1.有大事

今天這篇文章值得深讀。

首先祝大家端午快樂~希望節(jié)后每個(gè)人的賬戶大漲~

來說說A股，最近創(chuàng)新藥表現(xiàn)優(yōu)秀，主要受益于藥監(jiān)局批準(zhǔn)11款創(chuàng)新藥。

吃藥行情正在開始醞釀，創(chuàng)新藥作為醫(yī)藥板塊核心，這波率先沖鋒很關(guān)鍵。

這幾年醫(yī)藥板塊不好受，因?yàn)橐咔橄ⅲ傻鹊壤眨淮蠓鶜⒐乐怠?/p>

如果常關(guān)注醫(yī)藥板塊的朋友，應(yīng)該能看到醫(yī)藥的盈利性還很堅(jiān)韌，基本面還在，沒有烏合之眾想得那么不堪。

創(chuàng)新藥上漲很可能就是帶領(lǐng)醫(yī)藥板塊走出估值殺跌的引子。

創(chuàng)新藥火熱，上下游也能跟著分一杯羹。

希望早日漲到我們持續(xù)看好的醫(yī)療器械板塊上，相關(guān)的基金場內(nèi)可以關(guān)注醫(yī)療器械ETF，場外可以關(guān)注醫(yī)療器械ETF聯(lián)接，相關(guān)的聯(lián)接基金很多。

這兩天，美國關(guān)稅政策經(jīng)歷了反轉(zhuǎn)再反轉(zhuǎn)……

先是法院一紙禁令把懂王的關(guān)稅政策按了暫停：

緊接著上訴法院又來了個(gè)反暫停，讓關(guān)稅重新生效：

從5月28日晚上國際貿(mào)易法院突然宣布懂王的IEEPA關(guān)稅越權(quán)無效，到5月29日上訴法院火速叫停這個(gè)禁令，看他們表演簡直比看電視劇還精彩！

現(xiàn)在關(guān)稅依然在征收，但這個(gè)暫停令最多只能維持到6月中旬，真正的較量還在后頭。

白宮的B計(jì)劃已經(jīng)擺上臺(tái)面

面對(duì)法院，懂王團(tuán)隊(duì)顯然不會(huì)坐以待斃。白宮新聞秘書萊維特已經(jīng)明確表態(tài)，總統(tǒng)手里還有其他關(guān)稅工具，比如232條款。

納瓦羅直接放話："就算敗訴，我們也會(huì)用別的辦法"

懂王確實(shí)還有幾張牌可以打。最直接的就是122條款，雖然只能征收15%的關(guān)稅且有效期僅150天，但至少能在法律層面站得住腳。

另外，232條款（國家安全）和301條款（不公平貿(mào)易）也都是現(xiàn)成的工具，只是需要走完調(diào)查程序，時(shí)間會(huì)拉得比較長。

接下來的時(shí)間線推演

根據(jù)目前的進(jìn)展和相關(guān)程序，接下來幾個(gè)月的劇情大概會(huì)是這樣展開：

6月上旬的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)即將到來。如果上訴法院在6月中旬拒絕給美國更長時(shí)間的暫緩執(zhí)行，那么IEEPA關(guān)稅很可能再次被叫停。

這時(shí)候，白宮很可能會(huì)啟動(dòng)122條款作為應(yīng)急方案，發(fā)布15%的臨時(shí)平衡支付附加費(fèi)，有效期150天。這個(gè)做法的好處是程序簡單，川普引用大額貿(mào)易逆差就能實(shí)施，不需要復(fù)雜的調(diào)查程序。

今年夏秋將是232條款調(diào)查的收獲期。商務(wù)部已經(jīng)在今年3月和4月啟動(dòng)了針對(duì)銅、木材、半導(dǎo)體和藥品的232調(diào)查，這些調(diào)查通常需要270天完成，意味著最早在10月就會(huì)有結(jié)果出爐。一旦商務(wù)部認(rèn)定這些產(chǎn)品進(jìn)口威脅國家安全，東就能名正言順地征收關(guān)稅，而且沒有時(shí)間限制。

今年秋冬之交將迎來司法層面的"終極對(duì)決。聯(lián)邦巡回上訴法院預(yù)計(jì)在10月做出裁決，無論結(jié)果如何，敗訴方幾乎肯定會(huì)上訴到最高法院。如果美國敗訴，東很可能在年底前向最高法院提起緊急上訴。

而進(jìn)入2026年，這場關(guān)稅大戲?qū)⑦M(jìn)入真正的高潮部分。一方面，如果共和黨繼續(xù)控制國會(huì)，懂王很可能推動(dòng)通過"互惠關(guān)稅權(quán)威法案"，從立法層面獲得更大的關(guān)稅征收權(quán)力。這種做法雖然程序復(fù)雜，但一旦成功，就能徹底解決法律爭議。

另一方面，最高法院很可能在2026年6月任期結(jié)束前對(duì)IEEPA關(guān)稅案做出最終裁決。考慮到目前最高法院的保守派多數(shù)，懂王獲得勝訴的可能性不小。如果最高法院支持總統(tǒng)的緊急權(quán)力解釋，那么IEEPA將成為未來美國征收關(guān)稅的強(qiáng)力工具。

更微妙的是政治層面的考量。2026年是中期選舉年，如果關(guān)稅政策在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上表現(xiàn)良好，共和黨很可能借機(jī)鞏固國會(huì)優(yōu)勢。相反，如果關(guān)稅引發(fā)明顯的通脹壓力或貿(mào)易報(bào)復(fù)，民主黨就有機(jī)會(huì)重新奪回國會(huì)控制權(quán)。

這場博弈的真正贏家是誰？

從目前的走勢來看，這場關(guān)稅大戲暴露了美國政治體系的一個(gè)根本矛盾：行政部門對(duì)貿(mào)易政策的強(qiáng)烈主導(dǎo)欲望與司法部門對(duì)憲法權(quán)力邊界的堅(jiān)持。

對(duì)于普通消費(fèi)者而言，關(guān)稅政策的不確定性本身就是最大的成本。

企業(yè)不知道該如何制定進(jìn)口計(jì)劃，消費(fèi)者不知道商品價(jià)格會(huì)如何變化，這種不確定性往往比關(guān)稅本身更具殺傷力。

對(duì)于懂王來說，即使在法律層面遭遇挫折，政治層面的收益依然顯著。每次法院阻撓都能被包裝成深層zf陰謀的證據(jù)，進(jìn)一步鞏固支持者的忠誠度。而且，多種備選方案的存在確保了關(guān)稅政策不會(huì)因?yàn)橐淮螖≡V就徹底終結(jié)。

并且這場博弈可能會(huì)重新定義美國總統(tǒng)在貿(mào)易政策上的權(quán)力邊界。如果最高法院最終支持IEEPA的解釋，未來的總統(tǒng)將獲得前所未有的單邊貿(mào)易政策工具。如果法院否定這種解釋，那么貿(mào)易政策制定將重新回到國會(huì)主導(dǎo)的傳統(tǒng)軌道。

這場政治和法律大戲還遠(yuǎn)未落幕。在接下來的一年里，我們將見證美國政治體系內(nèi)部一場關(guān)于權(quán)力、程序和政策的深層較量。

而對(duì)于全球貿(mào)易體系來說，這種不確定性本身就已經(jīng)成為一個(gè)需要適應(yīng)的新常態(tài)。

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