美國經濟數據疲軟疊加歐佩克增產預期，國際油價沖高回落。需求側崩塌與供給側擴張形成主要矛盾，地緣風險與政策博弈加劇市場波動，油價呈現“脈沖式反彈、趨勢性承壓”特征。鄧正紅軟實力表示，美國經濟數據疲軟，投資者對原油供應增加的前景感到擔憂，削弱了此前法院叫停特朗普政府一系列關稅所帶來的風險偏好情緒，石油軟實力承壓，周四（5月29日）國際油價走低。截至收盤，紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質原油7月期貨結算價每桶跌0.90美元至60.94美元，跌幅1.46%；倫敦洲際交易所布倫特原油7月期貨結算價每桶跌0.75美元至64.15美元，跌幅1.16%。盡管當天亞洲時段早盤時段美國國際貿易法院“叫停”特朗普政府一攬子關稅的消息提振油價一度漲超1%，但對歐佩克聯盟機制下的8個產油國可能在7月份再次以較快速度退出自愿減產的擔憂不減，最終令油價沖高回落。美國公布的數據顯示經濟在第一季度出現收縮，這進一步打壓了油價。

媒體援引哈薩克斯坦方面的消息稱，歐佩克聯盟計劃在周六的會議上決定增產，但增產幅度尚未決定。市場分析認為，現在假設這些產油國將在31日的會議上同意在7月份再次把原油日供應提高41.1萬桶。由于產油國把焦點轉移到保護市場份額方面，預計這一退出自愿減產的節奏將會持續到三季度末。美國能源信息署發布的數據顯示，美國上周商業原油庫存量下降280萬桶。美國汽油和蒸餾油庫存分別下降240萬桶和70萬桶，丙烷和丙烯庫存則增加200萬桶。

雪佛龍因核心許可證于3月被特朗普政府吊銷，已終止在委內瑞拉的原油生產及其他業務，這加劇供應風險。委內瑞拉4月以美國制裁導致付款不確定性為由，取消了雪佛龍的原油裝載計劃。此前該公司每日出口29萬桶委內瑞拉原油，占該國總量逾三分之一。加拿大阿爾伯塔省野火迫使小鎮居民撤離，并導致部分油氣生產臨時中斷，這可能進一步減少供應。

周四早間油價一度上漲，因美國國際貿易法庭周三裁定美國總統特朗普對貿易伙伴全面征收關稅的行為越權。但該裁決未涉及特朗普依據其他法規對汽車、鋼鐵和鋁實施的行業性關稅。這一裁決提振了全球市場的風險偏好，但分析師指出，鑒于特朗普政府表示將上訴，市場緩解可能只是暫時的。國際能源署署長法提赫?比羅爾（Fatih Birol）周四表示，國際石油需求“相當疲弱”，而俄羅斯和伊朗的事態發展對油價構成“問號”。受其言論影響，原油合約價格走低。美伊正進行談判以遏制伊朗核活動。自特朗普2015年退出嚴格限制伊核活動的多邊協議后，該國核計劃已快速推進。

鄧正紅軟實力油價分析模型揭示，當前油價波動本質是三重軟實力博弈的結果。一是需求側崩塌（經濟數據惡化）與供給側擴張（歐佩克聯盟增產）形成主要矛盾；二是政策松綁預期（關稅暫緩）與政策慣性約束（行業性關稅存續）構成對沖格局；三是地緣風險殘余（局部供應中斷）與系統風險升級（全球經濟放緩）達成脆弱平衡。這種多維軟實力的交互作用，導致油價呈現“脈沖式反彈、趨勢性承壓”的運行特征，符合鄧正紅模型中“基本面預期差主導中期價格中樞”的研判框架。

經濟數據疲軟削弱需求側軟實力。美國第一季度經濟收縮數據加劇了市場對原油消費前景的悲觀預期，形成需求側軟實力塌陷。這一現象印證了鄧正紅模型中“經濟數據疲軟通過市場預期傳導機制削弱油價支撐”的底層邏輯。盡管美國商業原油庫存下降280萬桶顯示短期去庫趨勢，但宏觀數據的整體惡化放大了投資者對中期需求收縮的擔憂。

歐佩克聯盟增產預期重構供應側博弈。哈薩克斯坦釋放的增產信號表明歐佩克聯盟內部正經歷戰略轉向。產量工具異化：將自愿減產機制轉化為市場份額爭奪工具，暴露聯盟紀律松弛導致的戰略權威性流失；產能釋放節奏：若7月按41.1萬桶的日增速退出減產，將使供應增速超出需求復蘇節奏，形成“政策軟實力透支”風險；市場定價權稀釋：從“價格托底者”轉向“產量競爭者”的策略轉型，加劇市場對傳統能源秩序解體的預期。

關稅政策變動與風險偏好波動。美國國際貿易法院叫停部分關稅的裁決雖短暫提振風險情緒，但存在雙重限制：政策效力局限，未覆蓋汽車、鋼鐵等關鍵行業關稅，且特朗普政府上訴程序延續政策不確定性；情緒傳導衰減。市場對政策反復的審慎態度削弱了短期利好效應，體現“政策軟實力邊際遞減”規律。

地緣擾動因素的階段性弱化。盡管存在加拿大野火（影響日產能約3.2萬桶）和雪佛龍退出委內瑞拉（日減供29萬桶）等供應干擾，但擾動規模有限，地緣事件影響的供應量級（日合計約32萬桶）顯著小于歐佩克聯盟潛在增產規模（日41萬桶）。風險溢價消退，美伊核談進程及俄烏問題未現突破性進展，地緣軟實力未能形成持續溢價支撐。

技術面與基本面的背離共振，油價沖高回落揭示市場運行特征。技術性反彈，早盤1%漲幅主要由空頭回補驅動，缺乏基本面持續支撐；情緒面脆弱，國際能源署關于需求疲軟的定性判斷，強化了市場對“弱現實”的認知共識；多空力量轉換：庫存下降的利好被經濟收縮利空覆蓋，顯示當前市場更側重需求側邏輯演繹。

【人物簡介】鄧正紅，中國軟實力之父，創立鄧正紅軟實力思想和智庫，建立軟實力理論、軟實力宇宙哲學、軟實力函數、軟實力指數工具、軟實力油價分析模型、商業模式效度齒輪結構和基于價值創新的科學-技術-產業三椎體模型，開創能源軟實力、低碳軟實力和產業軟實力，第一個對軟實力系統量化與價值評價，擁有基于企業、城市、國家之軟實力指數與軟實力價值評估計算一整套自主知識產權，獨家發布企業（世界軟實力500強、中國上市公司軟實力100強、央企軟實力排名）、城市（中國內地城市和地區軟實力排序、中國國家高新區軟實力排序）和國家（全球軟實力100強）三大軟實力排行榜，國家電網《企業軟實力叢書（核心價值、核心模式、核心實力）》總策劃及撰稿人。提前18個月精準預言2020年3月國際油價暴跌，參與國家能源局頁巖油發展研究，為形成符合我國特色的頁巖油發展思路提供了有益參考。出版《頁巖戰略：美聯儲在行動》《頁巖戰略Ⅱ：非常規變革》《頁巖戰略Ⅲ國家石油（突圍低油價困局、減產聯盟在行動、產油國地緣風險、原油史詩級崩盤）》《軟實力：中國企業的破局之道》《巧實力：競爭環境下的聰明策略》《再造美國：美國核心利益產業的秘密重塑與軟性擴張》《大國互聯：上市與較量》《低碳創新：綠色潮流下的獲利方法》《綠公司：低碳商機操作指南》等著作。