作者：轉自財經天下WEEKLY

編輯丨六子

“中國外賣行業已進入一個新的發展階段，平臺和商家都不應回到過去那種激進補貼驅動的競爭模式?！?月26日，在發布第一季度財報的同時，美團宣布未來三年將投入1000億元，用于推動行業實現高質量發展。

2025年，本地生活風起云涌。美團不僅業績仍舊能打，還打響了“反內卷”的發令槍。

5月26日，對于外賣江湖再次燃起的戰火，美團CEO王興在財報電話會上表示，市場競爭有助于促進行業發展，尤其有助于以閃購為代表的即時零售加速發展，但低質低價的“內卷式”競爭長期來看不可持續。他同時強調，競爭最終還是要回歸商業本質。長遠來看，與其內卷，不如讓商戶、騎手、消費者多方受益，形成正向循環。

01
「866億營收，美團還在快跑」

2025年第一季度，美團交出了一份亮眼的成績單。各項業務穩健發展，實現865.57億元營收，同比增長18%。

具體來看，美團的主營業務包括核心本地商業和新業務兩大板塊。其中，美團的核心本地商業實現643億元營收，同比增長17.8%；新業務同比繼續減虧。

雖然外賣平臺硝煙四起，但美團仍舊保持“特立獨行”，并沒有貿然跟進平臺間的補貼大戰。美團在財報中表示，外賣業務保持了穩健增長。精細化的運營策略、供給側的創新，成為美團提升用戶黏性和購買頻次的利器。

供給側方面，美團在餐飲外賣中推出的“拼好飯”“神槍手”等創新產品仍在繼續迭代，用以滿足消費者對不同價格帶高性價比產品的需求。此外，美團為連鎖餐飲品牌提供的“品牌衛星店”模式，在這一季度也進展顯著。截至報告期末，美團已助力480多個品牌開出3000家高品質品牌衛星店。

在即時配送從以前的外賣延伸至“送萬物”時，美團閃購成為美團到家業務中的一大增量。美團在財報中披露的數據顯示，截至3月底，美團閃購累計交易用戶數已超5億，其中以90后的年輕消費者為主。當前，美團非餐飲品類即時零售日單量已突破1800萬單。僅2月14日“情人節”當天，美團閃購的日訂單量就同比增長接近一倍。

美團去年推行的“神會員”體系，將原來外賣的神券體系向到店業務延伸。2025年，美團會員體系進一步升級，首次將吃、住、行、游、娛、購、醫等全生活場景業務整合進一套會員體系中。據了解，目前已接入的主要權益包括“神券”權益、酒店權益、出行權益、生活權益等，更多類別的新權益正在陸續接入中。

會員體系升級等帶來的效應也在配送服務中顯現。美團表示，配送服務收入的增長主要來源于即時配送交易筆數的增加，以及美團會員新體系推出后，配送服務中被扣除的補貼減少。

隨著服務消費增長加快，第一季度美團到店業務持續拓展供給，年活躍商戶數同比增長超25%。

新業務方面則在第一季度為美團貢獻了222億元的營收，虧損同比收窄至23億元。

在成本控制方面，美團也取得了不錯的表現。雖然行業競爭激烈，但美團的銷售和研發費用在營收中的占比卻在下降。公司經營利潤率也同比提升3.2個百分點至21.0%。

強勁的現金流則是美團本季度財報中另一大亮眼的存在。截至第一季度末，美團賬上擁有現金及現金等價物1150億元，較上年同期大幅增長62%；單季度增加凈額達到444億元。

02
「不做無謂的低效內卷」

業績表現之外，投資者關注的另一個重點，是行業競爭。電話會上，分析師拋出的第一個問題，就圍繞此展開。

對此，王興并不諱言，稱美團已做好迎接競爭的準備。與此同時，王興也表示，競爭最終需要回歸商業本質，低價低質的“內卷式”競爭并不具備可持續性。

其言外之意，美團積極“應戰”，是為了維護市場地位，以及滿足消費者的需求。但著眼長遠，美團想做的，是為包括商戶、騎手、消費者在內的所有利益相關方“創造實際價值”，從而實現可持續增長。

美團強調生態共贏，由其商業模式決定。作為鏈接商家、騎手、消費者的平臺，美團需要構建起穩定的生態系統，保障各方利益，以此形成需求、供給的正向循環和增長。如今回過頭看，美團在這條路上已經做出一定成效。

公布業績的同時，美團同步披露了騎手的收入情況：2025年第一季度，美團在全國范圍內的高頻騎手，月均收入在7230～10100元。在此基礎上，技能更成熟、承擔跑單任務的樂跑騎手收入更穩定可觀，在北上廣深等高線城市能達到12593元。

這是美團連續第9個月對外披露騎手收入相關數據。此舉一方面是為了接受公眾監督，另一方面，也提供了一個窗口，讓外界了解騎手為什么選擇美團。

從數據上看，2025年第一季度，美團騎手收入環比增長明顯。其中，一線城市高頻騎手收入環比增長約12%，三、四、五線城市騎手收入環比增長超8.5%。對此，美團解釋稱，主要是平臺訂單增加，尤其是非餐飲類閃購訂單消費需求旺盛，為騎手帶來了更多配送收入。

收入之外，針對騎手群體的權益保障，因為切實關系到個體的安全感、平臺經濟的可持續性，也一直備受關注。對此美團表示，已經圍繞工傷保險和養老保險進行試點，之后會逐步推廣。

工傷保險方面，美團從2022年7月開始試點“新職傷”，目前已經為7省市將近700萬騎手繳納15億元保費，預計2026年底推廣至全國。此外，2025年4月，美團推出了更符合騎手特性的養老保險補貼方案。據悉，該方案面向所有類型騎手開放，支持其自主選擇在戶籍地或就業地參保獲補，且對跑單時長、單量都沒有要求。方案先在南通、泉州試點，之后將逐步推向全國，預計覆蓋超百萬騎手。

面向商家，美團同樣推出了一系列組合拳，不僅真金白銀直接補貼，還通過技術手段簡化營銷、凈化營商環境。

具體而言，2024年底，美團宣布將投資10億元，啟動餐飲商家助力行動。資金將用于幫助商家提質增效、升級產品、加速數字化進程等方面。據悉，各項現金已經在陸續打到商家賬戶的過程中，截至今年4月底，已覆蓋超18萬餐飲商家。

與此同時，為了幫商家降低營銷成本，2024年10月，美團宣布將對營銷工具進行調整，包括流量推薦弱化營銷活動因素，精簡營銷活動、增加營銷支出管控工具，優化活動規則三個方面。背后的邏輯是，商家在營銷端投入降低，用于產品和服務的支出自然就多了。不僅商家自身能多方位構筑護城河，消費者也跟著受益。

相比起已有的投入和成績，更重要的是投資未來的決心。披露財報的同時，美團還宣布，未來三年將投入1000億元，推動行業高質量發展。

業績會上，被問及1000億元的投入計劃和節奏時，美團管理層表示，將圍繞賦能商戶、提升供應質量、繼續推廣“明廚亮灶”計劃、刺激消費四個關鍵領域展開。很明顯，其核心主旨，仍然是打造多方共贏的生態，讓商家、騎手、消費者受益。這是美團自身擺脫內卷，甚至推動行業反內卷的關鍵一役。

03
「把眼光放長遠」

擺脫內卷的另一個行之有效的方式是去海外，開拓新的增量市場。

近些年，Shein、Temu、騰訊、阿里，包括華為、蜜雪冰城、泡泡瑪特等不少優質中國企業紛紛出海，把在國內市場積累的優質經驗和產品能力，帶到更大的國際舞臺上去參與高水平競爭，這是企業脫離內卷的一種態度，也是勇于出海的企業家精神體現。美團同樣如此。

早在2017年，王興就提出未來競爭的三個層面——海外市場、硬科技、與傳統產業深度結合。今年2月的總監級別以上內部溝通會上，王興再次表示，未來除核心本地商業以外，他作為公司CEO會更加關注食雜零售、國際化和科技這三個新方向。

其中，外賣出海是國際化戰略的重要組成部分。業績電話會上，有分析師問到外賣出海的最新進展，王興回應稱，Keeta（美團旗下外賣品牌）在兩個新戰場，都取得了良好的進展。例如，進入沙特阿拉伯半年多時間，Keeta已經覆蓋了所有人口超100萬的城市，未來計劃繼續拓展。

不久前，Keeta還官宣進入巴西。據悉，美團不僅將在未來5年投資10億美元，用于支持該項目，雷鋒網報道稱，Keeta負責人仇廣宇也將從沙特阿拉伯轉到巴西辦公。

美團外賣出海順利推進，一方面，源于對目的地的仔細篩選評估。王興介紹稱，每進入一個新市場之前，美團都會分析包括市場規模、增長潛力、市場結構、營商環境、監管框架在內的諸多因素。

另一方面，則得益于美團系統化能力的復用。在外賣領域，燒錢補貼的確能階段性擴大用戶規模，但長遠來看，真正決定企業能走多遠的，是包括供給、履約、運營、本地化在內的系統性能力。

王興表示，美團2013年進入外賣市場，過去10多年，已經構建了一整套體系，不僅能同時滿足越來越多用戶、餐廳和騎手的需求，還能通過大量機器學習來優化調度系統。這些都是美團外賣出海的底氣和制勝力。

科技和AI的故事，也已成為美團的一張“明牌”。早在今年3月，王興首次向外界透露了美團的AI策略，包括AI在工作中的應用、AI在產品中的應用以及構建美團內部大語言模型。

第一季度，美團研發投入58億元，同比增長15%。美團針對外部用戶的免費AI Coding應用NoCode已進入灰度測試，年內還將推出多個AI應用助手。此外，美團還通過戰略投資支持機器人、無人駕駛等前沿技術的發展，推動AI在即時配送領域的應用。

美團的科技能力，在提升系統效率的同時，也給新業務帶來了開拓空間。目前，美團自研第四代無人機已獲批中國全境載貨類民用無人駕駛航空器運營合格證。截至3月底，美團無人機已在深圳、北京、上海等城市開通55條航線，累計完單超52萬筆。

在財報電話會上，王興還強調：“中國外賣行業已進入一個新的發展階段，平臺和商家都不應回到過去那種激進補貼驅動的競爭模式?！蔽磥恚缊F將積極幫助行業向更加成熟、理性、以品質和服務取勝的方向發展。