風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：酒金歲月

來源：雪球

投資人的悲歡并不相通 ， 哪怕在同一個行業 。 今天看了下5月的收益率 ， 怒虧-0.5% ， 我稱之為養雞孵蛋體系的勝利 。 單吊意味著承受更大的下跌壓力 ， 同樣獲得更大的上漲收益 ， 心有多大 ， 收益就有多大 。 我不羨慕單吊未來的高收益 ， 同樣也就不用承擔現在下跌的強壓力 ， 自得其樂 。

愛酒說老窖當年行業黑天鵝面臨的茅五品牌價格下移帶來的壓制 ， 摧枯拉朽 。 老窖當初受傷最重主要是逆勢挺價的鍋 ， 茅臺都跌到900元 ， 他非要挺1499元 。 挺也沒有問題 ， 關鍵是沒有相關的配套措施和手段 ， 老謝對一線市場不了解 ， 經銷商帶頭倒戈結果一潰千里 ， 同樣的情況 ， 我相信武陵酒可以做到 ， 短鏈直控終端 。

今日的情況早就不是過去 ， 老窖也不是昔日阿蒙 。 高度國窖確實要看茅五的臉色 ， 但是低度國窖完全不用 。 低度醬酒基酒加水不適宜陳放 ， 53度是完美的酒兌酒度數的宣傳 ， 無意中限制了低度飛天的影響 。

在低度領域 ， 濃香是強過醬香的 。 降度后與高度口感對此 ， 單糧差異性小 ， 多糧差異性大 。 高端的面子 ， 次高端的里子 ， 世界通行的度數 ， 這就是低度國窖 。 老窖中端的特曲老字號和特曲60還是很強的 ， 這個價格帶五糧液沒有強競品 。

政務消費占白酒消費比例5%都不到 ， 再說只是工作日不讓喝酒 ， 周末 ， 節假日還是可以自飲的 。 這個政策很好啊 ， 早就執行多年了 ， 個別違規的也不是主流 。 古井貢酒最近股東大會 ， 古20還是可以無限暢飲 。 很多時候 ， 我們需要理性 ， 不要自我恐懼 ， 人嚇人更是要不得 。

一將無能 ， 累死三軍 ， 這是老窖當年寫照 ， 現在映照到洋河 。 洋河本來底子就薄 ， 到2033年酒質才會明顯改觀 ， 真到全行業最危機時刻 ， 大魚吃完小魚和中魚不墊饑 ， 洋河就是一線白酒首先被抬上餐桌的那位 。 現在洋河優勢就占一個便宜 ， 基本面危險其實比老窖來得大 ， 現在是老窖最能打的時候 ， 拳怕少壯 。 洋河就關注兩點 ， 一個換帥 ， 一個省內競爭 ， 容易題都做錯 ， 還能指望難題咩 。

老窖的弱點在國窖占比太高 ， 牽一發而動全身 。 在西南和河北這兩個基地市場 ， 高度國窖能保持穩定 ， 基本面影響就不大 。 低度國窖不用擔心 ， 去年依舊是同比增長的 。 其他省份是攻城略地 ， 后方大本營不容有失 。 這輪白酒庫存危機讓一線白酒重新洗牌 ， 這次確定的排位 ， 奠定未來十年 ， 甚至二十年白酒市場格局 。

ps ： 2024年白酒營收前十排名 ： 茅臺 ， 五糧液 ， 汾酒 ， 老窖 ， 洋河 ， 古井貢酒 ， 劍南春 ， 郎酒 ， 習酒 ， 今世緣。

雪球三分法是雪球基于“長期投資+資產配置”推出的基金配置理念，通過資產分散、市場分散、時機分散這三大分散進行基金長期投資，從而實現投資收益來源多元化和風險分散化。