債市要聞

【國家統計局：1-4月份全國規模以上工業企業實現利潤總額21170.2億元 同比增長1.4%】

國家統計局數據顯示，1-4月份全國規模以上工業企業實現利潤總額21170.2億元，同比增長1.4%。1-4月份，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額7022.8億元，同比下降4.4%；股份制企業實現利潤總額15596.4億元，增長1.1%；外商及港澳臺投資企業實現利潤總額5429.2億元，增長2.5%；私營企業實現利潤總額5706.8億元，增長4.3%。

【商務部外資司司長朱冰：允許各地區統籌用好地方政府專項債券等資金，支持國家級經開區園區建設、產業項目建設】

商務部外國投資管理司司長朱冰5月27日在國務院政策例行吹風會上表示，在資金要素方面，允許各地區統籌用好地方政府專項債券等資金，支持國家級經開區園區建設、產業項目建設。“這一點也是經開區普遍反映含金量很高的一項政策，需要各地政府積極去落實。”朱冰指出，《深化國家級經濟技術開發區改革創新以高水平開放引領高質量發展工作方案》也支持國家級經開區開發建設主體，通過上市融資等方式拓展融資渠道。比如說，蘇州工業園區的開發主體中新集團已在A股上市，后續如果有經開區符合條件，商務部將與有關部門予以支持。

【4家券商已開展科創債做市服務，比拼全鏈條服務，一二級市場聯動成關鍵抓手】

截至目前，至少已有4家券商布局科創債做市服務，包括華泰證券、東方證券、申萬宏源證券、銀河證券等。在科創債市場加速擴容的背景下，券商做市服務形成兩大核心布局方向。一是首批參與科創債做市的券商聚焦流動性提升核心目標，紛紛推出差異化做市策略。如開展較早的東方證券以 “固息債 + 浮息債” 為組合籃子，通過靈活調節標的權重及信用風險管控吸引境內外投資者參與；華泰證券通過聚焦區域服務及聯動機構的策略，為發行人流動性提供更為全面的服務。二是在政策推動債券市場 “科技板” 建設背景下，券商以一二級市場聯動模式為突破口，構建科創債全鏈條服務模式。這一創新模式不僅提高債券二級市場流動性與定價效率，還有助于提升做市商價值發現能力。

【交易所債項擴募新規步入實踐 兩筆公司債擬于本周五續發】

交易所日前明確試點開展公司債券續發行和資產支持證券擴募發行業務，隨后市場迎來新規后首批券商公司債續發行案例。5月26日，中信證券和招商證券相繼公告對其存量公司債進行續發行，規模分別為不超過30億元和不超過20億元，標志著通過債券續發優化融資結構的模式正式落地。

具體來看，中信證券公告稱，將于5月30日發行中信證券股份有限公司2025年面向專業機構投資者公開發行公司債券（第一期）（續發行），發行規模不超過30億元（含30億元），本期續發行債券簡稱為25中證G1，債券代碼為242486.SH，債券票面利率為2.03%，同存量債券一致。同日，招商證券公告稱，將5月30日發行招商證券股份有限公司2025年面向專業投資者公開發行短期公司債券（第二期）（續發行）。本期續發行債券的發行規模不超過20億元（含20億元），債券面值為人民幣100元，發行價格通過簿記建檔確定。

【首單民營創投科創債落地東方富海 首期規模5億 利率不超過同期貸款】

《科創板日報》記者從知情人士處獲悉，深圳市東方富海投資管理有限公司獲中國銀行間市場交易商協會出具的《接受注冊通知書》，同意其在銀行間市場發行科技創新債券，投資方向包括人工智能與數字經濟、新能源與新材料、半導體、生物醫藥等戰略性新興產業。“在總規模上，東方富海計劃發行15億元。其中，首期規模5億元，期限為15年，利率不超過同期貸款利率。”上述知情人士表示。

【多位固收大將重新“卡位”，背后或是國資系基金人才出走難題】

去年以來，基金經理離職、跳槽讓人眼花繚亂，最近一段時間，行業注意力又被拉到固收基金經理的頻繁變動上。先是馬龍離職招商基金，并于5月份加盟天弘基金。接著是平安基金的變化，繼去年固收核心人物周恩源跳槽大成基金后，另一固收大將段瑋婧也已清倉式卸任。據平安基金最新公告，因個人原因，段瑋婧已于5月22日清倉卸任7只產品。近年來，固收投研人才頻現人才遷徙，多位固收名從國資系公募轉投民營系公募。一直以來，知名基金經理的流動牽動著規模與業績，固收人才的流動也推動著公募固收市場格局的重塑。

【多家銀行理財子公司正申請加入保險資管業協會】

財聯社記者多方確認，目前多家銀行理財子公司正在申請中國保險資產管理業協會會員資格，且部分機構入會流程已經走完。多位理財子公司高管向記者透露，按計劃所有銀行理財子公司都將加入保險資管業協會，后續保險資管業協會有望更名，成為涵蓋整個銀行保險資管業的行業自律組織。

【公募總規模首次突破33萬億 4月債基規模增長超千億】

中基協最新發布的公募基金市場數據顯示，截至2025年4月底，我國公募基金總規模為33.12萬億元。這是我國公募基金總規模首次突破33萬億元，也是自2024年初以來，我國公募基金總規模第七次創下歷史新高。此前，我國公募基金總規模分別在2024年2月底、4月底、5月底、7月底、9月底、12月底6次創下歷史新高。分類型來看，今年4月股票基金、債券基金的規模增長均超千億，貨幣基金更是猛增超6600億。截至2025年4月末，債券基金數量2651只，凈值65579.29億元，上月同期凈值64177.47億元。

【陜西省獲下達2025年第二批新增政府債券570.91億元】

據陜西網，5月26日，在陜西省十四屆人大常委會第十六次會議上，受省政府委托，省財政廳廳長常艷玲對《2025年第二批新增政府債券收支安排和預算調整方案（草案）》作了說明。財政部下達陜西省2025年新增政府債務限額1259億元，其中一般債券310.08億元、專項債券940億元、外債限額8.92億元。除去當年外債限額，全年可分配新增政府債券額度1250.08億元。第二批新增政府債券570.91億元，建議分配省級52.5億元、市縣518.41億元。

【濟南市財政局：加快推進7%以上城投債務置換】

濟南市財政局發布2025年《政府工作報告》重點工作一季度進展情況。其中提到，一季度成功發行兩批置換債券，占全年置換債券發行計劃的87.29%。圓滿完成財政部山東監管局對我市2024年度隱性債務核查工作，經核查，我市不存在虛假化債、化債不實等問題。督促指導各區縣對2025年度城投公司融資計劃、還款計劃編制進行審核備案。加快推進7%以上城投債務置換，壓實區縣責任，分解并下達各區縣2025年度化解任務和目標。

【日本當局“保駕護航”？周三關鍵期限國債標售前 日債暴漲】

據多位知情人士周二透露，日本財務省已向市場參與者發放問卷，就政府債券適當發行規模征求意見。知情人士稱，問卷中還要求對當前市場形勢發表評論，此次意見征詢顯然因其時間節點特殊、覆蓋群體廣泛而顯得格外不同尋常。他們表示，該問卷于周一晚間發送至一級交易商及其他債券買家。此外，據媒體援引消息人士稱，日本財務省將考慮調整截至2026年3月的本財年債券計劃組成——可能涉及減少發行超長期債券并發行更多較短期債券；總發行量保持不變。財務省將在6月中下旬與市場參與者會面后決定相關變化。上述消息人士指出，如果財務省減少20年期、30年期或40年期日本國債的發行量，則可能會增加短期債券的發行量。在這些利好消息發布后，日本40年期國債收益率日內大幅下跌了約25個基點至3.285%。日本周三將拍賣40年期政府債券，投資者如坐針氈；該國債券收益率的波動繼續傳導到全球債市。

【短期美債在2年期國債招標后保持上漲】

690億美元2年期美國國債中標收益率比發行前交易水平低一個基點，發行結果公布后短債維持漲勢。基準2年期國債收益率仍比上周五收盤價低出大約2個基點。投標指標也表現穩健，一級交易商的獲配比例僅為10.5%，直接投標人獲配比例較大。競標數據穩健，一級交易商獲配10.5%，低于近期平均值10.9%。直接投標人獲配比例26.2%，遠高于近期平均值16.4%。間接投標人獲配比例為63.3%，近期平均值為72.7%。投標倍數為2.57倍，過去六次平均值為2.65倍， 4月拍賣的投標倍數為2.52倍。本周的國債招標料將受益于潛在的月底需求，周三和周四將有5年期和7年期國債招標。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，5月27日以固定利率、數量招標方式開展了4480億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量4480億元，中標量4480億元。Wind數據顯示，當日3570億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放910億元。

信用債事件

■東方時尚：使用可轉債閑置募集資金違規被北京證監局責令改正；

■陜西西咸新區發展：受限資產占上年末凈資產88.87%，子公司融資類及票據承兌逾期合計14.63億元；

■山東宏橋：擬于5月28日發行不超5億元綠色科創債券（鄉村振興）；

■旭輝集團：尚未足額籌集“H20旭輝2”、“PR旭輝01”本次償付所需資金；

■“20正榮03/H20正榮3”持有人會議：審議通過本息兌付日的寬限期均延長9個自然月等議案；

■金元證券：將“H20天盈1”持有人會議召開截止時間、投票表決截止時間延長至6月6日；

■23大慶城投MTN001：2025年6月11日召開持有人會議審議提前兌付議案；

■金科股份：重整更換一家財務投資人，海南陸和私募等承接其投資額度；

■15鄭煤MTN001：審議通過豁免程序時限及分期兌付本金等議案；

■日照嵐山城市建設：涉訴案件標的金額合計5405.23萬元；

■惠譽：將珠海華發集團“BBB”長期本外幣發行人主體評級展望由“穩定”調整至“正面”；

■重慶開乾投資集團：“20開乾投資MTN001”最終要約收購面額為7億元；

■22綿投03：票面利率下調240個基點至1.60%，回售登記期為2025年6月3日至2025年6月5日。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

周二，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行6.33BP報1.448%，7天期下行3.59BP報1.6186%，14天期下行0.85BP報1.6807%，1月期下行5.41BP報1.6059%。

Shibor短端品種表現分化。隔夜品種下行5.4BP報1.452%；7天期上行1.9BP報1.598%；14天期下行2.1BP報1.667%；1個月期上行0.2BP報1.614%。

銀銀間回購定盤利率多數下跌。FDR001跌5.68個基點報1.46%；FDR007漲5.0個基點報1.65%；FDR014跌0.66個基點報1.68%。

銀行間回購定盤利率多數持平。FR001跌6.0個基點報1.5%；FR007持平報1.7%；FR014持平報1.69%。

【利率債|交易所隔夜回購價格上破1.7%，利率債全線上行】

周二，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.26%報119.460元，10年期主力合約跌0.11%報108.735元，5年期主力合約跌0.03%報106.030元，2年期主力合約跌0.02%報102.408元。

銀行間主要利率債收益率全線上行，截至下午16:30，10年期國債活躍券250004收益率上行0.7bp報1.697%，30年期國債活躍券230023收益率上行0.7bp報1.917%，10年期國開活躍券250210收益率上行1.25bp報1.7075%。

業內人士指出，同業存單二級價格繼續上行，帶動短端品種走弱。市場缺乏交易主線，上午現券和期貨均窄幅震蕩在1bp左右，下午中長端品種利率上行幅度擴大，10年國債期貨跌幅加深至-0.13%。

【信用債|信用債多數上漲，全天成交放量至1250億元】

周二，信用債多數上漲，全天成交放量至1250億元；“21金地01”和“24鐵道MTN004B”漲幅居前，分別漲8.67%、4.58%；“19柯橋國投債02”和“23順德投資PPN001”跌幅居前，分別跌8.09%、4.25%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.07個基點報1.68%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行0.07個基點報1.81%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.26個基點報1.71%，AA級城投債中，1年期收益率上行0.25個基點報1.8139%。

漲幅超2%的信用債共14只，其中“21金地01”、“24鐵道MTN004B”、“24涪陵國資MTN004A”漲幅居前，分別漲8.67%、4.58%、3.95%，分別成交50.27萬元、6758.48萬元、2074.66萬元。

跌幅超2%的信用債共30只，“19柯橋國投債02”、“23順德投資PPN001”、“21惠交02”跌幅居前，分別跌8.09%、4.25%、3.76%，分別成交6746.71萬元、4109.7萬元、2044.16萬元。

高收益債：共189只收益率高于5%的信用債有成交，其中“22萬科GN002”、“23綠港MTN002”、“23山西文旅MTN004B”收益率居前，分別為11.98%、10.08%、8.25%，分別成交2007.76萬元、711.75萬元、1073.61萬元。

【歐債市場|歐債收益率普跌，英國10年期國債收益率跌1.5個基點報4.664%】

周二，歐債收益率普跌，英國10年期國債收益率跌1.5個基點報4.664%，法國10年期國債收益率跌3.3個基點報3.201%，德國10年期國債收益率跌2.9個基點報2.529%，意大利10年期國債收益率跌3.6個基點報3.515%，西班牙10年期國債收益率跌4.3個基點報3.132%。

【美債市場|美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌0.74個基點報3.974%】

周二，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌0.74個基點報3.974%，3年期美債收益率跌2.04個基點報3.927%，5年期美債收益率跌3.53個基點報4.033%，10年期美債收益率跌6.25個基點報4.444%，30年期美債收益率跌8.65個基點報4.951%。