改性塑料龍頭企業(yè)青島國(guó)恩科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)恩股份”）赴港IPO，有了新進(jìn)展。

5月26日晚間，國(guó)恩股份發(fā)布關(guān)于籌劃發(fā)行H股股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)合交易所有限公司上市的提示性公告。而在一個(gè)月前，4月27日晚間，國(guó)恩股份曾發(fā)布公告稱，已正式啟動(dòng)境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所上市相關(guān)籌備工作。

同時(shí)，根據(jù)國(guó)恩股份一季報(bào)顯示，企業(yè)自2015年上市以來，營(yíng)收首次負(fù)增長(zhǎng)，且歸母凈利潤(rùn)也一并下滑，面臨較大發(fā)展壓力……

沖刺青島民企“A+H”第一股

企業(yè)官網(wǎng)顯示，國(guó)恩股份成立于2000年，注冊(cè)資本2.7125億元，位于青島市城陽(yáng)區(qū)青大工業(yè)園，系首批高新技術(shù)企業(yè)。

圖片來源：國(guó)恩股份官網(wǎng)

以大化工及大健康產(chǎn)業(yè)為支撐的國(guó)恩股份，目前還控股膠原領(lǐng)域上市公司東寶生物，客戶包括海信、華為、京東方、比亞迪、國(guó)藥集團(tuán)、齊魯制藥等。

年報(bào)顯示，國(guó)恩股份現(xiàn)任董事長(zhǎng)為王愛國(guó)，其執(zhí)掌公司接近14年，并“一肩挑”總經(jīng)理職務(wù)。

而自2015年登陸深交所以來，國(guó)恩股份借助資本市場(chǎng)，在經(jīng)營(yíng)方面實(shí)現(xiàn)了突破。

2015年，企業(yè)營(yíng)收為7.5億元，而在2024年企業(yè)營(yíng)收已逼近200億元，達(dá)到192.2億元。同時(shí)，企業(yè)歸母凈利潤(rùn)也從上市前的6281萬元增長(zhǎng)到6.764億元，增長(zhǎng)近10倍。

資本運(yùn)作方面，國(guó)恩股份也不乏大動(dòng)作，如：

2016年斥資近2億元收購(gòu)青島益青藥用膠囊有限公司100%股權(quán)；

2017年為進(jìn)一步延伸改性塑料產(chǎn)業(yè)鏈，設(shè)立子公司國(guó)恩體育草坪；

2020年設(shè)立全資子公司青島國(guó)恩熔噴產(chǎn)業(yè)有限公司；

2021年收購(gòu)上市公司東寶生物；

2024年合并重整菏澤化工名企東明泰龍化工等十一家公司……

一系列擴(kuò)張動(dòng)作后，國(guó)恩股份卻在步入2025年后，經(jīng)營(yíng)遇阻。此番沖刺港交所IPO，“融資促發(fā)展”的意圖明顯。

目前，在青島的上市企業(yè)中，海爾智家、青島啤酒、青島港、青島銀行均已實(shí)現(xiàn)“A+H”上市，作為一家民營(yíng)企業(yè)，國(guó)恩股份此番若能成功，將成為青島民企“A+H”第一股。

值得一提的是，此番赴港IPO相關(guān)議案獲董事會(huì)審議通過后，國(guó)恩股份也在公告中表示：將在股東大會(huì)決議有效期內(nèi)，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行上市。

畢竟結(jié)合一季度財(cái)報(bào)，上市以來營(yíng)收首次負(fù)增長(zhǎng)的局面，需要扭轉(zhuǎn)。

上市以來營(yíng)收增速首度為負(fù)

山東省制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)、山東省技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)、山東省專精特新中小企業(yè)、青島市專精特新中小企業(yè)……這些都是國(guó)恩股份身上的光環(huán)。

但相比于這些榮譽(yù)，國(guó)恩股份近段時(shí)間的日子并不好過。

根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024年中國(guó)改性塑料行業(yè)市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)研究報(bào)告》顯示，國(guó)恩股份改性塑料市場(chǎng)份額為3.7%，位居第二，而目前市占率位居首位的金發(fā)科技，則達(dá)到7.86%，是國(guó)恩股份的兩倍有余。

國(guó)恩股份身后，會(huì)通股份、道恩股份等企業(yè)同樣虎視眈眈。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年第一季度，20余家A股改性塑料企業(yè)中，近七成公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利增長(zhǎng)，但其中并不包括行業(yè)市占率第二的國(guó)恩股份。

根據(jù)國(guó)恩股份2025年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.12億元，同比下降0.23%；歸母凈利潤(rùn)則較去年同期下滑9.79%。

值得關(guān)注的是，這是國(guó)恩股份自2015年上市以來，首次在財(cái)報(bào)中錄得營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)。

一季報(bào)中，國(guó)恩股份雖然沒有披露業(yè)績(jī)下滑的原因，但透過業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的動(dòng)作，也可以在一定程度上找到困擾國(guó)恩股份發(fā)展的“癥結(jié)”所在——海外市場(chǎng)布局。

以金發(fā)科技為例，2024年，金發(fā)科技在國(guó)外地區(qū)的營(yíng)收為87.92億元，占比14.53%，營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)10.73%；公司海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)成品銷量23.35萬噸，同比增長(zhǎng)29.51%。2025年，企業(yè)也選擇繼續(xù)加速海外基地建設(shè)。

相較而言，根據(jù)國(guó)恩股份2024年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)在海外市場(chǎng)營(yíng)收3.04億元，僅占企業(yè)全年?duì)I收比重的1.58%，占比較低，這也反映出了企業(yè)在海外市場(chǎng)的開拓方面，存在明顯不足。

眼下，國(guó)恩股份也意識(shí)到了海外市場(chǎng)的重要性，并將全球化布局視作拯救業(yè)績(jī)頹勢(shì)的一根“救命稻草”。

年報(bào)中，國(guó)恩股份展望企業(yè)未來發(fā)展前景時(shí)就曾提到：“依托香港、德國(guó)雙樞紐，搭建‘研發(fā)-生產(chǎn)-營(yíng)銷’三位一體國(guó)際業(yè)務(wù)矩陣，在技術(shù)協(xié)同、產(chǎn)能配置、市場(chǎng)滲透等方面為國(guó)內(nèi)外知名一線家電、汽車、新能源等領(lǐng)域客戶提供優(yōu)質(zhì)的全球化服務(wù)。”

此番登陸港股，還有一個(gè)很重要的原因是，國(guó)恩股份在香港已有項(xiàng)目布局，借此機(jī)會(huì)可以進(jìn)一步延伸其海外業(yè)務(wù)的觸角。

2024年，國(guó)恩股份通過國(guó)恩集團(tuán)（香港）完成對(duì)香港石油化學(xué)（以下簡(jiǎn)稱“香港石化”）99.99%股權(quán)并購(gòu)。

公開資料顯示，香港石化具備年產(chǎn)25萬噸高性能聚苯乙烯生產(chǎn)能力，擁有意大利Eni Versalis連續(xù)本體法聚苯乙烯生產(chǎn)工藝，產(chǎn)品涵蓋通用級(jí)聚苯乙烯（GPPS）和高抗沖聚苯乙烯（HIPS）兩大類，是亞太地區(qū)聚苯乙烯主要生產(chǎn)廠商之一，擁有較高的行業(yè)市場(chǎng)品牌價(jià)值。

然而，從國(guó)恩股份一季度財(cái)報(bào)呈現(xiàn)的數(shù)據(jù)來看，負(fù)增長(zhǎng)的營(yíng)收與凈利，顯然與其并購(gòu)的初衷有所落差。

因此，國(guó)恩股份選擇沖刺港交所，也稱得上是一個(gè)“孤注一擲”的決定。而為增加此番成功的概率，國(guó)恩股份也開始密集調(diào)整。

孤注一擲的決定

5月26日晚間，國(guó)恩股份連續(xù)發(fā)布多則公告。

其一，擬聘請(qǐng)信永中和（香港）會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司為國(guó)恩股份H股發(fā)行并上市審計(jì)機(jī)構(gòu)。

對(duì)此，國(guó)恩股份給出的理由是：信永中和（香港）在境外發(fā)行上市項(xiàng)目方面擁有較為豐富的財(cái)務(wù)審計(jì)經(jīng)驗(yàn)，具備足夠的獨(dú)立性、專業(yè)能力。

其二，公司董事層面也開始“走馬換將”。

根據(jù)國(guó)恩股份5月26日晚間發(fā)布的關(guān)于董事辭職及補(bǔ)選董事的公告顯示，國(guó)恩股份董事會(huì)近日收到公司董事張世德、獨(dú)立董事劉樹艷的辭職報(bào)告，兩人均因個(gè)人原因辭去公司董事一職。

其中，張世德辭職后，還將繼續(xù)在公司下屬子公司青島益青生物科技股份有限公司任職。

而在兩位董事辭職后，國(guó)恩股份也“火速”補(bǔ)選韓博與項(xiàng)婷，分別為公司第五屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人與獨(dú)立董事候選人。

從韓博與項(xiàng)婷過往履歷來看，在國(guó)恩股份任職近15年的韓博，共獲得發(fā)明專利7項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利1項(xiàng)、實(shí)用新型專利16項(xiàng)，曾獲青島市城陽(yáng)區(qū)“拔尖人才”“勞動(dòng)模范”等榮譽(yù)。

值得一提的是，他還曾有過在海爾集團(tuán)和富士康科技集團(tuán)工作的經(jīng)歷，這兩家企業(yè)均有國(guó)際化的標(biāo)簽。

從這個(gè)角度來說，或許也能看到國(guó)恩股份全球化布局的一大策略——將自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)化為海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

再來看項(xiàng)婷，不同于韓博“老國(guó)恩人”的身份，作為一名新面孔，國(guó)恩股份聘請(qǐng)她加入公司董事會(huì)，更多是出于助力企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的考量。

公開簡(jiǎn)歷顯示，項(xiàng)婷擁有豐富的香港上市企業(yè)任職經(jīng)驗(yàn)，作為香港會(huì)計(jì)師公會(huì)資深會(huì)員及香港執(zhí)業(yè)會(huì)計(jì)師，她在會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅務(wù)及財(cái)務(wù)咨詢方面擁有超過16年的經(jīng)驗(yàn)。

自2018年至今，項(xiàng)婷擔(dān)任先機(jī)會(huì)計(jì)師行有限公司董事總經(jīng)理，目前兼任潤(rùn)利海事集團(tuán)控股有限公司、世界（集團(tuán)）有限公司、景瑞控股有限公司、銀盛數(shù)惠數(shù)字有限公司等四家香港上市公司的獨(dú)立非執(zhí)行董事。

當(dāng)然，內(nèi)憂外患之下，沖擊港交所IPO只是國(guó)恩股份尋求融資刺激業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一種手段。歸根究底而言，企業(yè)還是需要以過硬的產(chǎn)品和技術(shù)，贏得海外市場(chǎng)的青睞。