廟小妖風大

中國資本市場上，相比于白馬股，個人投資者或許更加青睞各種“小散差”，畢竟“小散差”才容易“作妖”，妖風一刮，盆滿缽盈；妖風一停，血淚滿裳。

今天就來聊聊一家“妖氣側漏”的上市公司——*ST宇順。5月20日晚間，*ST宇順曾披露公告稱，公司申請自5月21日起停牌核查，預計停牌時間不超過3個交易日。停牌核查的原因是：*ST宇順股票自2025年3月31日至5月20日漲幅達204.18%，在此期間該股總共拉出26個漲停。

自2025年3月31日至今，*ST宇順走出27個漲停。截至5月26日收盤，該股股價15.27元/股，漲幅5.02%，累計漲幅達235%，年內累計漲幅328%。

寫宇順的契機來自5月19日撰寫的《》，當時評論區就有財友表示，“跟宇順比差遠了，為什么不說宇順”，由此關注到了*ST宇順這支票。

誰是*ST宇順

不少讀者可能也是第一次聽說這家公司。*ST宇順原名宇順電子，市值百億以下，大多數時候乏人問津。以東方財富人氣榜為例，其人氣排名多數處在4000名之后。根據證監會5月9日最新數據，目前滬深兩市共有5155家上市公司，而宇順電子日常在4000名之后，時不時排到5000名之后，大家應該也就能明白其市場關注度了。

宇順電子成立于2004年，后于2009年9月實現A股上市，主營業務為中小尺寸TN/STN面板、TN/STN模組和TFT模組等產品，廣泛應用于通訊終端、家用電器、電子消費品、各類儀器儀表、車載等領域。

2015年前，宇順電子的業績節節攀升，營收從上市當年的5.3億增長到2015年的33.8億。此后業績就進入了下行通道。

在業績跌跌不休的過程中，宇順電子也成為披星戴帽的常客，截至目前，宇順電子經歷了三起三落。

2016-2017年，因為2014、2015兩年凈利潤為負，戴上了*ST的帽子；2019-2021年，因為2017、2018兩年凈利潤為負，再度戴上了*ST的帽子。2023年，新證券法實施之后，宇順電子2020、2021年度凈利潤為負，同時2022年審計報告顯示持續經營能力存在不確定性，公司戴帽至今。

此外，宇順電子還和大名鼎鼎的中植系有著很深的淵源。

2015年開始，中植系陸續收購宇順電子股份，在2016年三季度成為宇順電子的單一大股東。之后中植系不斷擴大對宇順電子的投資力度，高峰時直接持股約30%。2023年，宇順電子被中植系溢價出售給上海奉望實業有限公司。

目前，上海奉望仍是*ST宇順的單一大股東，持股29.99%。

并購預期推動股價飆升

前面說過，從2015年之后，宇順電子的業績就進入了下行通道。2024年，*ST宇順營業收入為2.2億元，歸屬凈利潤為-1757.48萬元，扣非凈利潤為-2142.91萬元。2025年一季度，該公司營業收入為4572.74萬元，歸屬凈利潤為114.49萬元，扣非凈利潤為50.3萬元。

*ST宇順這輪股價波動，和業績表現并無關系，主要應與公司正在推進的重大資產重組相關。

今年4月，*ST宇順公告，為提升公司資產質量，提高盈利能力，公司擬以支付現金方式收購Olive IdaLimited（下稱“交易對方”）間接持有或控制的中恩云（北京）數據科技有限公司、北京申惠碧源云計算科技有限公司、中恩云（北京）數據信息技術有限公司（下稱“標的公司”）100%股權，預計構成重大資產重組，但本次收購不構成關聯交易。三家標的公司共同運營中恩云數據中心項目，項目目前已經建設運營約8000個機柜。

5月25日晚間，*ST宇順發布進展公告稱，根據上述框架協議及補充協議的約定，公司及有關各方有序推進本次重大資產重組的各項工作。截至公告披露之日，公司已聘請有相關資質的中介機構，并積極協調各方推進本次重大資產重組的相關工作。

此次*ST宇順之所以能引發市場如此大的反響，有兩個重要原因：一是從目前披露的報告，*ST宇順意向收購的三家公司屬于優質標的，有望幫助*ST宇順擺脫退市風險警示；二是三家標的公司的主要業務是中恩云數據中心項目，屬于當前市場關注的重點領域。

重組疑云

對于此次*ST宇順的股價異動，有專家接受媒體采訪時表示，“重組公告發布于4月22日，但股價自4月10日起已啟動漲停，9個交易日內漲幅達48.95%，存在消息提前泄露的嫌疑。同時，部分交易日換手率超70%，顯示籌碼快速流轉，游資可能通過‘擊鼓傳花’模式推高股價。另外，公司跨界數據中心、算力等熱門概念吸引短線資金。”

同時，標的公司還存在大額債務，且其下游客戶集中度較高。*ST宇順方面表示，標的公司目前存在大額借款用于標的公司日常運營，如本次交易實施完成，公司將存在大額債務，相關財務費用可能較高，可能對公司未來的經營業績以及凈利潤產生一定的影響，且標的公司下游客戶集中度較高，如重要客戶生產經營狀況或需求發生重大不利變化，將可能影響標的公司與重要客戶合作的可持續性，如果標的公司難以在短期內開發具有一定需求規模的新客戶，則可能對標的公司經營業績產生不利影響。

最后，公司在公告中表示，本次交易尚處于籌劃階段，公司與交易對方簽署的框架協議及補充協議系簽約雙方合作意愿的初步框架性約定，尚需進一步協商、推進和落實；正式協議的簽署尚需履行必要的決策程序，存在未能通過有關決策審批程序的風險。

資產重組失敗的潛在風險，讓筆者不禁想到：長袖善舞的中植系，當年也曾在宇順電子資產重組上花了不少心思，接連三次都無疾而終。

中植系入主后不久，2016年10月，宇順電子就開始籌劃重大資產重組，但僅籌劃不到三個月，宇順電子宣布終止收購。直至2018年初，宇順電子再次籌劃重大資產重組，成都潤運擬作價200億借殼上市，交易完成后，宇順電子的實控人將變更為資本大佬覃輝。此次重組也以失敗告終。2021年11月，宇順電子第三次重組，即收購深圳前海首科，結果未通過證監會審核。

結語

盡管重大資產重組推高了*ST宇順股價，但最終能否實現基本面逆轉仍需觀察。當前重組仍面臨標的質量、債務壓力與監管審核三重考驗。對投資者而言，需警惕“妖風”背后的實質性風險，避免成為擊鼓傳花的最后一棒。

不過，人類從歷史中唯一獲得的教訓，就是從不吸取仼何教訓。

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