作者 | ZeR0
編輯 | 漠影

智東西5月30日報道，5月29日，中國ICT基礎設施巨頭紫光股份正式遞表港交所。

根據IPO文件，紫光股份成立于1999年，注冊地址為北京市海淀區清華大學紫光大樓，是全球領先的數字化和人工智能（AI）解決方案提供商，提供ICT基礎設施產品，輔以先進的云端智能平臺。

紫光股份設計并銷售多元化的ICT基礎設施產品，覆蓋整個數字化解決方案產業鏈，關鍵產品包括「云-網-安-算-存-端」。

同時，該公司提供一站式數字化解決方案，整合云計算、大數據、AI、物聯網、網絡安全、智能聯接和邊緣計算，還在中國分銷全球知名品牌的ICT產品。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計，紫光股份是中國第三大數字化基礎設施提供商（市場份額為8.6%）、中國第二大網絡基礎設施提供商（市場份額為12.8%）、中國第二大計算及存儲基礎設施提供商（市場份額為7.7%）。

紫光股份自1999年11月起在深圳證交所上市，最新股價為24.03元/股，總市值687億元。

該公司在2016年5月完成對服務器大廠新華三的51%股權收購，2024年9月對新華三的持股上升至81%，余下19%由H3C Holdings Limited持有。

一、三年累計收入逾2303億，利潤超94億

紫光股份的前身為清華紫光股份有限公司，于1999年3月注冊成立為股份有限公司，由紫光集團、中國北方工業公司、中國電子器件工業總公司、冶金工業部鋼鐵研究總院及北京市密云縣工業開發區總公司共同創立。

該公司于2013年提出云服務戰略，2017年成立安全、云計算、大數據子公司，2020年成立云與智能事業群并發布「AI in All」技術戰略，2021年發布「云智原生」戰略，2023年發布百業靈犀大模型、800G CPO硅光數據中心交換機系列及800G LPO液冷數據中心交換機。

其產品和解決方案涵蓋ICT基礎設施、云與數據平臺及智能平臺，旨在實現彼此之間無縫集成，并在第三方環境中高效運行。

2022年、2023年、2024年，紫光股份的年收入分別為737.52億元、775.38億元、790.24億元，年內利潤分別為37.42億元、36.85億元、19.82億元，研發開支分別為52.99億元、56.43億元、51.02億元。

▲2022年~2024年紫光股份營收、年內利潤、研發支出變化（智東西制圖）

其收入主要來自中國內地及香港，占比超過96%。

從主營業務來看，智能計算及存儲收入占比最高，且呈增長趨勢。ICT產品分銷收入占比逐年下滑。

▲2022年~2024年紫光股份主營業務收入分布變化（智東西制圖）

從毛利率來看，智能聯接及安全業務的毛利率較高，去年達到42%。

同年年底，其流動資產總值為651億元，流動資產凈值為61億元，資產凈值為161億元。

二、中國服務器市場排名第二，提供全方位云服務

高性能ICT基礎設施產品構成了紫光股份解決方案的核心，為支持AI工作負載提供必要的算力、存儲及聯網功能。

根據弗若斯特沙利文的資料，2024年，紫光股份在中國的x86及非x86服務器的市場份額，排名第二。

其x86服務器等核心產品的概約價格區間介于9萬元~590萬元之間，非x86服務器的概約價格區間介于130萬元~450萬元之間，視乎配置及性能而定。

全閃存存儲系統等核心產品的概約價格區間介于210萬元~1730萬元之間，分布式存儲系統的概約價格區間介于70萬元~280萬元之間。

AI智能計算交換機等核心產品的概約價格區間介于150萬元~750萬元之間，數據中心主交換機的概約價格區間介于30萬元~8600萬元之間。

邊界安全解決方案等核心產品的概約價格區間介于7萬元~3200萬元之間，應用安全解決方案主交換機的概約價格區間介于20萬元~2700萬元之間。

同時，紫光股份提供全方位的云服務，包括公有云、私有云及混合云解決方案，分類為IaaS、PaaS及SaaS解決方案。

紫光股份還推出了智能云平臺紫鸞6.0，旨在提高AI的易用性及云平臺的智能性。

其智能平臺覆蓋AI訓練、微調、推理及應用開發的全生命周期，旨在讓AI開發及部署更具可及性，確保客戶能夠以輕量化方式高效部署先進的AI解決方案。

截至2024年12月31日，紫光股份共有17242名員工，研發人員占比超過40%，擁有超過8000項授權專利、超過700項國際注冊專利及超過2100項重大軟件著作權，已參與制定超過500項標準，其中包括6項國際標準、超過100項國家標準、超過270項行業標準、超過80項團體標準以及9項地方標準。

三、服務上萬家企業，GPU采購開銷最大

紫光股份的客戶主要位于中國，覆蓋互聯網、通訊、政府、金融、醫療、教育、交通、制造、公用事業、能源及建筑等行業領域。

從行業經驗來看，紫光股份已為260多家2024年《財富世界500強》企業及400多家2024年《財富中國500強企業》提供服務，總計覆蓋10000多家企業，包括中國的頭部互聯網企業。

該公司參與了我國四大通訊運營商骨干網和城域網的建設，以及18個部級部門、26個省級地區以及200多個地級、市級和縣級地區的政務云開發工作，還參與了中國國家電子政務外網的建設。

此外，紫光股份已為超過4000家中國金融機構、1500多家三級甲等醫院、100%的2024年中國百強醫院、100%的中國雙一流大學、超過1600家中國能源企業、90多家地鐵公司、200多個機場、20多個大型港口碼頭以及橫跨29個省份的高速公路提供服務。

2022年、2023年、2024年，其最大客戶銷售額的收入占比分別為6.5%、7.0%及8.7%，五大客戶的銷售額的收入占比分別為25.0%、27.7%及30.1%。

紫光股份的前五大客戶中，部分客戶同時也是其供應商，包括客戶C╱供應商H、客戶G╱供應商I、客戶H。

紫光股份通過直銷及分銷商銷售產品及解決方案，直接銷售給需要定制和及時服務的客戶，并利用分銷商向其他客戶進行銷售以提高效率。

近三年其大部分收入來自分銷網絡，占比近60%。

2022年、2023年、2024年，紫光股份最大供應商的采購額占比分別為的8.4%、15.3%及13.6%，五大供應商的采購額占比分別為34.9%、37.7%及36.0%。其中供應商F是一家專注于GPU及AI計算的集團，過去兩年均為紫光股份第一大供應商。

截至2024年12月31日，紫光股份擁有廣泛的國內銷售網絡，在中國設有30多個代表處，在亞洲、歐洲、非洲和拉丁美洲等地區設立了數十家海外分支機構，銷售及服務遍及全球100多個國家和地區，與超過10000家分銷商建立了合作關系。

四、由紫光通信全資擁有，持有新華三81%的股份

截至最后實際可行日期，紫光股份由西藏紫光通信持有約28.00%，擁有4家子公司，持有新華三81%的股份。

西藏紫光通信由北京紫光通信全資擁有，北京紫光通信由新紫光集團全資擁有，而新紫光集團由北京智廣芯全資擁有。

新紫光集團的子公司包括紫光展銳、紫光國芯、紫光聯盛等。

西藏紫光通信及北京智廣芯分別于2016年5月及2022年7月訂立不競爭承諾，承諾只要仍保留對紫光股份的直接╱間接控制，就不得從事與紫光股份現有主營業務構成競爭的有關業務。

紫光股份的部分主要股東如下：

紫光股份與新紫光集團、紫光云技術、慧與等關聯人士訂立了若干交易。

紫光股份的主要子公司詳情如下：

2024年，紫光股份執行董事及最高行政人員和非執行董事薪酬如下：

結語：擴展能力業界領先，支持7萬張卡集群

AI發展對ICT基礎設施提出了更高要求，包括算力、存儲、網絡、安全及能效的急劇增長。構建高性能、高效能的ICT基礎設施已成為行業關鍵優先事項。此外，異構計算趨勢的興起，凸顯了ICT基礎設施提供商將多樣化計算資源整合為集成系統的必要性。

為此，紫光股份致力于通過「AI in All」 與「AI for All」戰略，提供多元化、高效能的ICT基礎設施及數字化解決方案。該公司專注于智能計算架構的發展，戰略性布局聯接、算力、存儲和安全等核心領域。

根據弗若斯特沙利文的資料，紫光股份在計算節點內部實現高性能互連的「縱向擴展」與計算節點之間實現互連的「橫向擴展」能力均處于行業領先地位。

縱向擴展方面，該公司已研發并部署超級節點集群解決方案，可支持64卡高速互連集群，相比8卡GPU服務器互連建立的傳統群集，訓練性能提升。

橫向擴展方面，其基于多元動態聯接架構研發的網絡解決方案，有效應對AI集群等高并發場景下的擁塞與流量調度挑戰，支持擴展至70000張以上互連計算卡的集群，帶寬效率較傳統設計提升。

同時，紫光股份廣泛的銷售網絡持續擴大，使其能夠為世界各地的客戶提供優質產品及服務。