PS：高鑫零售財年與自然年不同，時間為每年的4月1日開始，到次年的3月31日結束。

繼大潤發母公司高鑫零售于今年2月完成股權變更、德弘資本收購78.7%股份成為控股股東后，其最新發布的2025財年（截至 2025年3月31日）業績顯示，公司已實現扭虧為盈。新董事長華裕能宣布，2025年將繼續以“天天低價+社區生活中心”模式為核心加速轉型，推動業務持續增長。

01

實現扭虧為盈

5月20日，大潤發母公司高鑫零售公布截至2025年3月31日的年度業績。報告期內，公司實現總收入715.52億元，同比微降1.4%，但若剔除供應鏈服務業務收縮（影響收入約1.4%）及關店損失（影響收入約1.6%），實際收入同比增長1.6%。

圖來源：公司公告。

財報顯示，歸屬于母公司股東的凈利潤（擁有人應占溢利）從2024 財年虧損16.05億元轉為盈利4.05億元，同比增幅達125.23%；公司整體凈利潤（溢利）從虧損16.88億元轉為盈利3.86億元，同比增長122.87%，成功實現扭虧為盈。

收入結構方面，銷售貨品收入684.82億元，同比略降1.4%，主要因關閉長期虧損門店及收縮淘菜菜、天貓共享庫存等非核心供應鏈業務。

不過，公司通過提升價格競爭力、優化客群結構，推動同店銷售（剔除供應鏈業務）增長0.6%，其中線上收入因客單價提升實現中單位數增長，線下收入則因客群企穩、客單價穩定呈現溫和回暖趨勢。

報告期內，高鑫零售進一步整合業務版圖，以總代價不超過6.33億元（5.99億元收購康成投資2.015% 股份、0.34億元收購歐尚中國 1.3834%股份），實現對兩家公司的100% 控股?？党赏顿Y此前為大潤發核心運營主體之一，歐尚中國則聚焦區域零售市場，兩項收購有助于公司統一管理體系、深化供應鏈協同，進一步鞏固在全國零售市場的份額。

圖來源：公司公告。

02

去年關閉8家大賣場

新增4家M會員店，會費大增125.0%

報告期內，高鑫零售圍繞業態升級與效率提升展開結構性調整。

在門店方面，高鑫零售關閉8家大賣場及1家中型超市，其中1家位于華東的大賣場已在財年內改造完成并作為會員店重新開業，其余關閉門店分別位于華北、華西、東北、華南及華中地區。

同時，公司新開1家大賣場、4家中型超市及4家M會員店，新開的大賣場及中型超市分布于華東、華南、華西和華中，4家新開的M會員店均位于華東，凸顯出區域戰略聚焦的特點。

會員店業務方面，報告期內實現爆發式增長，得益于會員店的擴張及M會員會籍數的增長，來自會員費的收入為人民幣0.36億元，較上一年度的人民幣0.16億元增加人民幣0.2億元，增幅達125.0%，成為公司新的增長點。

在收入與成本結構調整上，租金收入受財年內關閉尾部經營不佳的門店導致出租面積減少以及部分租戶結構調整的影響，從人民幣31.20億元減少至人民幣30.34億元，減幅為2.8%，反映出公司對非核心資產的優化。

銷售及營銷開支則通過優化門店員工用人結構和模式、減少負現金流門店應計的減值損失以及管理層致力于降本增效等舉措，較上一年度減少人民幣29.46億元，減幅為16.2%，節約的費用部分彌補了毛利的減少。

截至2025年3月31日，高鑫零售通過 “大潤發”“大潤發 Super”“M 會員店” 等品牌經營大賣場、中型超市及會員店業務，在全國29個省市自治區內的207個城市共擁有465家大賣場、33家中型超市及7家會員店。其中約6.4% 位于一線城市，18.0% 位于二線城市，48.9%位于三線城市，19.4%位于四線城市，7.3%位于五線城市，下沉市場依然是公司的主要陣地。

【總結】

今年2月，高鑫零售（大潤發）股權結構迎來重大變革。2月28日公告顯示，阿里出售高鑫零售股份的交易已于2月27日完成交割，德弘資本以兩期合計103.61億港元（首期69.07億港元，剩余34.54億港元待付）收購78.7%股份，正式成為控股股東。同時，黃明端辭去董事會主席職務，德弘資本華裕能接任，標志著大潤發進入“德弘時代”。

在財報中，新管理層明確二大戰略方向：高鑫零售董事長華裕能表示，以“客流”為核心，打造“天天低價+社區生活中心”模式，通過提升商品力、優化賣場動線增強客戶體驗；依托精益運營、數字化工具平衡成本、效率與服務，推動公司持續進步。

高鑫零售CEO沈輝則指出，本財年線下客群企穩、線上粘性提升，業績呈溫和回暖趨勢；公司已在商品、價格、效率等多維度布局，未來將堅守 “服務顧客、精益求精” 初心，通過變革提升運營效率與品質，持續創造用戶與員工價值。

此次股權變更與管理層調整，凸顯德弘資本對零售賽道的戰略布局，而新團隊提出的 “低價 + 體驗 + 數字化” 策略，將成為大潤發應對行業競爭、重構市場地位的關鍵抓手。