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摘 要

1、海光信息和中科曙光計劃進行資產重組，持有這兩只股票權重較高的信創ETF（159537）受到市場高度關注，買盤需求較大促使其場內溢價率維持在較高水平。明天開盤如果出現信創ETF（159537）低開，還請持有人不必慌張，在場內非理性投資情緒歸于平靜后，ETF場內溢價率會回歸正常水平。

2、算力獲得市場認可，創業板人工智能ETF國泰（159388）、通信ETF（515880）等集體上漲。據央視報道，美國國際貿易法院阻止了美國總統特朗普在4月2日“解放日”宣布的關稅政策生效，并裁定特朗普越權征收關稅。前期關稅擾動打壓市場情緒，受此消息刺激市場呈回暖態勢。此外，今日NVDIA發布26財年第一季度報告，盡管計提了大額的H20費用，但總體業績表現依然較強，這表明GPU需求目前依然強勁，且后續有望持續，建議關注創業板人工智能ETF（159388）、通信ETF（515880）等科技類ETF。

正 文

今日市場震蕩反彈，截至收盤上證指數上漲0.70%、深證成指上漲1.24%、創業板指上漲1.37%。滬深全天成交額1.19萬億，較上個交易日放量1755億元。板塊方面軟件開發、計算機設備、IT服務、醫療服務等概念活躍。

信創ETF（159537）今日開盤一路上漲，尾盤漲幅一度觸達9.44%，后臨近收盤有所平移，最終收漲6.41%，收盤溢價率達4.29%，也就是說“真實漲跌幅”IOPV當日漲幅約為2.12%。

來源：Wind

為什么信創ETF（159537）受到市場高度關注？國產芯片龍頭海光信息技術股份有限公司（下稱海光信息，688041.SH）與服務器霸主曙光信息產業股份有限公司（下稱中科曙光，603019.SH）共同發布公告，雙方擬籌劃進行資產重組。海光信息和中科曙光是信創ETF（159537）標的指數的權重股，合計權重超過13%。信創ETF（159537）是全市場已上市ETF跟蹤指數中持有兩只合并股票權重最高的標的之一，自然受到市場高度關注。

公告顯示，為搶抓信息技術產業發展新機遇，促進產業鏈整合和高質量發展，該兩家公司正在籌劃由海光信息通過向中科曙光全體A股換股股東發行A股股票的方式，換股吸收合并中科曙光并發行A股股票募集配套資金。目前，兩家公司已簽署《吸收合并意向協議》，雙方A股股票均從5月26日開市時起開始停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

近年來，資本市場IPO節奏放緩，較多企業選擇合并重組，國家也出臺多項鼓勵并購政策，鼓勵頭部企業強強聯合、整合上下游產業鏈。今年5月16日，證監會正式修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》，此次兩家公司的動作給市場提供了一個國產AI算力行業整合的案例。

作為算力企業，中科曙光與算力芯片核心供應商海光信息在產業鏈上可形成深度互補關系。若此次整合成功，將實現“芯片-服務器-解決方案”的全棧式能力融合，有效貫通產業鏈關鍵環節。

從業績規模來看，海光信息近年來業績快速增長，2024年營收為91.62億元，同比增長52.40%，凈利潤為19.31億元，同比增長52.87%；2025年一季度營收及凈利潤繼續保持高速增長，增速分別為50.76%、75.33%。中科曙光業績穩中有升，2024年凈利潤為19.11億元，同比增速為4.10%。截至停牌前一日，海光信息總市值約3164億元，中科曙光總市值約905億元，兩者合計超4000億市值。

ETF市場近些年來發展速度得到前所未有的提升。投資者對于ETF潛在的套利方式也逐漸了解。市場對于兩只合并的高增長潛力的科技股的投資機遇不免遐想連篇。一部分投資者認為可以通過申購或者買入的方式投資重倉兩只股票的基金產品，未來兩家公司合并后，兩只股票如果可以重新估值，那么可能賺到復牌后補漲的收益。

信創ETF（159537）自5月26日開始連續數日資金凈流入，推測是感興趣的投資者已經借道信創ETF（159537）提前“埋伏”。

為了盡可能控制基金的運作風險，充分保障基金持有人的利益，信創ETF自5月29日起限制了申購，將申購上限設置為100萬份，即1個籃子。申購的方式得到限制后，市場上投資者自發的通過場內買入的方式，達到持有信創ETF的目的，從而造成了信創ETF在5月29日的場內溢價率偏高。這個現象在同標的指數的ETF中并不罕見，另外一只信創ETF即使5月29日申購未觸達申購上限，開盤后也保持較高溢價率，最終收盤溢價率1.22%。由此可見場內對于持有該標的指數的信創ETF的買盤需求較高。

總的來說，因為市場對于海光信息和中科曙光合并后的投資興趣較強導致含有高權重的信創ETF二級市場買盤需求旺盛，促使其場內溢價率維持在較高水平。明天開盤如果出現信創ETF（159537）低開，還請持有人不必慌張，在場內非理性投資情緒歸于平靜后，ETF場內溢價率會回歸正常水平。

當然考慮到兩只股票停牌還需維持一段時間，市場情緒的維持時間尚且不能得到結論。信創ETF（159537）出于控制基金運作風險角度限制申購，有可能導致場內溢價仍將持續，還請場內交易信創ETF（159537）的投資者朋友們理性投資。

受關稅和NVDIA財報消息刺激，今日全天算力相關板塊成交活躍。創業板人工智能ETF國泰（159388）今日震蕩走高，收漲2.79%。通信ETF（515880）同步走高，收漲2.55%。

來源：Wind

據央視報道，當地時間5月28日，央視記者獲悉，美國國際貿易法院阻止了美國總統特朗普在4月2日“解放日”宣布的關稅政策生效，并裁定特朗普越權，對向美國出口多于進口的國家征收全面關稅。該法院認為，特朗普的關稅政策“超出了總統被賦予的權限”。法官們要求特朗普政府取消受到質疑的關稅，并永久禁止其運作。此外，NVDIA發布了FY26第一季度的財報，營收超出市場預期。算力相關的計算機、通信、人工智能等板塊全天活躍。

英偉達財報超預期，AI成長趨勢未改。NVDIA發布了FY26Q1季度報告，報告期內公司實現營業收入441億美元，yoy+69%/qoq+12%，高于市場預期。其中，數據中心收入391億美元，yoy+73%/qoq+10%。2025年4月9日，美國政府通知NVDIA將產品H20出口到中國需要許可證。由于該項政策，NVDIA在2026財年第一季度產生了45億美元的費用。第一財季GAAP和非GAAP毛利率分別為60.5%和61.0%。若剔除45億美元的費用，第一財季非GAAP毛利率為71.3%。GAAP和非GAAP攤薄每股收益分別為0.76美元和0.81美元。如果不考慮45億美元的費用和相關稅收影響，非GAAP攤薄后每股收益將為0.96美元。此外，英偉達指引下季度收入預計為450億美元，上下浮動2%。第二財季由于最近的出口管制限制，H20收入預計損失約80億美元。

H20禁令的負面影響還是蠻大的，但盡管如此，NVDIA計提了大額費用之后業績仍然維持了穩定的增長。結合鴻海科技集團在2025年第一季度法說會上指引AI服務器第二季度收入同環比倍增，目前AI服務器的需求確實比較旺盛，算力基建仍然在繼續。

資料來源：鴻海科技官網

AI所掀起的產業趨勢已經持續了很長時間，今年在關稅等因素的沖擊下，產業鏈前期普遍回調。但一方面是云廠商日益增長的AI基建算力開支，另一方面是各類軟件應用更新或發布的接踵而至，AI的催化持續性較強。

國產算力方面，deepseek、阿里巴巴、字節跳動等產品持續更新迭代。而在H20被制裁之后，國內算力出現了供需缺口，國內的GPU廠商有福了，有望承接后續的算力訂單，不過目前還需要解決產能方面的系列問題。據財聯社消息，據英國《金融時報》28日報道，美國政府已實質性切斷了部分美國企業向中國出售半導體設計軟件的渠道。報道援引知情人士稱，受影響企業包括Cadence、Synopsys及Siemens EDA。上述三家公司未對置評請求作出回應。AI的發展是長期的趨勢，中國在AI方面的需求是明確的。硬件方面突破難度大，尤其是GPU設計、半導體制造等環節需要全產業鏈勠力同心，這對于產業鏈的廠商而言是挑戰也是機遇。可喜的是，很顯然我們的國產軟件成績出色，雖然和北美有一定差距，但是在算力匱乏的背景下，也推出了世界一流的大模型，后續也有希望保持優異的成績。

綜合看，無論北美算力還是國產算力，成長趨勢較為明確，我們的創業板人工智能ETF國泰（159388）、通信ETF（515880）等產品與AI發展息息相關，部分成分股AI相關業務顯露良好發展勢頭，其中較優異的個股已參與到NVDIA等產業鏈中并取得優勢，建議投資者持續關注。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。