2024年，家居行業(yè)在消費(fèi)分層與全球貿(mào)易、成本波動等挑戰(zhàn)中艱難前行。總體來看，成品&軟體家居行業(yè)2024年整體承壓，超半數(shù)企業(yè)利潤收縮，頭部品牌增長放緩。而這一趨勢背后，是價格戰(zhàn)加劇、渠道成本高與全球化布局能力的殘酷考驗(yàn)。

當(dāng)“活下去”成為家居企業(yè)的現(xiàn)實(shí)命題，究竟誰能憑借差異化優(yōu)勢穿越周期？

本期今日家居財(cái)報(bào)專題，深入分析17家上市成品企業(yè)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，尋找藏在財(cái)報(bào)的細(xì)節(jié)里的答案！

一、營收與利潤：頭部品牌營收微降，11家企業(yè)歸母凈利潤負(fù)增長！

1、近半數(shù)企業(yè)營收下滑，匯森達(dá)-72%

注：表中敏華控股、盛諾集團(tuán)的數(shù)據(jù)，已從港元兌換成人民幣（按2025年5月19日匯率）

從今日家居統(tǒng)計(jì)情況來看，顧家家居、敏華控股（155.89億元）這兩位百億玩家處于行業(yè)第一梯隊(duì)。其中，顧家家居以184.8億元營收再度穩(wěn)居榜首，分品類來看，沙發(fā)與定制業(yè)務(wù)呈增長態(tài)勢。

敏華控股2024年?duì)I業(yè)收入為155.89億元，其中，沙發(fā)、床具等品類均有增長。

注：表中敏華控股已從港元兌換成人民幣（按2025年5月19日匯率）

在50億~100億的營收區(qū)間，喜臨門（87.29億）、夢百合（84.49億）、致歐科技（81.24億）浙江永強(qiáng)（56.75億）、慕思股份（56.03億），組成了第二梯隊(duì)。

另外，從2024年?duì)I收增長來看，有9家成品&軟體企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長，增長較大的企業(yè)有中源家居（45.42%）、致歐科技（33.74%）、匠心家居（32.63%）、浙江永強(qiáng)（17.33%）。

中源家居在年報(bào)中提到，公司跨境電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)55.35%的同比增長，成為核心增長引擎，尤其是在亞馬遜等主流平臺上鞏固了市場地位。

致歐科技2024年?duì)I收81.24億元，增長超30%，創(chuàng)歷史新高，其家具、家居品類都有增長。

浙江永強(qiáng)年報(bào)顯示，其收入占比超97%的核心業(yè)務(wù)戶外休閑家具及用品應(yīng)收增加17.02%，也是2024年?duì)I收增長的主要驅(qū)動力。

匠心家居年報(bào)顯示，公司營收增長的主要原因包括自主品牌建設(shè)成效顯著，直銷零售商客戶數(shù)量增加，“店中店”模式落地順利，以及研發(fā)、運(yùn)營效率提升等因素。

2、11家企業(yè)歸母凈利潤負(fù)增長！8家企業(yè)處于虧損狀態(tài)

注：表中敏華控股、盛諾集團(tuán)的數(shù)據(jù)，已從港元兌換成人民幣（按2025年5月19日匯率）

從凈利潤榜單來看，17家企業(yè)中有6家企業(yè)歸母凈利潤正增長，11家企業(yè)利潤負(fù)增長，另外有一半企業(yè)（8家）2024年歸母凈利潤為負(fù)，處于虧損狀態(tài)。

浙江永強(qiáng)歸母凈利潤為4.62億元，暴漲808.27%，主要得益于非經(jīng)常性損益的影響，一是資產(chǎn)處置收益；二是證券投資收益。

其中，匯森股份2024年歸母凈利潤同比下滑924.12%，作為板式家具出口企業(yè)之一，美國是其最大的海外市場，年報(bào)中顯示，主要受歐美國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，關(guān)稅影響，房地產(chǎn)市場不活躍，家具需求減少，部分家具售價下滑等原因影響。

另外，夢百合、中源家居營收增長，歸母凈利潤有所下滑。其中，夢百合歸母凈利潤為-1.51億元，扣非凈利潤為-2.8億元，受公司第一大客戶超3億元壞賬及國內(nèi)競爭拖累，但在智能睡眠與跨境電商領(lǐng)域仍具備差異化優(yōu)勢。

中源家居歸母凈利潤則為-4.14億元，同比下滑295.41%，其凈利潤的大幅下滑主要是由于營業(yè)成本的大幅上升，從年報(bào)中看2024年?duì)I業(yè)成本較上年增長56.02%，同時扣非凈利潤也下滑401.10%，主營業(yè)務(wù)盈利面臨挑戰(zhàn)。

二、門店數(shù)量維度：6家企業(yè)門店減少，敏華控股門店凈增131家！

注：麒盛科技、匯森股份、盛諾集團(tuán)等未披露門店數(shù)

與2023年末門店數(shù)量來看各個品牌的變化，敏華控股凈增131家門店，年報(bào)顯示，公司在下沉市場以及一二線城市的性價比系列門店布局得到進(jìn)一步加強(qiáng)。

另一方面，其余6家企業(yè)門店數(shù)量全部減少。其中，顧家家居門店數(shù)量相比2023年來看減少962家，但財(cái)報(bào)顯示顧家家居也在同步推動整家定制、大家居融合店，以及百貨商超渠等新型渠道門店。

曲美家居品牌門店1081家，減少152家；Ekornes子公司門店7506家，減少392家，年報(bào)顯示，公司在國內(nèi)業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)改革，加大線上營銷力度，內(nèi)部業(yè)務(wù)優(yōu)化，在海外業(yè)務(wù)方面推進(jìn)降本增效工作。

美克家居門店較2023年減少107家，據(jù)年報(bào)披露原因，主要由于公司對直營渠道布局實(shí)施了戰(zhàn)略性調(diào)整，通過關(guān)閉低效門店、提升空間利用率優(yōu)化渠道布局，以此降低運(yùn)營成本與提升效率。

三、毛利率&凈利率：慕思股份毛利率超50%，整體盈利能力分化

今日家居統(tǒng)計(jì)顯示，慕思股份以50.08%的高毛利率占據(jù)第一位。分渠道來看，慕思經(jīng)銷渠道毛利率為50.27%，而電商渠道毛利率（52.71%）高于傳統(tǒng)渠道。

處在中高毛利率區(qū)間（30%~40%）的企業(yè)有10家，敏華控股的毛利率為40.49%，顧家家居的毛利率為32.72%，夢百合36.85%，喜臨門33.67%，致歐科技34.65%，占據(jù)市場的優(yōu)勢地位；

處在中低毛利率區(qū)間（20%~30%）的企業(yè)有3家，盛諾集團(tuán)25.59%，皇庭智家23.30%，浙江永強(qiáng)20.63%，能夠維持基本的盈利水平，但成本控制與市場競爭力需要提升。

另外，中源家居（19.88%）、皇朝家居（6.74%）在毛利率20%以下，凈利率也較低，處于“低毛利+低凈利”困境，成本控制不佳，生存空間進(jìn)一步壓縮。

而匯森股份（-19.85%）的毛利率為負(fù)，凈利率則達(dá)到-166.83%，2024年經(jīng)營壓力陡增。

四、資產(chǎn)負(fù)債率&周轉(zhuǎn)率：誰更優(yōu)秀？

1、資產(chǎn)負(fù)債率：皇庭智家218%高負(fù)債風(fēng)險敲警鐘

從17家成品&軟體企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)表現(xiàn)上看，皇庭智家（218.94%）、皇朝家居（71.24%）兩家企業(yè)超過70%，負(fù)債風(fēng)險過高。

皇庭智家的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，年報(bào)顯示，其流動比率和速動比率分別為0.48和0.43，較2023年的0.68和0.61有所下降，顯示公司短期償債能力減弱。

麒盛科技（35.14%）、匯森股份（26.02%）、匠心家居（17.74%）處于低風(fēng)險負(fù)債梯隊(duì)。

其中，曲美家居（-6.28%）通過調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化負(fù)債率，呈現(xiàn)改善趨勢，同時曲美家居在2024年度暨2025年第一季度業(yè)績說明會上表示，公司計(jì)劃于2025年償還海外債券，并以此為契機(jī)全面調(diào)整境外負(fù)債結(jié)構(gòu)。

2、三大周轉(zhuǎn)率指標(biāo)：盛諾、慕思表現(xiàn)優(yōu)秀

周轉(zhuǎn)率是企業(yè)經(jīng)營活動中一個重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是衡量企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標(biāo)，其中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)程度，反映企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理的效率；

存貨周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)的存貨管理水平；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)應(yīng)收賬款的回收速度和效率?。

今日家居的統(tǒng)計(jì)顯示，慕思股份的存貨周轉(zhuǎn)率（12.41）與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（103.02）均高于整體水平，其中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)超其他企業(yè)，資金回收速度加快，減少壞賬風(fēng)險，年報(bào)顯示，公司經(jīng)銷渠道采用“全款下單”的結(jié)算模式，一定程度上提高周轉(zhuǎn)效率。

盛諾集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率都處于領(lǐng)先地位，均創(chuàng)歷史新高，其運(yùn)營效率有所提升。

結(jié)語

從2024年成品及軟體家居行業(yè)的綜合表現(xiàn)可以看到，整體承壓前行，頭部企業(yè)如顧家家居、慕思股份以穩(wěn)健經(jīng)營守住基本盤，匠心家居等少數(shù)品牌逆勢突圍；

但是，超半數(shù)成品&軟體企業(yè)利潤下滑，價格戰(zhàn)與成本壓力持續(xù)擠壓生存空間，需求疲軟，行業(yè)增長動能減弱，市場集中度提升與債務(wù)風(fēng)險并存，企業(yè)需加速轉(zhuǎn)型尋找新增長點(diǎn)。