頭圖來源：春風(fēng)動(dòng)力官網(wǎng)

作者/陳超鋒 版面/金美霞

NOTES

編者按

疫情后，隨著全球摩托車需求的持續(xù)旺盛，中國摩托車行業(yè)迎來新一輪的增長周期。2024年，全球摩托市場(chǎng)達(dá)到了新的歷史記錄，銷量達(dá)到6180萬輛，同比增長2.7%；其中，中國摩托車銷量達(dá)到1992.28萬輛，同比增長2.82%。值得一提的是，以春風(fēng)動(dòng)力為代表的新一代中國摩托車企，正在撕掉人們對(duì)中國摩托低價(jià)的傳統(tǒng)標(biāo)簽，依托中國制造的強(qiáng)大基礎(chǔ)，推動(dòng)中國摩托車從通路產(chǎn)品向休閑娛樂和高端智能方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，重塑全球摩托車競(jìng)爭格局。

4月16日，春風(fēng)動(dòng)力發(fā)布2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)。2024年，春風(fēng)動(dòng)力實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入150.38億元，同比增長24.18%；歸母凈利潤14.72億元，同比大增46.08%。2025年一季度延續(xù)高增長態(tài)勢(shì)，營收42.50億元（+38.9%），凈利潤4.15億元（+49.6%）。這樣的業(yè)績表現(xiàn)，不論是從摩托車行業(yè)來看，還是A股大盤來看，都可謂十分亮眼。

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然而，如果我們將時(shí)間軸拉長，可能會(huì)更加震撼。2014年，春風(fēng)動(dòng)力營收還只有13.39億元，凈利潤9090萬元；10年時(shí)間，春風(fēng)動(dòng)力營收年復(fù)合增長率28%，凈利潤年復(fù)合增長率32%。連續(xù)十年的高速增長，這無論在哪個(gè)行業(yè)都是現(xiàn)象級(jí)。回溯十年狂飆，春風(fēng)到底做對(duì)了什么？

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長期主義產(chǎn)品和渠道的核心競(jìng)爭力

盡管春風(fēng)動(dòng)力一直保持高速增長，但凈利潤水平始終較低，長期保持在6%左右的水平，近幾年凈利水平才有所提升。這與公司專注研發(fā)和市場(chǎng)的長期投入直接相關(guān)。

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春風(fēng)動(dòng)力常年保持5%以上的研發(fā)投入，這為產(chǎn)品力的打造提供了堅(jiān)實(shí)的保障。截至2024年，春風(fēng)動(dòng)力已經(jīng)形成1500人的強(qiáng)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)，形成了強(qiáng)大的技術(shù)儲(chǔ)備和新品開發(fā)迭代能力。同時(shí)，春風(fēng)也為行業(yè)輸送了大量研發(fā)人才，成為整個(gè)行業(yè)的“黃埔軍校”。依托強(qiáng)大的研發(fā)能力，春風(fēng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了兩輪和四輪產(chǎn)品的全系列布局，這成為春風(fēng)應(yīng)對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭的王牌和底氣。

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除此之外，春風(fēng)堅(jiān)持全球化的渠道布局，與同行相比，春風(fēng)動(dòng)力銷售費(fèi)用率保持在較高水平。至今，已在全球建立超過 5,000 家零售網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋北美洲、歐洲、南美洲、東南亞及大洋洲等 100 多個(gè)國家和地區(qū)。

2024 年，公司成功收購歐洲“GOES” 四輪品牌，進(jìn)一步整合渠道資源，2024年歐洲收入占比提升至26.7%。在美國，公司成立子公司以深化市場(chǎng)拓展，提升品牌影響力，市占率逐年提升。除了歐美傳統(tǒng)市場(chǎng)外，對(duì)于新興市場(chǎng)，春風(fēng)以差異化市場(chǎng)策略快速布局。在泰國、越南設(shè)立區(qū)域中心，輻射東盟十國，2024年東南亞市場(chǎng)收入同比增58%。針對(duì)拉美、中東等高增長區(qū)域，以高性價(jià)比車型切入，巴西、沙特銷量同比翻番。

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2

高性價(jià)比中國制造的成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)

與國際大牌相比，春風(fēng)雖然在技術(shù)積淀和品牌溢價(jià)方面不占優(yōu)勢(shì)，憑借供應(yīng)鏈集群及人工成本較低形成的中國制造獨(dú)有的成本優(yōu)勢(shì)，春風(fēng)動(dòng)力實(shí)現(xiàn)了對(duì)國際大牌的快速突破。

基于強(qiáng)大研發(fā)能力快速推出產(chǎn)品，加之規(guī)模效應(yīng)加速產(chǎn)品成本遞減，春風(fēng)以價(jià)格換市場(chǎng)，選擇了高性價(jià)比的產(chǎn)品戰(zhàn)略。與Polaris、BNP、本田為代表的國際大牌同類產(chǎn)品相比，春風(fēng)至少便宜1000美元以上，極高的性價(jià)比讓春風(fēng)產(chǎn)品在歐洲和北美市場(chǎng)形成對(duì)競(jìng)爭對(duì)手競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。2024年，春風(fēng)動(dòng)力全地形車銷量達(dá)16.91萬輛，銷售收入72.10億元，出口額占國內(nèi)同類產(chǎn)品71.89%。在歐洲市場(chǎng)，春風(fēng)動(dòng)力已經(jīng)連續(xù)多年榮登市占率第一名；在美國市場(chǎng)，春風(fēng)動(dòng)力成功躋身TOP3。

春風(fēng)動(dòng)力第100萬輛全地形車下線儀式

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隨著市場(chǎng)份額和品牌位勢(shì)的不斷提升，春風(fēng)動(dòng)力的產(chǎn)品戰(zhàn)略順勢(shì)調(diào)整，從高性價(jià)比逐步向產(chǎn)品高端化轉(zhuǎn)型。即使轉(zhuǎn)向產(chǎn)品高端化，背后依然是中國制造高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的強(qiáng)大支撐。以高端化產(chǎn)品U10 PRO為例，該系列搭載自主研發(fā)的800cc雙缸發(fā)動(dòng)機(jī)，最大功率達(dá)60kW，性能對(duì)標(biāo)北極星、龐巴迪等國際品牌；與Polaris的RANGER XP 1000 NorthStar Edition Premium產(chǎn)品定價(jià)28,999美元相比，U10 PRO終端售價(jià)RMB14.68萬元，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)依然突出。

3

高舉高打從大排量到中小排量的降維打擊

摩托車行業(yè)分為大排量（≥400cc）和中小排量（＜400cc）兩個(gè)細(xì)分賽道，大排量賽道進(jìn)入門檻高但平均單價(jià)（ASP）高，長期由以Polaris、Honda為代表的歐美日品牌長期占據(jù)；中小排量進(jìn)入門檻較低但低價(jià)競(jìng)爭激烈，主要由中國企業(yè)供應(yīng)。

春風(fēng)動(dòng)力基于發(fā)動(dòng)機(jī)的核心優(yōu)勢(shì)，優(yōu)先選擇大排量賽道，與國際一線品牌展開廝殺，經(jīng)過十多年發(fā)展，春風(fēng)在國內(nèi)大排量市場(chǎng)已經(jīng)占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)地位。2014 年至 2024年，公司全地形車出口額在國內(nèi)同類產(chǎn)品中高占第一。2024年，春風(fēng)動(dòng)力全地形車全球銷量16.9萬臺(tái)，營收超72.10億元（+10.85%），春風(fēng)動(dòng)力已經(jīng)成功躋身全球全地形車第一梯隊(duì)。

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在大排量兩輪摩托車領(lǐng)域，春風(fēng)緊緊抓住了疫情后國內(nèi)大排量運(yùn)動(dòng)摩托增長紅利以及近年來出口市場(chǎng)國產(chǎn)替代紅利，實(shí)現(xiàn)兩輪摩托車的快速增長。2024年，摩托車收入60.37億元（+37.14%），春風(fēng)動(dòng)力也已經(jīng)成為國內(nèi)大排量第一品牌。

隨著大排量布局的日臻完善和成熟，春風(fēng)動(dòng)力將目光投向了中小排量市場(chǎng)。通過大排量建立的強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力、生產(chǎn)制造能力以及品牌渠道優(yōu)勢(shì)，對(duì)于重慶板塊和浙江板塊的眾多中小排量競(jìng)爭者而言，都是高維度的絕對(duì)碾壓。

全地形車賽道：春風(fēng)在歐洲收購GOES品牌的一個(gè)重要目的就是利用產(chǎn)品和渠道優(yōu)勢(shì)，拓展下沉中小排量市場(chǎng)。可以預(yù)見，未來3-5年，國內(nèi)中小排量全地形車行業(yè)將加速洗牌，春風(fēng)動(dòng)力在其中將扮演重要作用。

全地形車

圖片來源：春風(fēng)動(dòng)力官網(wǎng)

兩輪摩托車：針對(duì)東南亞和拉美市場(chǎng)，春風(fēng)推出子品牌CFLite，專注400cc以下細(xì)分市場(chǎng)，主打經(jīng)濟(jì)實(shí)用的小排量車型。

兩輪摩托車

圖片來源：春風(fēng)動(dòng)力官網(wǎng)

除此之外，2020年底，借摩托車電動(dòng)化元年東風(fēng)，春風(fēng)動(dòng)力發(fā)布高端電摩品牌極核（ZEEHO），加快電動(dòng)摩托車高端市場(chǎng)的深耕與建設(shè)。四年過去，當(dāng)年電動(dòng)摩托造車新勢(shì)力早已一地雞毛，春風(fēng)動(dòng)力穩(wěn)扎穩(wěn)打交出亮眼成績單。2024年，極核電動(dòng)實(shí)現(xiàn)營收收入3.97億元（+414.15%），已經(jīng)成為公司增長的強(qiáng)勁動(dòng)力，假以時(shí)日，有望成為公司業(yè)績?cè)鲩L第三極。

極核（ZEEHO）

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總結(jié)

回望過去十年，春風(fēng)動(dòng)力無論從核心競(jìng)爭力的打造，還是賽道的選擇上都堪稱業(yè)界教科書。

從核心競(jìng)爭力打造來看，春風(fēng)動(dòng)力通過高強(qiáng)度、持續(xù)性的研發(fā)和市場(chǎng)投入，構(gòu)建產(chǎn)品力和渠道力兩大核心競(jìng)爭力。通過產(chǎn)品和渠道兩端發(fā)力，不斷賦能生產(chǎn)制造；強(qiáng)大的生產(chǎn)制造能力又支撐產(chǎn)品力的提升和市場(chǎng)拓展，最終形成正向良性循環(huán)。

從賽道選擇邏輯來看，春風(fēng)動(dòng)力先難后易，高舉高打。優(yōu)先選擇切入大排量賽道，通過技術(shù)領(lǐng)先占據(jù)高端位勢(shì)，逐步向中小排量及通路車拓展，最終形成贏者通吃的局面。

展望未來十年，我們相信并期待，春風(fēng)動(dòng)力繼續(xù)帶領(lǐng)中國摩托車行業(yè)披荊斬棘，稱霸全球。