5月23日，A股市場遭遇午盤跳水，三大指數(shù)集體收跌。消息面上，并無明確利空消息，更多的是久攻乏力后的掉頭下跌。鑒于沒有利空，情緒宣泄后，指數(shù)大概率很快止跌回穩(wěn)，再次震蕩向上。

當前市場缺乏共識邏輯，資金博弈屬性較強，板塊之間快速輪動，且快漲快跌，短期操作難度很大。

只有跳出短期博弈視角，著眼于基本面反轉(zhuǎn)和政策受益板塊，行情右側(cè)逢低布局，才能走出獨立行情。

結(jié)合萬得一致預期來看，31個一級行業(yè)中，30個行業(yè)2025年歸母凈利潤預期增速均為正增長，其中，14個行業(yè)預期增速超40%。

在市場看來，2025年為業(yè)績反轉(zhuǎn)之年。在業(yè)績反轉(zhuǎn)之年，必然有大量的“困境反轉(zhuǎn)”型個股，確定性很強，有望走出獨立行情。只要找到它們，耐心持有，無論寬基指數(shù)如何震蕩，都不難取得滿意的投資收益。

回到今天行情，截至收盤，上證指數(shù)收跌0.94%報3348.37點，深證成指跌0.85%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.18%，全市場超4200只個股下跌，成交額小幅放量至1.18萬億元。

盤面上，避險情緒與政策博弈交織，醫(yī)藥、黃金、核電等板塊逆勢突圍，而大金融、電力、港口等權(quán)重板塊成為拖累指數(shù)的主力。

?指數(shù)縮量調(diào)整，避險邏輯主導結(jié)構(gòu)性行情。午后市場突發(fā)跳水，三大指數(shù)同步震蕩走低，核心資產(chǎn)集體承壓——大金融、芯片、新能源等權(quán)重板塊分時圖呈現(xiàn)陡峭下行曲線，顯示部分資金加速離場。北證50全周累計下跌3.68%，此前熱炒的小盤股有所降溫。市場量能雖連續(xù)兩日站上萬億元但增幅有限，存量資金騰挪特征顯著。黃金板塊午后逆勢拉升，西部黃金一度沖板，凸顯地緣政治不確定性下避險需求升溫；核電板塊受海外政策預期提振全天強勢，可控核聚變概念掀起漲停潮，跨市場聯(lián)動效應明顯。

?醫(yī)藥板塊逆勢領(lǐng)漲，產(chǎn)業(yè)邏輯深化。醫(yī)藥板塊成為最大避風港，醫(yī)療服務、化學制藥指數(shù)分別漲超1.6%，創(chuàng)新藥、AI醫(yī)療等細分領(lǐng)域表現(xiàn)活躍。驅(qū)動邏輯來自三重共振：一是恒瑞醫(yī)藥H股上市首日一度暴漲超30%，提振A股創(chuàng)新藥板塊估值；二是三生制藥與輝瑞達成雙抗藥物全球合作，強化國產(chǎn)藥企技術(shù)出海預期；三是機構(gòu)普遍認為2025年將迎來醫(yī)保放量、企業(yè)盈利、估值重構(gòu)的“三個元年”拐點，行業(yè)中長期邏輯進一步夯實。疊加ASCO國際腫瘤會議臨近，資金提前布局創(chuàng)新藥催化窗口。

?周期與科技分野，政策預期主導熱點。下跌陣營中，電力板塊全線下挫，樂山電力等多股跌停，或反映夏季用電高峰前利好兌現(xiàn)后的獲利回吐；港口航運板塊受政策預期擾動深度調(diào)整，南京港、連云港等跌停。科技主線內(nèi)部分化加劇，算力、游戲板塊回調(diào)，而機器人概念仍獲部分資金堅守，產(chǎn)業(yè)巨頭布局與政策定調(diào)支撐主題熱度。

具體看，31個一級行業(yè)中，僅醫(yī)藥生物（0.42%）、汽車（0.42%）、基礎化工收漲；計算機（-1.97%）、綜合（-1.84%）、傳媒、美容護理、交通運輸、商貿(mào)零售均跌超1.6%。

5月23日，港股市場呈現(xiàn)震蕩分化格局，三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)。恒生指數(shù)微漲0.24%報23601.26點，國企指數(shù)收漲0.31%，恒生科技指數(shù)小幅下跌0.09%。市場交投活躍度有所提升，全日成交額突破2000億港元，但南向資金呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。

從行業(yè)表現(xiàn)來看，醫(yī)療保健、能源和原材料板塊領(lǐng)漲，漲幅均在0.5%以上，顯示出資金對防御性板塊的偏好。科技板塊內(nèi)部出現(xiàn)分化，部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)逆勢走強，而新能源汽車概念則表現(xiàn)疲軟。黃金相關(guān)個股午后異動明顯，與國際金價走勢形成呼應。下跌方面，公用事業(yè)和必需消費板塊表現(xiàn)較弱。