回復(fù)電商領(lǐng)取《1000份電商運(yùn)營(yíng)干貨案例》

作者 | Sunnyue 報(bào)道 | TOP電商

王健林可能怎么也沒(méi)想到，當(dāng)年在股東會(huì)上信誓旦旦說(shuō) 的 "萬(wàn)達(dá)永不放棄商業(yè)地產(chǎn)"，這家昔日地產(chǎn)業(yè)務(wù)起家的巨頭會(huì)以"打包甩賣(mài)"的方式 拋售 48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

近日，據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局披露，太盟 （珠海） 管理咨詢(xún)合伙企業(yè) （有限合伙） 、高和豐德 （北京） 企業(yè)管理服務(wù)有限公司、騰訊控股有限公司、北京市潘達(dá)商業(yè)管理有限公司、陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)股份有限公司等 5家公司，直接或通過(guò)其各自關(guān)聯(lián)方共同設(shè)立合營(yíng)企業(yè)，并通過(guò)合營(yíng)企業(yè)收購(gòu)大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司直接或間接持有的48家目標(biāo)公司的100%股權(quán)。

圖源：市場(chǎng)監(jiān)管總局官網(wǎng)

萬(wàn)達(dá)賣(mài)廣場(chǎng)最直接的原因就是缺錢(qián)。

2017年萬(wàn)達(dá)遭遇"股債雙殺"，王健林將文旅項(xiàng)目賣(mài)給融創(chuàng)、酒店資產(chǎn)轉(zhuǎn)手富力的場(chǎng)景還歷歷在目。

沒(méi)想到七年后的今天，這位前首富又要 賣(mài)地 ，但這次面對(duì)的難題不再是文旅項(xiàng)目的百億包袱，而是 萬(wàn)達(dá)的到期債務(wù) 。

天眼查的數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)，萬(wàn)達(dá)已經(jīng)被法院執(zhí)行了75億多元，賬戶(hù)被凍結(jié)、被告上法庭的消息隔三差五就冒出來(lái)。

這幾年商業(yè)地產(chǎn)不好做，商場(chǎng)租金增長(zhǎng)乏力 ， 每年光折舊和還貸款利息就是一筆巨款。

而且 其實(shí)萬(wàn)達(dá)早就開(kāi)始賣(mài)廣場(chǎng)了。

2023年到2024年，兩年時(shí)間已經(jīng)賣(mài)了近20座，2025年剛開(kāi)年又賣(mài)了5座，這次一下子賣(mài)48座，相當(dāng)于一年賣(mài)出50多座廣場(chǎng)。

這些廣場(chǎng)雖然值錢(qián)，但握在手里不賺錢(qián)反而拖累財(cái)務(wù)報(bào)表，不如賣(mài)掉換成現(xiàn)金，減輕債務(wù)壓力。

而且就算賣(mài)了，萬(wàn)達(dá)還是負(fù)責(zé)日常運(yùn)營(yíng)，既能回血 還 不丟業(yè)務(wù)，算是無(wú)奈中的辦法。

這次收購(gòu)里最讓人意外的是京東。

因?yàn)?北京市潘達(dá)商業(yè)管理公司，于 2025年1月14日成立于北京，主要從事投資控股業(yè)務(wù)，最終控制人為京東集團(tuán)股份有限公司。

畢竟京東是電商出身，和萬(wàn)達(dá)打交道不算多，甚至劉強(qiáng)東早年還調(diào)侃過(guò)王健林"一個(gè)億小目標(biāo)"的梗。

但商場(chǎng)上沒(méi)有永遠(yuǎn)的對(duì)手，只有永遠(yuǎn)的利益。

表面看，這是 京東 對(duì)“老熟人”的援手，但 其實(shí)京東也有著至少兩層考慮 。

第一層是線下布局的需要， 2018年 京東 首次投資萬(wàn)達(dá)時(shí)， 就 通過(guò)“京東之家”入駐萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)， 這相當(dāng)于是京東的 3C產(chǎn)品線下體驗(yàn) 店 。

截至2025年，京東之家已覆蓋全國(guó)48個(gè)城市的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，成為 京東 線下零售網(wǎng)絡(luò)的重要支點(diǎn)。

圖源：大眾點(diǎn)評(píng)

現(xiàn)在直接買(mǎi)下廣場(chǎng)， 既能省下租金，還能參與廣場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)管理， 可以看出這是京東重視的線下 商業(yè)的布局。

第二層是物流和零售的聯(lián)動(dòng)， 這兩年京東一直在搞 "即時(shí)零售" 。

2025年5月與胖東來(lái)聯(lián)合打造的許昌供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)基地， 可以看出京東 整合供應(yīng)鏈與 發(fā)展 實(shí)體零售的野心。

胖東來(lái)以生鮮運(yùn)營(yíng)和自有品牌著稱(chēng)，京東物流則 負(fù)責(zé) 智能倉(cāng)儲(chǔ)與全國(guó)配送 。

借助胖東來(lái)等區(qū)域零售龍頭滲透下沉市場(chǎng)，完善供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施。

二者的結(jié)合 ， 一邊抓城市核心商圈，一邊抓下沉市場(chǎng)，兩邊一起發(fā)力，線下布局的野心不小。

數(shù)據(jù)顯示，京東物流近年來(lái)在社區(qū)團(tuán)購(gòu)、即時(shí)配送領(lǐng)域的投入同比增長(zhǎng)35%，其“萬(wàn)物快閃計(jì)劃”已在22座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)試點(diǎn)，將商圈轉(zhuǎn)化為即時(shí)零售的前置倉(cāng)，這與美團(tuán)的“商圈零售”形成直接競(jìng)爭(zhēng)。

圖源：小紅書(shū)

萬(wàn)達(dá)賣(mài)廣場(chǎng)，京東買(mǎi)廣場(chǎng)，表面看是一筆生意，背后反映的是整個(gè)商業(yè)環(huán)境的變化。

以前互聯(lián)網(wǎng)公司總想著顛覆傳統(tǒng)行業(yè)，現(xiàn)在 反過(guò)來(lái) 發(fā)現(xiàn)線下的資源太重要了 。

回看 近年案例，阿里投資蘇寧、騰訊入股永輝、美團(tuán)收購(gòu)摩拜，和京東收萬(wàn)達(dá)本質(zhì)上是一回事 ， 線上和線下不是對(duì)立的，而是要綁在一起賺錢(qián)。

劉強(qiáng)東曾直言：“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)若想長(zhǎng)久，必須走向重模式。”

京東通過(guò)收購(gòu)獲取的不僅是物理空間，更是連接消費(fèi)者的“觸點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)” 。

經(jīng)過(guò)數(shù)字化改造后， 算是延續(xù)了 "線上 + 線下" 的生態(tài)策略。

對(duì) 京東 來(lái)說(shuō)，多一個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)這樣的線下入口，就多一份和美團(tuán)、阿里競(jìng)爭(zhēng)的資本。

從企業(yè)定位看，京東近年來(lái)反復(fù)強(qiáng)調(diào)“新型實(shí)體企業(yè)”屬性 。

2025年其員工總數(shù)突破72萬(wàn)人，研發(fā)投入占營(yíng)收比重達(dá)4.5%，這種“三高（高研發(fā)、高薪酬、高納稅）一低（低利潤(rùn)）”的模式，與其早期的輕資產(chǎn)形象形成鮮明對(duì)比。

對(duì)萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，從"賣(mài)房子"轉(zhuǎn)向"管房子"，也是被逼無(wú)奈的轉(zhuǎn)型。

以前靠開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)賺錢(qián)，現(xiàn)在房地產(chǎn)不好做，只能靠管理輸出賺服務(wù)費(fèi)。

雖然賺得沒(méi)以前多，但勝在穩(wěn)定，不用操心房?jī)r(jià)漲跌和債務(wù)問(wèn)題。

不 過(guò)這條路能不能走通，還要看萬(wàn)達(dá)能不能管好這么多廣場(chǎng)，畢竟不同城市的消費(fèi)習(xí)慣不一樣，北京的廣場(chǎng)和成都的廣場(chǎng)運(yùn)營(yíng)策略肯定得不一樣。

盡管合作前景被普遍看好，潛在 的問(wèn)題也 不容忽視。

圖源：京東之家

首先是錢(qián)的問(wèn)題：500 億的收購(gòu)款里，300 億是銀行貸款，每年光利息就是一筆開(kāi)支。

如果經(jīng)濟(jì)下行，商場(chǎng)出租率下降，租金收不上來(lái)，別說(shuō)賺錢(qián)了，可能連利息都還不上。

其次是管理的問(wèn)題 ： 京東雖然在線上很厲害，但線下商業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)畢竟不如萬(wàn)達(dá)， 48 座廣場(chǎng)分布在不同城市，怎么和當(dāng)?shù)叵M(fèi)者打交道，怎么和商戶(hù)溝通，都是考驗(yàn)。

還有 政策環(huán)境的不確定性 也不能忽視 。

商業(yè)地產(chǎn)相關(guān)的稅收政策、城市規(guī)劃調(diào)整等，均可能影響項(xiàng)目估值。

現(xiàn)在國(guó)家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)，這么大的收購(gòu)會(huì)不會(huì)被認(rèn)定為 "壟斷"，會(huì)不會(huì)被要求審查，都是未知數(shù)。

前幾年就有類(lèi)似的案例，巨頭聯(lián)合收購(gòu)被喊停，所以京東這次可能也要小心行事。

但不管怎么變，商業(yè)的本質(zhì)還是滿(mǎn)足人的需求。

萬(wàn)達(dá)需要活下去，京東需要線下資源，大家各取所需，才有了這次合作。

就像今年“京東外賣(mài)”爆火，很大程度上也是因?yàn)榫〇|作為平臺(tái)方，愿意主動(dòng)給商家、騎手讓利。

從京東之家到京東物流，再到京東超市，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)如今為京東的業(yè)務(wù)探索提供了可行的試驗(yàn)方案。

如今隨著京東再次參與接盤(pán)48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，包括京東MALL、京東電器在內(nèi)的一眾實(shí)體項(xiàng)目，或許又將迎來(lái)更加廣闊的想象空間。

可能正像劉強(qiáng)東當(dāng)初說(shuō)的那樣，真正能活過(guò)百年的企業(yè)都是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，所有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如果想持續(xù)地成功下去，都會(huì)逐步朝重模式發(fā)展。

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