更強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。未來，企業(yè)需要從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向價值導(dǎo)向，通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新來應(yīng)對市場波動。

Part2：利潤密碼

逆勢增長的財(cái)富方程式

國聯(lián)股份2025年一季度國聯(lián)股份歸母凈利潤2.7億元，同比下降13.80%；扣非凈利潤2.66億元，同比增長12.86%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5.28億元，上年同期為-1.11億元；報告期內(nèi)，國聯(lián)股份基本每股收益為0.37元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為3.39%。

焦點(diǎn)科技2025年一季度歸母凈利潤為1.12億元，同比增長45.94%；扣非歸母凈利潤為1.09億元，同比增長49.37%；基本每股收益0.35元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為4.38%；毛利率為80.49%，同比上升1.46個百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.36個百分點(diǎn)；凈利率為24.47%，較上年同期上升6.90個百分點(diǎn)，較上一季度上升1.47個百分點(diǎn)。

上海鋼聯(lián)2025年一季度歸母凈利潤為5187.32萬元，同比增長5.53%；扣非歸母凈利潤為3964.08萬元，同比下降15.47%；基本每股收益0.16元；毛利率為1.53%，同比下降0.02個百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.14個百分點(diǎn)；凈利率為0.66%，較上年同期上升0.17個百分點(diǎn)，較上一季度上升0.24個百分點(diǎn)。

能特科技2025年一季度凈利潤2.16億元，同比增長287.20%，基本每股收益為0.08元。報告期內(nèi)，公司期末資產(chǎn)總計(jì)為77.32億元，應(yīng)收賬款為4.54億元；現(xiàn)金流量方面，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.78億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為28.15億元。

網(wǎng)盛生意寶2025年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.016億元，上年同期為0.024億元，同比下降33.15% ，非經(jīng)常性損益合計(jì)0.043億元。基本每股收益為0.01元/股，與上年同期持平。

卓創(chuàng)資訊2025年一季度歸母凈利潤為1859萬元，同比下降25.1%；扣非歸母凈利潤為1699萬元，同比下降23.1%；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為930萬元，同比增長422.5%；EPS（全面攤薄）為0.3098元。截至一季度末，公司總資產(chǎn)10.28億元，較上年度末增長9.6%；歸母凈資產(chǎn)為6.31億元，較上年度末增長3.8%。

對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示，與營收下滑形成鮮明對比的是，2025年Q1產(chǎn)業(yè)電商行業(yè)凈利潤實(shí)現(xiàn)40.13%的顯著增長，這一"減收增利"現(xiàn)象值得深入分析。能特科技287.2%的凈利潤增幅和焦點(diǎn)科技45.94%的增長是主要驅(qū)動力，反映出行業(yè)正在經(jīng)歷盈利模式的重構(gòu)。

從盈利結(jié)構(gòu)來看，呈現(xiàn)出三個顯著特征：一是高附加值業(yè)務(wù)占比提升，如焦點(diǎn)科技80.49%的毛利率顯示其信息服務(wù)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢；二是成本控制成效顯著，國聯(lián)股份在營收下滑情況下扣非凈利潤增長12.86%，說明運(yùn)營效率提升；三是非經(jīng)常性收益影響較大，如網(wǎng)盛生意寶的非經(jīng)常性損益達(dá)到430萬元，超過其凈利潤總額。

特別值得注意的是現(xiàn)金流狀況的分化。國聯(lián)股份經(jīng)營活動現(xiàn)金流為-5.28億元，與凈利潤形成背離，提示可能存在應(yīng)收賬款增加或預(yù)付款項(xiàng)增長等問題；而能特科技1.78億元的經(jīng)營現(xiàn)金流則較為健康。這種差異反映出不同企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價能力和風(fēng)控水平的差距。

整體來看，產(chǎn)業(yè)電商正在從規(guī)模競爭轉(zhuǎn)向效益競爭。企業(yè)通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、運(yùn)營效率提升和風(fēng)險管理強(qiáng)化，在營收承壓的情況下實(shí)現(xiàn)了利潤增長。未來，如何在保持盈利質(zhì)量的同時實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，將是行業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)。

Part3：發(fā)展趨勢

產(chǎn)業(yè)電商的破局之道與增長新航線

曹磊認(rèn)為，未來產(chǎn)業(yè)電商將存在以下發(fā)展方向：

行業(yè)整合加速 市場集中度提升

未來，市場份額將進(jìn)一步向具備規(guī)模效應(yīng)和資金優(yōu)勢的企業(yè)集中。國聯(lián)股份雖然營收下降，但扣非凈利潤同比增長12.86%，說明其核心業(yè)務(wù)仍具備較強(qiáng)的盈利能力。相比之下，部分中小型企業(yè)可能面臨更大的競爭壓力，尤其是在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定的背景下，資金鏈緊張的企業(yè)可能被迫退出市場或被并購。

技術(shù)驅(qū)動效率提升 數(shù)字化賦能成關(guān)鍵

產(chǎn)業(yè)電商的核心競爭力將更多依賴于技術(shù)能力。人工智能、大數(shù)據(jù)分析和區(qū)塊鏈等技術(shù)在供應(yīng)鏈管理、交易匹配和風(fēng)險控制中的應(yīng)用將進(jìn)一步提升行業(yè)效率。

供應(yīng)鏈優(yōu)化與多元化業(yè)務(wù)拓展

未來，供應(yīng)鏈的深度整合將成為行業(yè)的重要發(fā)展方向。企業(yè)可以通過自建或合作的方式強(qiáng)化供應(yīng)鏈能力，例如國聯(lián)股份雖然現(xiàn)金流為負(fù)，但若能通過供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)改善資金周轉(zhuǎn)，仍有機(jī)會扭轉(zhuǎn)局面。此外，跨境B2B電商也可能成為新的增長引擎，尤其是在政策支持和全球供應(yīng)鏈重構(gòu)的背景下，具備國際化能力的企業(yè)將獲得更多機(jī)會。

曹磊表示，2025年產(chǎn)業(yè)電商行業(yè)雖面臨短期營收壓力，但通過技術(shù)賦能、行業(yè)整合和供應(yīng)鏈優(yōu)化，整體盈利能力正在提升。未來，具備技術(shù)優(yōu)勢、規(guī)模效應(yīng)和多元化服務(wù)能力的企業(yè)將更具競爭力，而中小型企業(yè)則需找準(zhǔn)細(xì)分市場或通過差異化策略謀求生存空間。

互聯(lián)網(wǎng)專家、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員郭濤表示，隨著行業(yè)集中度加速提升，頭部效應(yīng)凸顯。頭部企業(yè)憑借規(guī)模效應(yīng)與資源整合能力持續(xù)主導(dǎo)市場格局，行業(yè)整合進(jìn)程加快，尾部企業(yè)生存空間進(jìn)一步收窄，市場份額向優(yōu)勢企業(yè)集中的趨勢顯著。

郭濤總結(jié)道，整體而言，產(chǎn)業(yè)電商已步入“效益優(yōu)先、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、頭部集中”的高質(zhì)量發(fā)展階段，轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期內(nèi)，企業(yè)需在成本管控與創(chuàng)新突破間尋求平衡，政策支持與技術(shù)賦能亦成為行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要變量。

【小貼士】

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