在自然界，鎢的硬度僅次于鉆石，密度則接近黃金，幾乎“啃得動”所有東西，號稱“工業牙齒”。

近期，鎢價節節攀升，5月29日,鎢礦價格強勢突破17萬元/標噸大關，APT價格站上25萬元/噸關口，刷新歷史記錄。近期鎢原料價格上漲緣于供需基本面驅動。鎢礦開采配額有所收緊，老礦山含鎢量縮水，新礦山接棒乏力。專家認為，在需求端，PCB（印制電路板）切削刀具等領域用鎢量仍有增長潛力。中長期來看，鎢產業景氣度或將持續向好。

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多重因素造成鎢原料供應緊張

業內人士認為，鎢原料供應總體減少是鎢價上升的主要原因：一方面，2025年首批鎢礦開采配額下滑；另一方面，現有老礦山品位下滑、增量資源有限。

我國是主要的鎢生產國和消費國，數據顯示，2024年鎢礦產量約6.7萬金屬噸，全球占比為82.7%。為促進鎢礦資源的有效保護、科學合理利用，我國對鎢礦實行總量控制管理。今年4月3日，自然資源部下達通知，2025年度第一批鎢礦（三氧化鎢含量65%）開采總量控制指標為58000噸，較2024年度第一批指標減少4000噸。

江西、湖南是我國鎢精礦主產區，也是鎢中游企業采購原料的主要省份。此次江西的控制指標為21300噸，較2024年同期減少2370噸；湖南的控制指標為15530噸，與2024年同期持平。

中鎢高新證券事務代表王玉珍表示，從第一批下發的鎢精礦開采配額來看，由于中鎢高新主要礦山位于湖南，所受影響不大。公司旗下柿竹園礦山屬于資源綜合利用效率較高的大型礦山，綠色化、智能化水平較高，或更符合配額分配政策鼓勵的方向。

一位鎢企采購人士認為，除鎢礦開采總量控制指標在收縮外，當前市場已完成去庫存。此外，鎢產業鏈綠色轉型持續推進，對鎢礦開采的管控也更加嚴格。隨著對鎢環保、出口方面的管控增強，市場上開采手續不完整的鎢礦逐漸消失，鎢礦供應少于往年。

老礦山品位下滑也是供應減少的重要原因之一。翔鷺鎢業在近日披露的投資者關系管理信息中表示，全國大多數項目預計在3年后投產，在營礦山受總量控制影響，總體產量保持平穩。國際項目方面，越南鎢礦產量下降，最大增長來自哈薩克斯坦巴庫塔鎢礦。全球鎢精礦新建項目進展緩慢，現運營礦山總體保持基本穩定，再生原料受限于總消費量，保持平穩增長趨勢。

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市場需求增長潛力可期

在需求端，多個領域用鎢量仍有增長潛力。

翔鷺鎢業披露，低空經濟進入高速發展期，可控核聚變發電技術興起，技術迭代加快；增材制造技術日趨成熟，在鎢及硬質合金材料領域已實現樣品制造，產業化可期。熱噴涂技術應用逐步擴大，市場前景也較為樂觀。此外，國際經濟復蘇預期和庫存重建或拉動鎢的需求，預計今年鎢消費呈持續增長態勢。

王玉珍表示，受益于云計算、AI、機器人等發展，PCB切削刀具的需求增速較高，新能源車的快速發展也將帶動這一細分領域刀具需求增長，從而帶動用鎢量增加。而鋼鐵冶金等行業用鎢量或階段性下降。目前，鎢精礦、APT、鎢粉等價格都在上漲，但今年以來下游客戶對高價的承受力度也在增強。

一家江西鎢企的營銷人士則表示，公司鎢鐵訂單比較飽滿，硬質合金一般，粉末訂單在萎縮。硬質合金下游客戶目前仍以消化庫存為主。

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產業發展前景向好

對于鎢產業未來發展，業內人士持樂觀態度。

上述鎢企采購人士表示，鎢供應端增量有限，且價格被市場低估，鎢價未來仍有上漲空間。

上述江西鎢企營銷人士表示，近期鎢價已有回落跡象，若后端需求增長，對價格接受度較高，鎢價可能繼續上漲。

王玉珍預計，當前鎢價中樞抬升，鎢價將圍繞新的價格中樞波動。當前礦山開采的剛性成本持續上升，驅動價格中樞有所抬高。

在2024年公司業績說明會上，廈門鎢業董事長黃長庚表示，鎢與全球產業結構緊密相關，其下游消費對價格變化并不敏感。當前鎢業供應較為緊張，光伏用鎢絲等領域需求增長，長期而言看好鎢業景氣度。

文章來源：上海證券報

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