近日，來自江蘇連云港的醫(yī)藥龍頭恒瑞醫(yī)藥成功在港股上市，成為了少有的“A＋H”雙上市的醫(yī)藥公司。

只要是炒股的，或多或少都聽過恒瑞醫(yī)藥了，畢竟它是醫(yī)藥領(lǐng)域的龍頭。疫情期間，恒瑞醫(yī)藥市值最高超過了6000億元，在A股市值的排行榜中，可以輕松進(jìn)入前20名。

恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)始人為孫飄揚(yáng)，妻子為鐘慧娟（港股上市公司翰森制藥董事局主席），這對夫妻非常低調(diào)，但是兩人各自掌控了一家千億級市值的公司。他們曾在2020年成為了全國富豪榜的第四名。可以說，這對夫妻是國內(nèi)極其低調(diào)又極其有錢的人。

恒瑞醫(yī)藥的前身是連云港制藥廠，孫飄揚(yáng)剛畢業(yè)就被分配到了這里，一開始擔(dān)任公司的技術(shù)員。不過該廠主要做的是紅藥水、紫藥水等技術(shù)含量低、利潤也很低的藥品。

在工廠工作8年之后，藥廠業(yè)績一直沒有起色。孫飄揚(yáng)作為老員工兼技術(shù)骨干被委任工廠廠長。孫飄揚(yáng)跟以往的廠長不一樣，他的膽子很大，投入重金研發(fā)抗癌藥。當(dāng)然，公司不可能從頭研發(fā)，而是購買了美國的授權(quán)專利，并把這款藥做成了膠囊劑型，一下就打開了市場，當(dāng)廠長的第二年，公司的凈利潤就突破了百萬大關(guān)。

嘗到高利潤產(chǎn)品的甜頭之后，公司又在1992年斥資120萬購買了一項抗癌藥的專利。請注意，公司1991年的凈利潤剛剛突破百萬，1992年就花了120萬買專利，公司相當(dāng)于把一年多的凈利潤都投了進(jìn)去，只是為了創(chuàng)造更大的收益。

也正是這種激進(jìn)的做法并且產(chǎn)品不斷大賣，坐實(shí)了國內(nèi)抗癌藥龍頭的寶座。1997年，公司經(jīng)過改制成為了恒瑞醫(yī)藥，孫飄揚(yáng)成為了董事長，2000年，公司成功上市，也是國內(nèi)比較有歷史的一家上市公司了。

截至2024年，公司員工人數(shù)突破了20000人，達(dá)到了20238人。公司在全球建有14個研發(fā)中心，研發(fā)團(tuán)隊成員超5500人，研發(fā)費(fèi)用高達(dá)65.83億元，研發(fā)費(fèi)用率高達(dá)23.5%，超過了行業(yè)平均水平。公司的手術(shù)用藥和抗腫瘤藥在國內(nèi)的市占率排名第一。

雖然恒瑞醫(yī)藥很有名，那公司的發(fā)展是不是一帆風(fēng)順呢？

答案肯定不是的，因為孫飄揚(yáng)是在2020年1月退休的，2021年7月就又趕緊復(fù)出了。這退休的時間也太短了，到底發(fā)生了什么呢？

一是因為疫情的影響，對于公司的戰(zhàn)略部署存在著巨大的考驗；二是因為國內(nèi)集采政策的落地，對于仿制藥占比較大的恒瑞醫(yī)藥來說影響較大；三是競爭對手的不斷挑戰(zhàn)，讓公司不敢掉以輕心。

2020年-2022年，恒瑞醫(yī)藥營收分別為277.35億元、259.06億元、212.75億元，凈利潤分別為63.28億元、45.30億元、39.06億元。

不難看出，公司2021年、2022年的業(yè)績表現(xiàn)不及預(yù)期，這也是孫飄揚(yáng)復(fù)出的主要原因。

孫飄揚(yáng)復(fù)出之后的主要操作就是先裁員保利潤，緊接著就是調(diào)整商業(yè)模式，積極擁抱時代新趨勢。恒瑞醫(yī)藥起家的時候憑借的就是比較激進(jìn)的做法，可是在利潤比較大的時候，又選擇了比較保守的自研模式。可是競爭對手們?nèi)际窃诓捎帽容^激進(jìn)的產(chǎn)品/專利授權(quán)模式，最有代表性的藥企就是科創(chuàng)板上市公司百濟(jì)神州。

百濟(jì)神州算是一個后起之秀，但是它的做法一直也是比較激進(jìn)的，而且它比較注重海外市場的開拓，海外營收遠(yuǎn)超恒瑞醫(yī)藥。公司市值一度曾超過恒瑞醫(yī)藥。截至目前，恒瑞醫(yī)藥的A股市值為3599億元，百濟(jì)神州的市值為3554億元，兩家公司的市值差距非常小。2025年第一季度，百濟(jì)神州的營收為80.48億元，而恒瑞醫(yī)藥為72.06億元。這怎能讓恒瑞醫(yī)藥不焦慮？

在多重原因的驅(qū)使下，恒瑞醫(yī)藥也到港股又上市了一遍。公司發(fā)行價為44.05港元/股，發(fā)行份額為2.25億股，總募資額度為98.9億港元，2025年募資額度僅次于剛剛上市的寧德時代。上市首日，公司股價大漲25.2%，收盤價為55.15港元/股，市值為3642億港元。

公司此次港股上市所募資金旨在幫助公司國際化的進(jìn)程，海外市場已經(jīng)成了恒瑞醫(yī)藥不得不去拿下的市場。

胡華成獨(dú)家投融資訊：

1.某上市公司（現(xiàn)市值57億）欲投資或收購半導(dǎo)體材料及電子材料領(lǐng)域公司，階段不限，業(yè)績不限。

2.某省級母基金欲投資半導(dǎo)體、新材料、高端制造等領(lǐng)域企業(yè)，公司擁有凈利潤3000萬以上，估值10倍左右。

3.某軍民融合基金（基金規(guī)模1500億元）欲投資軍工企業(yè)，不限階段，不限業(yè)績，僅投資軍工相關(guān)企業(yè)。

4.成渝間某地級市政府產(chǎn)投基金（基金規(guī)模1000億元）欲投資新能源汽車、摩托車、新能源電池及汽摩配件企業(yè)、工程機(jī)械電動化及配件、化工新材料、商業(yè)航天航空、無人機(jī)、機(jī)器人、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，不限階段，不限業(yè)績。

百戰(zhàn)歸來再讀書，讀書悟道再百戰(zhàn)！

不知道您是否認(rèn)同下面這六句話的觀點(diǎn)：創(chuàng)業(yè)最大的風(fēng)險，就是選擇的風(fēng)險；創(chuàng)業(yè)最大的失誤，就是決策的失誤；創(chuàng)業(yè)最大的陷阱，就是能力的陷阱；創(chuàng)業(yè)最大的機(jī)會，就是認(rèn)知的機(jī)會；創(chuàng)業(yè)最大的收獲，就是成長的收獲;創(chuàng)業(yè)最大的成功，就是悟道的成功。

如果認(rèn)同的話，我強(qiáng)烈建議您加入胡華成讀書會，因為讀書會可以幫您在選擇上、失誤上、決策上、能力上、認(rèn)知上、成長上、悟道上給予最大的幫助！