昨天A股還是一片歡騰，創(chuàng)業(yè)板漲1.37%，兩市超4400家上漲，百股漲停，中位數(shù)漲幅1.36%，妥妥的“回血日”。然而，今天劇情又反轉(zhuǎn)了。市場普遍將昨天的上漲歸因于老米那邊的關(guān)稅利好，但今天一看，這消息又成了“狼來了”的故事。散戶們被耍得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)，而機(jī)構(gòu)卻似乎早已看透一切

一、消息面博弈：散戶的致命弱點(diǎn)

老川的反轉(zhuǎn)戲碼已經(jīng)不是第一次上演了。從4月2日至今，他的表態(tài)反復(fù)無常，哪句話能當(dāng)真？散戶若僅憑消息炒股，無異于蒙眼狂奔。消息只能作為催化劑，真正的決策依據(jù)是數(shù)據(jù)和機(jī)構(gòu)的動向。

散戶的典型行為是：看到利空就跑，看到利好就追。這種情緒化操作恰恰是機(jī)構(gòu)最喜歡的“獵物”。機(jī)構(gòu)則不同，他們采用「區(qū)域思維」——即便利空導(dǎo)致股價下跌，也可能選擇鎖倉，等待環(huán)境好轉(zhuǎn)后再收復(fù)失地。

問題是：散戶如何知道機(jī)構(gòu)是在鎖倉還是出逃？

答案很簡單：靠猜是沒用的，必須依賴量化數(shù)據(jù)還原真相。

二、暴跌中的鎖倉：機(jī)構(gòu)的“隱身術(shù)”

以某只股票為例（見下圖），3月經(jīng)歷了一輪暴跌。表面看，股價崩盤似乎是機(jī)構(gòu)出逃的結(jié)果。

但好在現(xiàn)在量化模型日臻成熟，有很多都能通過比對交易，來分析清楚機(jī)構(gòu)的動作。同樣的調(diào)整、震蕩背后，機(jī)構(gòu)態(tài)度可能處于不同的等級，量化模型里，這叫「定級分區(qū)」。

“定級分區(qū)”的四種類型：

1. 一級區(qū)：機(jī)構(gòu)活躍參與；
2. 二級區(qū)：機(jī)構(gòu)鎖倉觀望；
3. 三級區(qū)/四級區(qū)：機(jī)構(gòu)放棄或離場。

但量化數(shù)據(jù)卻顯示：暴跌期間，該股的「定級分區(qū)」始終處于「二級區(qū)」，即機(jī)構(gòu)鎖倉狀態(tài)。這意味著下跌并非機(jī)構(gòu)拋售所致，而是市場情緒波動帶來的短期踩踏。

如果一只股票在調(diào)整中始終處于「四級區(qū)」，即便后續(xù)反彈也難有持續(xù)性（如下圖）。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)的缺席意味著缺乏推動力，散戶的跟風(fēng)只會讓反彈曇花一現(xiàn)。

觀察「定級分區(qū)」數(shù)據(jù)后，原先機(jī)構(gòu)一會進(jìn)場一會離場，一會買入一會砸盤的折騰就變得不重要了，因?yàn)檫@些原來預(yù)示著機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向的動作，實(shí)際都是控盤中誤導(dǎo)他人的手段。

三、控盤異動：機(jī)構(gòu)的信心信號

盡管今天市場下跌，但量化數(shù)據(jù)顯示：「鎖倉區(qū)」股票數(shù)量增加，「觀望區(qū)」減少，且不同控盤級別的股票均在增長（見下圖）。這說明機(jī)構(gòu)對后市態(tài)度積極，甚至敢于逆勢加倉。這種信號往往預(yù)示著行情可能企穩(wěn)回升。

行為金融學(xué)啟示：

散戶的“追漲殺跌”源于對不確定性的恐懼，而機(jī)構(gòu)的“鎖倉控盤”則基于對數(shù)據(jù)的冷靜分析。量化工具的價值在于剝開情緒迷霧，還原市場真實(shí)狀態(tài)。

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