每經記者：劉明濤 每經編輯：彭水萍

上周，我國5月的一些經濟數據出爐，2025陸家嘴論壇發布多項金融政策，地緣風險反復，導致市場風險偏好降低，A股滬深兩市成交金額連續5個交易日低于1.3萬億元。

在上述因素影響下，每經品牌100指數也迎來縮量調整，上周微跌0.49%，以1059.41點報收。

短期大概率維持震蕩

上周大盤震蕩調整，增量資金不足制約行情表現，A股三大指數周K線集體收跌，截至6月20日收盤，上證指數周跌0.51%，以3359.9點報收；深證成指周跌1.16%，以10005.03點報收；創業板指和科創50指數則分別周跌1.66%和1.55%；而每經品牌100指數相對抗跌，上周微跌0.49%，以1059.41點報收。

值得關注的是，上周A股市場縮量明顯，體現在每經品牌100指數成分股上，則表現出防御性板塊走勢較強，比如白酒與銀行兩大行業。

Wind（萬得）數據顯示，中國重汽、山西汾酒、立訊精密、浦發銀行和建設銀行上周周漲幅超過5%，漲幅靠前。在市值增長方面，中國銀行、交通銀行和建設銀行周市值增長超過1000億元，其中，中國銀行周市值增長高達2291.37億元。

從5月經濟數據來看，增長動能從出口與投資轉向消費，5月社零增速為2024年以來高點，超出市場預期，政策驅動特征明顯。目前國內經濟仍具有較強韌性，隨著7月和8月兩個關稅暫緩期結束，出口對經濟的拖累或逐步顯現，穩內需的重要性將進一步體現。

有券商機構指出，中美經貿關系可能在震蕩曲折中走向緩和，“類平準”基金兜底尾部風險，二者均將支撐市場風險偏好，短期市場大概率維持震蕩行情，靜待地緣風險明朗及量能突破信號。

新進成分股表現平穩

6月16日，每經品牌100指數迎來正式上線后的第四次樣本股定期調整，從新進9家公司上周表現來看，整體平穩，其中古井貢酒表現突出，周漲幅達到4.4%。

日前，古井貢酒召開了股東大會，公司在股東會上提出，當下行業增長壓力顯現、庫存大、價格不穩等問題長期存在。公司董事長則表示，仍要一鼓作氣面對壓力，保持長期良性和可持續發展，對各方負起責任。

據了解，古井貢酒2024年穩居安徽白酒市場市占率第一。2025年公司計劃省內維持收入占比在60%以上，保持基本盤穩健增長。省外核心地區如河南、江蘇等地借鑒省內“三通工程”模式，提升“古20”在次高端市場份額。非核心省區則優先攻占重點城市，再以點帶面輻射周邊，并以“古8”“古5”等大眾產品作為流量入口，匹配差異化產品策略。

除了古井貢酒外，新進入成分股的唯品會上周股價也實現小幅上漲。

資料顯示，唯品會長期深耕特賣賽道，供給端作為品牌銷貨去庫存重要渠道，用戶端提供高質價比商品和無限退換免郵優質服務體驗，為品牌和用戶貢獻差異化價值，競爭力始終穩固。公司近年持續回購和派息增強股東回報，2025年預計股東回報率12%。

酒ETF短期存投資機遇

隨著防御性板塊重新得到資金重視，一直表現不佳、正在修復估值的釀酒行業，短期存在投資機遇。

2025年以來，白酒行業仍處于探底階段，從庫存周期視角看，白酒產業或完全進入庫存周期后半段，在此維度下，大部分企業短期業績表現愈發依賴于核心市場的市占率提升，且愈發依賴于腰部及以下單品驅動，份額邏輯演繹。白酒商品屬性正在加速重塑，能夠提前適應快消品運作邏輯的企業競爭優勢會愈發凸顯。

受此影響，酒ETF（512690）2025年跌幅已達9.42%，明顯跑輸大盤。不過，值得關注的是，2025年酒ETF（512690）份額卻增加了15.07億份，年初至今份額變動為7.39%。

酒ETF（512690）追蹤的中證酒指數是從滬深市場中選取涉及白酒、啤酒、葡萄酒釀造等業務的上市公司證券，成分股行業屬性鮮明，聚焦酒類相關行業，投資于中證酒指數相對投資于個股體現出了明顯的優勢。

從中證酒指數主要權重股來看，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒以及瀘州老窖權重占比超過50%。這4只個股也是每經品牌100指數成分股，具有覆蓋投資意義。